2020-04-26 13:37:35
在4月26日世界知识产权日即将到来之际，世界知识产权组织呼吁，以绿色创新应对气候变化。气候变化对所有人都有深远影响，绿色技术领域创新将是成功应对这一全球挑战的关键。
全球范围内的新冠病毒无疑是一只黑天鹅： 一个罕见但毁灭性的事件。经济学家经常将大型传染病造成的结果与战争和自然灾害相提并论，尽管在人类遭受的苦难方面，这种类比是恰当的，但它们的经济后果是不同的。
历史上的15次流行病大爆发带给我们的启示
旧金山联储（Federal Reserve Bank of San Francisco，简称FRBSF）和加州大学（University of California）的研究人员调查了从14世纪至今的15次流行病的经济影响以及对各种资产的影响，这些流行病导致至少10万人死亡。鉴于欧洲保留有过去几个世纪以来的连续数据，因此他们把研究重点放在欧洲。
上个世纪最致命的流行病是西班牙流感，从1918年到1920年，全球三分之一的地区均爆发西班牙流感，造成5000万到1亿人死亡。更早以前，最具破坏性的瘟疫是14世纪肆虐欧洲的黑死病（Black Death），当时欧洲40%的人口死于黑死病。尽管流行病并非常态，在过去700多年内偶有发生，但研究人员还是从中发现了惊人的一致性结果。
流行病过后，工资通常上涨
黑死病大幅削减了欧洲的农业劳动力，导致剩下的劳动力人口不足以耕种所有耕地面积。因此劳动者的议价能力提高了，实际工资也提高了，进而导致专制的地主体制的崩溃。同样，西班牙流感也使工人有了更多的议价能力，提高了实际工资。
虽然这两次大流行都很极端，但旧金山联储在其他的流行病案例都发现了类似的情况： 在流行病危机过后的40年里，实际工资增加了。平均而言，与没有流行病的情况相比，流行病后的工资累计涨幅最高达到了5%。即使排除了黑死病和西班牙流感两个案例，该研究结果也很明显。
实际利率将数十年处于低位
在资本方面，旧金山联储发现，与没有流行病的预测相比，流行病后的实际利率下降了1.5%。扣除通胀因素后的实际利率是资产回报率的基本晴雨表。高的实际利率反映了旺盛的资本需求，而低利率则表明相对谨慎的市场态度。利率往往会在疫情爆发的25年后触底，但要花40多年的时间才能恢复到正常预期的水平。
相比之下，战后实际利率高于预期，由于战后重建需要资金，因此这并不奇怪。但在接下来的几十年里，更高利率的持续存在却是出乎意料的。战后的贫苦大众仿佛有一种长久不衰的野心，誓要恢复经济并超越当前水平。德国、日本和韩国就是突出的例子。
其他研究也表明，在可预见的未来，低实际利率仍在酝酿之中。Schmelzing的研究结果显示，系统来看，实际利率从15世纪接近9%的水平下降到过去几年不到1%的水平。尽管其他专家指出了这种下降背后的根本驱动因素，但他确实强调过，这种下降似乎不受货币政策、政治体制或公共债务水平的影响。与此同时，其他研究人员猜测，一旦国家变得更加稳定，战争发生率降低，地缘政治风险的降低往往会降低实际利率。
亚汇网观点
流行病的爆发提高了实际工资，但资本回报却令人失望。与其他灾难（如战争或自然灾害）不同，资本需求在流行病结束后不会激增，而流行病的爆发又会导致实际利率在较长一段时间内保持温和。有理由相信，新冠肺炎的爆发会使实际利率得到控制。这可能会鼓励人们在传统资产组合之外进行投资，更多地投资于回报率类似于股票的另类资产。（亚汇网编辑：章天）
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