这这几年中，如果一家公司处在新能源光伏赛道里，他一定非常被市场看好，如果一家公司处在半导体赛道里，他也一定被市场疯狂看好。中环股份同时身处两大黄金赛道，市场是如何看待的呢？答案是非常看好。接下来让我们一起了解一下中环股份。
一、经营情况概述
下图展示了中环股份最近三年的经营指标情况，从这份指标中我们会发现中环股份最近三年的业绩真的非常好，从2019年的168.87亿，增加到2021年411.05亿，两年的时间营收直接增加了140%，营收增长真的很快。归属于上市公司股东的净利润从2019年的9.04亿增加到2021年的40.03亿，两年时间增加了340%，净利润增速远远大于营收增速。
对于扣除非经常性损益一块的净利润，我个人比较喜欢接近净利润的公司。中环股份这几年扣非净利润都非常接近净利润，这也是一个不错的指标。再看看经营性活动现金流净额水平，这项指标也是大于净利润水平，说明公司并不存在为了利润去对堆应收或者库存大量增加的情况。
还有最后两项指标也是我们巴菲特选股时候重要的指标，那就是ROE和净利润率。我们会发现这几年中环股份的ROE每年都在增加，在2021年已经达到了17.97%的水平，按照巴菲特的标准只要大于15%就是一个非常不错的公司了。从中环股份2021年的ROE看，公司确实表现得非常好。
净利润率也是很是其中之一，2019年的净利润率为5.35%，2021年的净利润率为9.8%。这项指标最好也要达到15%，从这项指标看，中环股份还有很大的进步空间。
二、中环股份的核心竞争力
目前中环股份的核心竞争力主要集中在半导体领域和新能源光伏领域。
先看看半导体领域的竞争力，包括FZ 超高阻、CZ 超低阻、CZ 超低氧等晶体技术开发，及 8-12 英寸 EPI、RTP、Ar-Anneal 等晶片加工技术的开发。目前，4-12 英寸半导体硅片全部实现规模化量产，坚持区熔与直拉工艺双轮驱动，深耕 Power+IC 双路线。
在新能源光伏领域，中环股份是光伏硅片领域龙头企业，2021 年末晶体产能达 88GW，G12 先进产能占比约 70%，硅片外销市场市占率全球第一。后续随着银川项目陆续投产，预计 2022 年末公司晶体产能将超过 140GW，G12 先进产能占比约 90%，成为全球单晶规模 TOP1 厂商。
三、具体营收分析
具体的营收就像照妖镜，业绩和竞争力的真实情况通过照妖镜便能够一探究竟。下图展示了中环股份在新能源光伏领域与半导体领域的营收情况，我们可以发现，在2020年的时候，新能源光伏行业占比总营收91.1%，而半导体行业占比总营收为7.97%。到2021年的时候，新能源光伏行业占比总营收进一步提升到93.5%，而半导体行业占比总营收下降到5.17%。
因此，我们可以发现，虽然中环股份的两大板块的发展及其不均衡，甚至可以说半导体行领域的营收在新能源领域的营收面前，基本上可以忽略不计。这对于了解中环股份业绩的朋友来说，一定要重视这点，对于行业偏好或者景气度研究至关重要。
除了营收占比之外，我们还需要关注一下毛利率的情况。通常情况下，产品的毛利率越高，说明产品的盈利能力越强。例如贵州茅台、疫苗公司的产品等产品毛利率常年保持在90%以上，这就是非常棒的生意。也有一些产品的毛利率非常低，例如饲料行业，如果毛利率低于10%，这样的情况说明企业基本上不盈利。
下图展示了中环股份的毛利率情况，我们会发现，中环股份的新能源光伏业务和半导体业务毛利率都差不多，整体在22%左右。这样的毛利率水平应该算中游水平，比较重要的是毛利率水平同比都在提升，说明中环股份目前在上下游的话语权增强，因此可以让毛利率上涨。
四、库存的增加
中环股份的产品库存量在大幅增加，光伏硅片销量较去年增长 35.09%，产量较去年增长 33.22%，库存量较去年增加 42.21；光伏组件销量较去年增长120.76%，产量较去年增长160.5%，库存量较去年增加1870.97%。
在产品销量好的时候，库存就意味着现金，但是当产品销量差的时候，这些库存非常影响公司现金流，甚至可能出现计提叠加的准备。通过下图我们会发现，虽然中环股份的库存增加，但是占总资产在4%左右，所以目前来看影响并不大。
五、总结
对于制造业来说，在发展期是需要大量的资金来扩张产能的。中环股份也不例外，根据年报显示，2019年非公开发行股票募资50亿，2021年非公开发行股票募资90亿，随着公司的产能扩展，未来有可能会进一步募集资金。
对于中小股东来说，非公开发行股票是最伤害自己利益的行为。公司可以通过发行可转债或者配股的方式，这样可以让中小股东拥有自主选择权才是比较好的方式。
对于资本市场的投资者来说，还是非常看好当前处在新能源光伏领域和半导体领域发展的中环股份。从2019年到2021年，中环股份最高上涨了800%，目前中环股份的市值接近1500亿，市盈率为32。对于这样的中环股份，你看好他未来的发展吗？
