2014-10-05 14:06:08
本周发布的第16期《日内瓦全球经济报告》显示经济数据不容乐观。报告表明，全球各国并未在去杠杆化方面取得进展，高额债务和经济增速放缓可能会导致新一轮的经济危机，而新兴市场或将成为下一场经济危机的发源地，其中中国和“脆弱八国”又将首当其冲。
《日内瓦全球经济报告》称，总的来看，全球金融行业的负债水平有所下降，尤其是在发达国家；而且美国等部分国家的家庭负债也小幅下降，但政府负债的增长已经远远抵消了这个成果。
市场分析人士指出，这就埋下了风险，新兴市场可能成为下次危机的震中。尽管发达市场的杠杆比率更高，但近来新兴市场的杠杆化速度，特别是亚洲，着实令人愈发担忧。该报告在聚焦中国之外，也提及了“脆弱八国”，即阿根廷、巴西、智利、印度、印尼、俄罗斯、南非和土耳其，这些国家自危机以来的杠杆率都大幅升高。
自2008年以来，中国总债务(非金融业)增幅为GDP的72%，年增长14%。相比之下，这是金融危机前、美国和英国在次贷泡沫时期年增速的约两倍。根据报告，中的债务/GDP占比高达217%，这一水平高于大部分的新兴经济体，但低于英国、美国和日本等发达国家。
有市场分析人士指出，中国政府债负并没有那样沉重，因此还有余地在必要时出手救援。也就是说不会违约。更可能的情况是，中国通胀加剧而人民币贬值，将减轻债务的负担转移给外国投资者。这会导致全球出口需求降低，以及投资者在中国受损，从而伤害全球经济。在不远的将来，如果人民币贬值再次让“货币战”成为新闻头条，不会令市场太过意外。
报告同时预计，全球的利率将会在“非常非常长的时期”中维持在低位，以便于家庭、企业和政府可以缓和其债务负担，从而避免又一次的危机。
报告认为，在这种杠杆率极高的背景下，允许真实利率提升至高于其自然水平将会“杀死”经济的复苏。除了将经济推向更长的萧条，这可能还会给已经极具挑战的去杠杆过程带来危险。
