鲍威尔表现克制，尝试打压降息预期！

  美联储连续第七次将基准利率维持在5.25%-5.5%区间不变，最新点阵图暗示今年只有1次降息，明年有4次降息，官员们的降息预期发生了剧烈变化，没有官员认为今年将降息3次或更多，此前为10位。

  但奇怪的是，美联储在政策声明中仍对措辞进行了微调，称近几个月来委员会2%的通胀目标取得了小幅的进一步进展。

  在新闻发布会上，鲍威尔表示，美国经济已经取得显着进展，通胀已大幅放缓，但仍过高，而就业市场状况已经基本回到疫情前的水平。他指出，年初通胀上升，最近几个月有所放缓，但经济前景有不确定性，仍然高度关注通胀风险。更重要的是，他表示，年初迄今的数据并没有令美联储对通胀可持续降至目标抱有更大信心，虽然已经取得了适度进展，但需要更多良好数据。

  继疲软的CPI点燃9月降息预期后，鲍威尔今晚表现得相当克制，努力试图打消市场过早的乐观情绪。他几次暗示，降息有两个条件，一是他们对通胀可持续降至2%目标有更大信心，二是就业市场出现意外放缓。但周五的非农报告已经证实，就业市场非常强劲，似乎只需要看通胀表现。因此，如果接下来两个月通胀数据良好，9月降息概率只会越来越高。

  但是，鲍威尔真的会冒着被批评为“政治工具”的风险，在大选前降息吗？鉴于他今晚的克制表态，恐怕不会，这也意味着未来两个月，市场恐怕要经历不断重新计价的过程。

  新闻发布会问答环节要点梳理

  提问：核心pce预计达到2.8%，但现在已经是2.7%，是否预计通胀方面不会有进展？降息似乎不合适？
  回答：我们较为保守地对待通胀预期，如果有像今天这样更多的数据，我们就会对通胀回落至目标更有信心。2.6%、2.7%的数据应该不错。

  提问：如果接下来数据像今天这么好，9月降息可能吗？CPI出来后是否有委员调整预期？
  回答：委员会的共识是要依赖数据，点阵图不是政策方针，只是他们当下的预期。没有对未来会议做决定，需要获得更多信心，需要看到更多好的通胀、就业和风险均衡等方面的数据。没有看到就业市场恶化需要降息应对。

  有些人会根据最新CPI调整预期，有些人不会。大多数人不会调整。

  提问：就业市场恢复到疫情前的水平，如何看待？是否需要进一步降温？
  回答：很多指标显示，2年前就业市场过热，现在供需已经恢复更好的平衡、逐渐降温。移民和劳动参与率好转改善了劳动力的供应面。尚未看到就业市场疲软迹象，仍然强劲，但并未过热。

  提问：降息预期大幅减少，过去三个月发生了什么？
  回答：通胀预测有所上升，我们需要对通胀更有信心才会降息。今年和明年会降息，虽然今年预计仅降息一次，但明年的降息预期增加了一次，我们只是推迟降息。

  提问：长期利率预期中值上调，是否表明当前利率不够限制性？如何影响后续利率决定？
  回答：这是一个长期的理论概念，并非当前能够观察到的利率水平。这个概念非常重要，但无助于决定近期的合适利率水平。人们开始认为利率不会回到疫情前的超低水平，中性利率受多种因素影响有所提升。当前的政策具有限制性，并产生了我们希望的效果。

  提问：通胀未来的改善将来自哪些地方？
  回答：疫情相关的供需失衡将改善，这部分得益于限制性的货币政策立场。如果有更多像今天的CPI数据，那就更好了。

  提问：委员会认为今年至少降息1次，但经济和就业预期均没有大幅下调，通胀预期上调，为什么还要降息？
  回答：政策具有限制性，通胀取得进展，经济和就业表现强劲，利率终将需要下降才能支持这种表现，继续加息不是我们的基线预期。

  提问：物价在下降，经济当中的通胀压力从何而来？
  回答：住房通胀依旧较高，薪资增速仍高于可持续水平，不过总体而言，通胀压力确实在下降。

  提问：年内只降息1次对经济会有什么影响？和2次有什么区别？
  回答：利率途径很重要，当我们开始宽松时，这将显示在金融市场当中，市场会重新计价，首次降息对经济影响重大，我们希望做出正确决定。不应对单一数据反应过度。

  提问：政策声明中提到，通胀方面提到“小幅”进展，这与住房通胀粘性有多大关系？
  回答：今天通胀数据鼓舞人心。市场租金下降需要几年才能反映在通胀中，速度较之前预期更慢。一些其他国家不将租金计算在通胀内，但我们这样做，我们的数据非常透明。

  提问：是否担心经济放缓影响消费者和企业支出？
  回答：信用卡债务在上升，但并不处于高位。家庭部门状况良好，虽然不如一两年前。消费者支出仍在增长，经济总体表现强劲。注意到低收入家庭的金融压力增加，我们能做的就是控制通胀。

  提问：就业市场意外放缓指的是什么？
  回答：指的是不在预期之内，就业市场会快速恶化，所以我们不应等待，而是要密切监测所有就业数据，如果看到令人担心的现象，就会做出反应。

  提问：5月PEC和CPI表现都不错，如果再持续两个月，会让你们有足够信心降息吗？
  回答：我们关注整体数据，包括就业市场、经济增长和通胀等。现在还没到公布降息日期的阶段。

  提问：美元走强对美国经济和通胀有何影响？
  回答：美元汇率是财政部的职责，对我们而言只是金融市场的一个变量，不去判断对经济是好是坏。

  提问：你说无需等到通胀降至2%才开始降息，为什么不夏季就降息以保证经济软着陆呢？
  回答：我们面临双重风险，过早过多降息可能会逆转通胀，而过慢过少地降息会拖累经济和就业。我们正在努力管理风险。

  提问：如果住房通胀处于高位，还能降息吗？
  回答：我们并不会仅关注单一一个指标，而是要看整体情况是否让我们对通胀更有信心。如果就业市场意外放缓，我们也会降息应对。