2024-06-14 10:50:25
由于市场普遍预计本次会议将出台稳定的政策，市场参与者将继续关注政策声明中可能的变化，以寻找有关央行下一次加息时间的新暗示。据路透社报道，到目前为止，货币市场预计10月份将加息约16个基点，12月19日的会议上将加息近22个基点。
看点一：日央行料考虑缩减购债
自3月份结束负利率并开始走上政策正常化道路以来，削减购债将是日央行迈向量化紧缩的第一步。本周美联储降息预期升温，加上日本国债收益率稳定，这是日央行讨论购债的好时机。
接受媒体调查的经济学家中，超过一半的经济学家表示，日央行将放缓债券购买速度，目前每月购买国债的目标金额为6万亿日元左右。如果购买量明显低于6万亿日元，则表明量化紧缩正在进行中。
关于缩减购债细节方面，分析普遍认为日央行不太可能立即大幅减少，而是做出小幅调整。日央行料将在7月或9月将政策利率提高至0.25%，12月或明年1月加息至0.5%，2025年利率将升至1%。他预计到2024年底，5年期日本国债债收益率将在0.9%左右，10年期收益率将在1.25%左右。这将是投资者重返日本债券市场的好机会。
看点二：会否放出7月“加息”信号？
除了缩减购债预期升温外，由于日元持续走弱，日央行7月加息的预期也一直在增长。据媒体调查，三分之一的受访经济学家预计下个月将加息，约60%的经济学家认为存在这种可能性。重点关注植田和男在新闻发布会上关于未来政策路径的发言。
考虑到最近植田和男和副行长冰见野良三的讲话，我们认为日央行对工资上涨传播至中小企业的信心增强。预计该行将在7月3日和7月8日的相关调查结果发布后，在7月货币政策会议上将政策利率从0.1%小幅提升至0.25%。
看点三：日元、日债将作何表现？
若日央行最终行动与预期有所出入，可能会引发日元和日债动荡。今年迄今日元对美元跌幅已超10%，成为表现最差的主要货币之一。面对日元疲软的困境，若日央行在会议后仍未对缩减购债提供任何暗示，可能会进一步削弱日元。
分析认为，如果日央行完全不改变政策，日元贬值可能会加速，就像4月日央行未采取行动，日元加速下跌一样。美债方面，根据彭博全球回报指数，日本国债今年已下跌约3%，成为亚洲地区跌幅最大的债券。
日本央行利率决定如何影响美元/日元？
日本央行的鹰派出人意料肯定会给日元带来新的支持，从而导致美元/日元下意识地下跌。如果央行出人意料，暗示距离下一次加息还有一段时间，或者在加息之前仍将重点放在实现央行的通胀目标上，则情况可能会相反。
纵观大局，美联储与日本央行的政策分歧仍处于中心位置。美联储（Fed）在6月12日的会议上谨慎地维持了立场，并且今年（最有可能在12月）降息一次的前景之后，现货价格持续走低目前似乎并不是最有利的情况。
技术日图显示，预计进一步上涨的目标是5月29日创下的每周高点157.71，然后是4月29日的2024年高点160.20。不利的一面是，6月低点154.52（6月4日）成为初始目标，领先于5月16日触及的每周低点153.60和临时100日均线152.55。
1、机构：若日本央行购债缩减幅度符合预期 对债市影响不大
SMBC日兴证券资深利率策略师Ataru Okumura称，日本国债市场已基本消化了月购债规模缩减至约5万亿日元的因素，但如果缩减幅度不那么大，则可能导致市场参与者回购债券。如果日本央行将购买量减少到5万亿日元左右，并表示将逐步减少购买量，并与市场趋势保持一致，预计这对市场的影响不大。如果在声明发布时明确指出了新购买的数量，外国投资者可能会抛售，债券收益率可能会上升。如果声明和新闻发布会显示出通胀加快和经济走强的前景，那么对7月加息的预期将会增加，但根据4月会议以来的经济数据很难做出这样的判断。
2、Pimco预计日本央行今年将再加息两次
品浩(Pimco)预计日本央行今年将再加息两次，提振日本国债回报率。Pimco日本和亚太投资组合管理联席主管Tomoya Masanao表示，日本央行料将在7月或9月将政策利率提高至0.25%，12月或明年1月加息至0.5%，2025年利率将升至1%。他预计到2024年底，5年期日本国债债收益率将在0.9%左右，10年期收益率将在1.25%左右。“这将是投资者重返日本债券市场的好机会，”他说。“毫无疑问，这将成为一个非常重要的市场。”在日元利率市场拥有30年经验的Masanao表示，日本债券市场存在投资机会。他说，其中包括市场的“分散化”，银行专注于中长期债券，而保险公司则瞄准30年期等超长期债券。
（亚汇网编辑：汐雨）
