2020-08-11 14:40:16
周六（8月8日），巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)上周六公布了第二季度业绩，显示出冠状病毒大流行对这家知名投资集团的巨大影响。
1.利润暴跌
第二季度，伯克希尔的净收入猛增86％，达到260亿美元以上，但这是受到约300亿美元投资收益的推动。
但众所周知，巴菲特和他的得力助手、伯克希尔董事长查理·芒格（Charlie Munger）不喜欢会计准则，该准则要求伯克希尔将未实现的投资损益计入伯克希尔的季度收入。他们在财报中说，这些数字“通常毫无意义”，并且可能“极具误导性” 。
因此，营业利润是更好的财务衡量标准。伯克希尔第二季度的营业利润下降了10％，至55亿美元。其中，铁路，公用事业和能源部门的收入下降了9％，而其“其他业务”部门（包括零售商，制造商和服务提供商）的收入则下降了42％。
2.巨额减记
第二季度，伯克希尔对Precision Castparts计入了98亿美元的减值支出，Precision Castparts是其在2016年以370亿美元收购的飞机零件制造商，使其成为巴菲特最大的交易之一。伯克希尔将这个最大的制造业务精密公司的价值减记至约210亿美元。在做出这一决定前，Precision的第二季度收入同比下降近33％，导致税前亏损7800万美元，较2019年第二季度的4.81亿美元的税前收入大幅波动。在今年的前六个月中，Precision还削减了约1万名员工，占其总员工人数30%，并在上个季度削减了约2.5亿美元的重组成本和减记。
伯克希尔还考虑减记其在卡夫亨氏(Kraft Heinz) 26.6%的股份，该公司对这些股份的估值较该食品巨头目前的市值溢价近21%。但最终决定不计入减值支出，理由是计划持有该股直到股价回升，以及其他因素。
3.抛售热潮
今年5月，巴菲特在伯克希尔年度股东大会上透露，他在亏损的情况下抛售了在美国“四大”航空公司的头寸，这在投资界引起了轩然大波。但事实证明，他在第二季度抛售的不仅仅是航空公司。据彭博社报道，伯克希尔公司净出售了价值128亿美元的股票，这是十多年来最大的季度出售。
巴菲特在4月份放弃航空公司仅贡献了约61亿美元的抛售额。伯克希尔似乎也出售了金融类股，原因是其银行、保险和金融类股第二季度季度按成本计算价值缩水了约93亿美元。
4.航空业持续看衰
巴菲特在4月份抛售航空股时表示，“航空公司的世界已经改变了”。他质疑未来三年乘客人数是否会反弹，并警告说“座位过多”可能会降低票价并侵蚀行业利润。
巴菲特和他的团队在伯克希尔的第二季度财报中发出了新的警告。他们说：“我们认为，疫情对商业航空公司和飞机制造商的影响仍然特别严重，”他们指出航空公司和供应商近几周的悲观评论。他们补充说，只有在有效的冠状病毒治疗和疫苗得到广泛开发和分发后，商业航空和航天工业才可能反弹，这给复苏的时间和程度增加了更多的不确定性。
CFRA Research的分析师凯茜·塞弗特（Cathy Seifert）在接受采访时表示，减值费用“反映出非常高的购买价格以及一些长期挑战。”“我从减记的幅度和与航空旅行有关的一些评论的基调中得出的感觉是，航空业存在一些可能永久或半永久性的需求破坏。
5.大量回购
由于大量的抛售，巴菲特的现金储备激增了约100亿至1470亿美元。根据财报公布的细节，为了充分利用现金，巴菲特斥资创纪录的51亿美元回购了伯克希尔自己的股票，这一回购规模是他在2019年最后一个季度回购股票所花费的22亿美元的两倍以上，并且超过了巴菲特在2019年全年回购的股票的总价值。与此同时，他抛售了价值近130亿美元的其他公司股票，包括航空公司股票和一些金融公司股票，这是他10多年来卖出最多的一个季度。
此举表明巴菲特认为伯克希尔的股票在今年第二季度被低估了，从下图可以看出，和标普500指数相比，伯克希尔的A类股股价仍然离疫情前的水平相差甚远。
今年以来，巴菲特一直在积累现金，并在5月份的年度股东大会上采取了更为谨慎的语调，因为疫情严重打击了美国经济，但并未对股市估值造成永久性影响。但据Edward Jones的分析师Jim Shanahan说，巴菲特能在第二季度回购股票，以及最近有迹象显示他愿意投入更多资金，这说明他对股市仍抱有一定的乐观态度。
Shanahan说：“回购是在不确定的环境中配置资金的相对安全的方法，” Shanahan估计，伯克希尔在7月又回购了24亿美元的股票。“但很明显，这并不是他所做的全部。”
管理着15亿美元资产的Smead Capital Management的首席投资官Smead认为，巴菲特的回购表明，“在他看来，他自己的股票与其他可以投资的公司的股票相比，是多么不受欢迎。”
此外，巴菲特最近更加活跃，他在7月达成了一项天然气资产交易，并在截至8月4日的最近几周内抢购了至少20亿美元的美国银行股票。总的来说，周六的披露向股东暗示伯克希尔对于它在这种动荡的环境中的地位更加确定。该公司有能力承受最沉重的打击。
