2015-04-17 14:07:49
今日A股强势逆转再创七年新高，德银认为这一轮牛市完全归功于宏观政策调控。德银研究报告中称，有四大因素可以终结这轮牛市：CPI上升、经济复苏迹象明显、信贷危机、以及谨慎性监管。以下为德银中国市场报告中与A股相关的部分：
中国沪指从3月中旬开始持续攀高，香港股市同样在上周经历疯狂上涨。我们相信沪指上涨是受3月宏观策略调控的影响。一些人可能认为2014年第四季度和今年第一季度政策已经放宽，期间中国央行进行两次降息一次降准，但我们不同意这一观点。我们认为货币政策一直是紧缩的，降准的原因是资本外流。通胀率下降的比基准利率还要快，导致实际利率上升，这表示货币政策可能实际上是收紧了。收紧尤其反映在7日债券回购利率上，今年第一季度大部分时间该回购利率是高于4%的。另外，财政政策和外汇政策在去年第四季度和今年第一季度也是紧缩性的。
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