2020-07-08 23:47:55
在2016年前后，拉夏贝尔可是被称作“中国ZARA”的女装之王。专做数据的欧睿的报告显示，拉夏贝尔的市场占有率曾一度在国内超过ZARA，在当时可以说是家喻户晓，势头非常凌厉。特别是在2014年到2017年，拉夏贝尔门店每年增加1000多家，鼎盛时期门店到达9448家。
2017，拉夏贝尔似乎辉煌正值当年，然而一篇《……或死于17亿库存》的文章在网上广为流传。剑锋直指拉夏贝尔疯狂扩张，业绩报表增收不增利，营业状况已经陷入泥沼。不少人惊呼贴切，似乎在这个圈子当中，除了拉夏贝尔自己，别人都看到了它的末路。
女装之王到负债之王
别看拉夏贝尔是个法国名字，其实身体里流的是纯正中国血脉。创始人邢加兴出身服装销售行业，带着300万创立公司。借鉴ZARA模式发展后，迅速做大。2014年10月，登陆港股，两地上市为它带来了更多的融资机会。风光时，甚至市值一度登上160亿的规模，没有任何一家国内女装能与之相比，拉夏贝尔成为名副其实的中国“女装之王”。
可是回去查询财务报表，可以发现拉夏贝尔2016年以前毛利润虽然都能达到60%以上，但16年开始，过多的门店开始拖垮盈利水平，到2020年毛利润只剩下48.92%。而且最夸张的是负债问题，从15年拉夏贝尔的负债率维持在40%的区间，2020年第一季度负债率却达到88.87%合计负债近73亿，这还是关了快5000家店之后的情况。
要知道整个服装行业的负债水平只在20%到40%左右，而88.87%的负债率已经和钢铁，地产以及科技类企业相当了。特别是在查询股东持股状态当中发现，大股东邢加兴的股票质押数量达到其持股比例的99.81%，等同于已经把公司卖了。
对所有投资者来说，这样的负债结构是可怕的，说明公司极度缺钱，已经濒临崩溃。近三年从2018年开始到2020年，拉夏贝尔陷入门店持续收缩的状态。尤其是2018年一年，国内营销门店直接关闭4391家，断崖式崩塌。更有消息称，拉夏贝尔总部大楼才盖好，就整个租出去用来偿还债务。让负债情况雪上加霜的是，拉夏贝尔法国的投资也垮了。
海外投资被查封
为了增加国外销售网点，拉夏贝尔花费2080万欧元收购法国Naf Naf SAS。主要标的就是对方在法国的200多个销售门店，而拉夏贝尔希望通过这些门店，将国内的商品输出海外，以挣取更多溢价。
但明显时尚之都的法国并不买账，2019年爆亏，导致当年拉夏贝尔财报比上年亏损增加4.43亿元。19年5月Naf Naf SAS因为无法偿还2411万欧元的欠款，最终申请破产重组。经历法院查封后，拉夏贝尔失去Naf Naf SAS的控制权，海外梦随之破碎。
仿佛所有的道路都走不通，好像所有的事情都没做好。回忆起那年将要起飞，副总裁胡刚大发宣言，表示未来十年会是拉夏贝尔发展的黄金时期。要同时做好线下与线上，将品牌竞争力做大做强，甚至一举拿下网络电商的主动权。
今时再看，每一项都没做好，无论门店还是网店。无论品牌竞争力还是电商主动权。每一个目标都没有实现真正的成功。
2020年，上半年的黑天鹅让所有实体店受到残酷冲击，拉夏贝尔也不例外。一季报显示，拉夏贝尔营收10.2亿，同比下滑55.75%。净利润亏损3.42亿，同比暴跌3609.03%。而且官方表示，2020年还会继续关闭门店。
在持续的失望当中，创始人邢加兴、董事兼总裁于强等5位董事接连离开。拉夏贝尔的颓势似乎已经无力更改，股票也被加上st*的标志。这是对投资者们最直接的警示，告诫着“这家公司连续亏损，财务出现风险，投资需要谨慎”。不过，目前拉夏贝尔还有一线生机，期望它能打一场精彩的翻身仗。
