2016-02-16 13:49:02
还记得在2012年威胁整个欧洲银行业的恶性循环么？
事情的走势是这样的：负债累累的政府依靠国内银行购买债务，但是当债券的收益率飙升时，银行将遭受巨大的打击，这抑制了银行资助政府的能力。收益率再次上，进一步削弱银行救助政府的能力，如此恶性循环下去。
目前的情况尚未发展至如此糟糕，但是央行官员却一头扎向了将带来恶性循环的负利率政策。负利率政府进一步削弱了银行的利润，而银行利润之前因为受到新的监管政策，交易营收下滑和巨额罚款的影响已经出现大幅下滑。之后，深受重创的银行开始收紧放贷，使得经济进一步疲软，这使得政府不得不进一步下调利率以使得经济摆脱死亡螺旋。与此同时，在整个银行业前景遭受质疑的情况下，银行类股价出现暴跌。这反过来增加了人们对于金融市场将再次崩溃的担忧。
华尔街日报的厄运循环图
第1阶段：经济增长疲软和低通胀刺激央行推出刺激政策
第2阶段：刺激政策带来利率下调，虽然刺激政策刺激了借贷，但是银行利润下滑。
第3阶段：经济增长持续低迷，通胀疲软以及利率下跌。
第4阶段：利率进一步下调，银行利润进一步下滑
第5阶段：通胀率和经济增长持续保持低位
第6阶段：负利率政策推出压低债券收益率
第7阶段：全球经济无法实现复苏带来反转风险上升
第8阶段：市场影响扩大，银行股价下跌
第9阶段：消费者和商业支出下滑，银行融资和放贷下滑
以下华尔街日报的报道：
某种程度上，负利率政策是一场**。这一理论的逻辑是这样的：负利率会让银行遭到打击，但是负利率会推动经济前进。更强劲的经济将会帮助银行复苏。
但是似乎这一赌注却失败了。
负利率带来的后果引发了人们深深的担忧。疲软的银行业正在进一步拖累经济。在经济疲软，通缩压力以及薪资和物价不断下跌的致命螺旋环境下，已经做出负利率决定的央行将不会愿意改变政策走向。
此外，央行并没有更多的工具来摆脱这一恶性循环。欧洲央行早已开始债券购买计划，欧央行主席马里奥-德拉吉上个月暗示欧央行准备在3月推出额外的货币刺激计划。日本央行在经历三年的积极货币宽松之后推出了负利率政策，以期结束日本长达20多年的低通胀和低增长的局面。
负利率政策同样等于一场竞争性的货币战争，而现在各国都没有停止货币战争的意愿。
全球主要经济体正在尽一切努力刺激通胀率，其中一种方法就是下调利率。下调利率将使得本国货币出现贬值。货币贬值将提高进口商品的价格，刺激出口。
瑞士，瑞典和丹麦已经实行负利率政策以阻止外国资本的流入，从而避免了本国货币的升值。经济学家指出，日本央行实行负利率政策是为了使日元贬值。但是这并没有奏效，日元在周四大幅上涨，目前日元要强于日本央行实行负利率前的水平。
负利率政策给本国银行带来了巨大的麻烦。传统上银行通过利差来获利。低利率已经挤压了银行的利润。此外银行从其他渠道融资的成本，例如债券市场，在今年大幅上涨。
根据德国央行的数据，德国银行75%的利润来自于利差的收益。利率大幅下跌使得德国银行业的利润从2007年的4190亿欧元下滑至2014年的2040亿欧元(约合2300亿美元)。
根据丹麦银行业游说集团的说法，负利率政策使得丹麦银行在去年支出10亿瑞典克朗(约合1.51亿美元)。
考虑到这些我们再看看下图，图中显示我们正处在华尔街日报恶性循环的第8阶段。
2011年至2016年，明晟世界银行业指数走势图
第9阶段将是实体经济开始崩溃之时。所以做好准备。(Oscar)
