2015-06-18 17:50:28
纽约一家奇葩小券商Sidoti最近正在谋求上市，但其商业模式却不寻常：它追踪了数百只股票，但从来不给出“卖出”评级。
而Sidoti之所以“从不卖出”，是因为公司的政策并不鼓励分析师对研究对象给出负面评价。
据《华尔街日报》披露，目前，已有吹哨人向SEC指证Sidoti的种种“内幕”。根据这些指控，Sidoti永远不会向客户发布“卖出”或“做空”报告，而是用“高估”或“中性”之类的说法，并在报告中调整股票的目标价。
当然，Sidoti自己也明白，自己“诡异”的评级体系可能对客户形成误导。在五月提交的IPO文件中，他们承认自己的评级体系确实有些“复杂”：
由于我们的评级体系只包含两种评级，“买入”和“中性”，而没有“卖出”。所以我们的客户如果不仔细花时间查找目标价或阅读完整报告，可能对我们的观点存在理解偏差。
……比如，如果我们的分析师给予某家公司“中性评级”，他的观点实际上有可能比较负面。由于我们没有“卖出”或“负面”评级，投资者也许就很疑惑。我们的每篇报告都对这一点进行了提醒，不过投资人仍然有可能误解我们。
听起来是不是有点耳熟？没错，曾几何时，1990年代互联网泡沫如火如荼，这种“把戏”再常见不过。摩根士丹利、花旗等大行为了拉升业绩，肆无忌惮地给出大量“买入”、“超配”之类的评级，事后均遭到监管部门巨额罚款。
吹哨人还披露，Sidoti分析师的奖金并非基于他们的研究质量，而是与客户及研究对象公司的高管私下会面的次数。
《华尔街日报》援引业内人士评论称，在华尔街，这种“私下会面”对于券商创造佣金收入非常重要。基金经理往往可以通过会面从券商那里获得重要的交易信息，并据此盈利。而对于那些无人问津的小公司来讲，分析师的覆盖特别重要。
