君实生物成功登陆科创板!机遇即为资本，5年融资超70亿

   今日（15日），君实生物成功登陆科创板，成为第一家曾在新三板挂牌，并在香港、科创板同时上市的公司。

   君实生物发行价格55.5元/股，募资总额48.6亿。今日开盘价为216元这一价格较发行价涨近290%。截至收盘，君实生物首日涨幅有所收窄，涨幅172.07%，报151元/股。

   回顾君实生物融资之路，2015年新三板的热潮，2018年港股上市条件的开放，以及2019年科创板的推陈出新，君实生物每一步都踩在资本的风口上。

   5年来，君实生物募资累计超过70亿元，可谓名副其实的资本宠儿。而其为股东创造的利润也令人垂涎。作为君实生物的最大外部股东，正心谷资本从2016年入股以来，初步统计目前浮盈超100亿。还有最早参与投资的高龄资本，其收益也已超过10倍。

   作为国内创新药龙头，我们今天来看看它究竟为什么这么火？

   ◆ 机遇即为资本，5年融资超70亿

   2015年，整个新三板都被激活，截止到当年年末，新三板挂牌企业数量是2014的4倍，是2013年的13倍；新三板挂牌企业总股本近3000亿股，甚至超过了创业板股本数；而彼时新三板融资金额也超过1000亿元。

   君实生物就是在这个时候正式进入了大家的视野。2015年，乘着火爆的新三板行情，君实生物登陆新三板，融资18亿元。

   2018年，君实生物又迎来了另一个机遇。2017年末，港交所对上市制度做出了重大调整，拓宽了企业上市条件，允许无收入生物科技企业在香港上市，预期最低市值须达15亿港元”；允许同股不同全企业上市。第二年，君实生物随即赴港上市，融资29.44亿（港元，约合人民币25亿元）。

   从股价表现看，虽然18、19年受大环境冲击，君实表现并不亮眼，但依然跑赢了恒生综指。进入今年，医药股行情下，君实的活力被激发出来，今年以来，君实生物H股累计涨幅已达146%。

   就在上周，君实生物还成功在港股摘“B”。

   根据公告，君实生物于2020年7月9日的市值超过443.4亿港元，高于上市规则第8.05(3)条规定的40亿港元。且截至2019年12月31日止年度(即公司最近期的经审计会计年度)君实生物实现营收人民币775.09百万元(相等于约857.10百万港元)，高于上市规则第8.05(3)条规定的500百万港元。因此，君实生物符合根据上市规则第8.05(3)条的条件上市，股份名称将不再加上标记「B」。

   而此次科创板融资，据君实生物招股书，融资总额为38亿元，用于创新药研发、科技产业化临港项目及偿还银行贷款及补充流动资金。

   也就是说，5年时间里，不算再融资金融，君实究竟融资超过70亿元。而在这5年之中，君实也表现出了其在新药研发中的成长性。

   ◆ PD-1上市后销量爆发，价格及技术优势凸显

   根据招股书，君实生物主营业务收入可分为药品销售、技术转让与服务、制剂耗材销售。从报告期数据来看，虽然前几年因为缺乏新药带来的业绩增长点波动较大，但随其在研产品特瑞普利单抗于 2018 年 12 月正式获得 NMPA 有条件批准并在 2019 年 1-9 月开展销售，发行人 2019年 1-9 月药品销售收入金额大幅增加。

   2019年特瑞普利单抗（拓益）实现销售额 7.75亿元，四个季度销售额分别为 7812 万元（2 月底开售）、2.3 亿元、2.2 亿元和 2.5 亿元，销售数量分别为 1.4 万支、4.0万支、3.8 万支和 4.3 万支。

   根据相关临床研究结果，特瑞普利展现出在肿瘤免疫治疗方面的巨大潜力。目前，全球已有9款PD-1/PD-L1抗体已经获批上市，适应症已经涵盖了肺癌、黑色素瘤、肾癌等18种肿瘤，这其中有3款为国产产品。君实生物的核心产品，就在这3款之列，适应症为既往标准治疗失败后的局部进展或转移性黑色素瘤。

   而从上市销售的角度看，目前国内5款上市销售的PD-1中，君实生物的特瑞普利单抗定价亲民。

   同时，君实生物还在不团扩展研究PD-1针对的其他适应症。目前，还有9个适应症正在进行的临床III期试验，二线治疗鼻咽癌和二线治疗尿路上皮癌的2个临床II期试验也是用于申请上市的关键临床试验，进度领先。

   根据临床研究数据公布结果，特瑞普单抗在黑色素瘤、鼻咽癌、尿路上皮癌、霍奇金淋巴瘤、非霍奇金淋巴瘤、胃癌、食道癌和软组织肉瘤均出现完全缓解（CR）病例。大部分适应症上，特瑞普利单抗与进口产品临床研究结果类似，预计鼻咽癌和尿路上皮癌有条件获批上市的成功率较高。

   ◆ 研发实力过硬：21个在产品在研，新冠抗体研制正在路上

   除已上市产品之外，截至 2020年5月17日，公司共有21项在研产品，包括19项创新药、2项生物类似药。其中，多个药物已经进入临床试验阶段。

   从研发投入上来看，君实研发支出的持续增长，提高了公司的研发能力，同时也为在研产品储备打下基础。招股书显示，2016年-2019年，君实生物研发投入分别为2.75亿元、5.38亿元和9.46亿元。

   此外，对于今年新冠病毒疫苗的研发，君实生物也积极参与其中。7月13日，君实生物通过其官方资讯平台宣布消息称，公司与中国科学院微生物研究所共同开发的重组全人源抗SARS-CoV-2单克隆抗体注射液（产品代号“JS016”）已于近日完成中国I期临床试验所有受试者给药，不过临床试验数据尚未发布。此外，其在美国的临床试验也已经于第二季度启动。

   中国I期临床试验采取随机、双盲、安慰剂对照研究，是全球首个在健康受试者中开展的新冠病毒中和抗体临床试验。该临床研究由复旦大学附属华山医院的张菁教授和张文宏教授牵头，招募40例健康受试者，研究用于评价JS016单剂静脉输注给药在健康受试者中的耐受性和安全性。