2015-06-10 18:31:28
中国需要再等一段时间才能让全球指数纳入A股市场。对普通投资者而言，这可能并不是坏事。
领先的指数管理机构MSCI明晟(MSCI)周二表示，尚未准备好将中国大陆A股纳入该公司的基准新兴市场指数。追踪该指数的基金管理的资产高达1.7万亿美元。
MSCI明晟提出了一些合理的担忧。中国政府批准的海外投资者投资中国股市的各种计划均规定了某种形式的配额。对于需要满足投资需求或在每日末轧平头寸的被动管理基金而言，这可能带来问题。
投资资金的汇出是另一个障碍。一些渠道允许海外投资者每天汇出资金，而另一些渠道则限制他们每周、甚至每个月汇出资金。这可能使投资者难以快速地对投资组合进行调整并将资金汇出中国。
中国A股纳入国际指数的推迟很可能也有好处，因为中国股市已处于高位。整体中国股市的预期市盈率为24倍，但中国大型银行的低估值拖低了该数据。高盛(Goldman Sachs)称，在中国内地上市的中资企业的预期市盈率中值实际为55倍。
作为指数供应商的MSCI明晟并不考虑估值。但投资者应该考虑到，特别是在市场繁荣之际。目前同一家公司在中国内地的股价比这些公司在香港的股价平均高出40%。
MSCI推迟纳入中国A股并不会阻止所有的保守投资者进入这个估值过高的市场。指数基金巨头领航(Vanguard)表示，该公司规模690亿美元的新兴市场股票指数基金(Emerging Markets Stock Index Fund)将于近期开始把A股纳入该指数。
中国股票在MSCI明晟的新兴市场指数(Emerging Market Index)中的权重为25%，但这一权重目前几乎全部由在香港上市的中资股组成。因此就眼下而言，相比领航的新兴市场基金，选择安硕MSCI明晟新兴市场交易所交易基金(iShares MSCI Emerging Markets ETF)等追随这一指数的基金似乎是一种更好的做法。
长期来看，中国现在已有一份被纳入MSCI明晟新兴市场指数的路线图。MSCI明晟认为，中国会不断完善市场，从而能在2017年5月被纳入。不过这一时间有可能提前到来，也就是MSCI明晟认为中国已采取其所需采取措施之后的12个月内。
MSCI明晟对于要求获得足够市场准入的坚持是对的。对投资者来说，他们应该认真考虑将 A股纳入投资组合是否明智，即使是在他们的基金经理被迫这么做之前。
