2025-02-27 13:18:59
周四，欧元/美元徘徊于1.0464下方，现交投于1.0463附近，跌幅0.20%。
市场基本面分析
面对可能因高关税而反弹的通胀以及疲弱的欧元区经济，欧洲央行会谨慎行事，还是继续降息？
由于对经济持续疲软的担忧超过了对通胀上行的担忧，在今年1月的货币政策会议上，欧洲央行选择继续降息，将三大关键利率再次下调。存款机制利率下降为2.75%，主要再融资利率下降为2.90%，边际借贷利率下降为3.15%。这也是欧洲央行继2024年6月开始降息以来的第五次降息。
相比美联储的犹豫，欧洲央行在本轮的降息周期中表现得更加坚定。在本轮降息周期中，欧洲央行早于美联储开始降息，并且在美联储今年1月暂停降息的情况下，欧洲央行依然决定继续降息。
此前，欧洲央行常常会跟随美联储的货币政策调整节奏来行动，但在本轮降息周期中，欧洲央行选择根据自身情况来调整货币政策路径。值得注意的是，欧洲央行在2024年12月就已经放弃了货币政策将“在必要长的时间内（保持）充分限制性”的措辞。
今年1月欧洲央行的降息也在市场的预期之中。从目前的情况看，市场普遍预计，在今年3月的货币政策会议上，欧洲央行还将继续降息。但随着欧洲央行面临的情况越来越复杂，未来的货币政策调整路径也充满了不确定性。
当前，美国特朗普政府再次举起了关税“大棒”，并且已经将加拿大和墨西哥放在了“靶心”。尽管当前特朗普政府的高关税政策尚未直接影响到欧元区，但特朗普政府所提出的征收“对等关税”的想法，已经开始让欧洲的汽车产业“心慌慌”。
一旦美欧贸易冲突加剧，欧元区的通胀水平或将再次面临上行压力。根据欧盟统计局最新公布的数据，2025年1月欧元区调和消费者价格指数（HICP）同比上涨2.5%，较2024年12月的2.4%小幅反弹。2025年1月欧盟HICP同比上涨2.8%，较2024年12月的2.7%小幅反弹。
从目前的情况看，在特朗普政府的高关税政策尚未对欧洲产生实质性影响的情况下，欧洲央行大概率会在3月的货币政策会议上决定降息。数据显示，欧元区2024年第四季度协商工资同比增长4.1%，相比于第三季度的5.4%出现了明显回落。薪资增速的进一步放缓意味着欧元区的劳动力市场有所松动。同时，薪资增速的下降也意味着欧元区的通胀回落进一步推进。
虽然今年1月欧元区的通胀率出现了小幅回升，但从目前的情况看，欧洲央行对于通胀回归2%的目标水平依然充满信心。与此同时，欧元区疲弱的经济表现，也始终牵动着欧洲央行决策者的神经。
近期，多位欧洲央行官员都表达了对于未来利率、通胀以及经济的看法。欧洲央行管委卡扎克斯认为应该进一步降息，并且在接近终端利率时保持谨慎。不过，卡扎克斯强调，欧洲央行的降息路径很大程度受到美国政策变动的影响。
欧洲央行首席经济学家连恩及欧洲央行副行长德金多斯均表达了对于通胀表现的关注。连恩表示，通胀降至2%所需的时间可能久于预期，通胀风险仍然是双向的，应在制定货币政策时保持灵活性。欧洲央行应该以有节制的步伐放松政策，以平衡不必要的抑制经济增长和刺激过度通胀的风险。
德金多斯表示，通胀正接近欧洲央行设定的2%目标，至于利率会降到多少，则取决于是否有数据确认通胀率正可持续地向这一目标靠拢。欧洲央行管委森特诺表示，欧洲央行可能需要将利率降至中性水平以下以刺激经济增长。欧洲央行执委施纳贝尔则认为，现在已经到了讨论暂停降息的时候。
综合来看，欧洲央行的决策者们未来可能就通胀走势以及利率水平究竟还在多大程度上抑制经济增长的问题展开辩论。欧元区经济疲软已是不争的事实，目前尚未看到经济出现明显复苏的迹象，继续降息以刺激经济可能是欧洲央行的货币政策选项。
然而，与此同时，特朗普政府正挥舞着关税“大棒”。若最终特朗普如第一个任期时那样，向来自欧盟的产品加征高额关税，难免会引发欧盟方面的反制与回击。届时，美欧贸易冲突的加剧将令欧元区经济面临更大的不确定性以及风险，欧元区的通胀水平也可能出现反弹。到那时，欧洲央行的决策者们大概率还需重新考虑如何调整货币政策路径，以应对更多的挑战。
欧元/美元走势图分析
欧元兑美元价格显示出新的看跌倾向，以测试关键支撑1.0455美元，注意到EMA50遇到该支撑以增加其强度，而随机指标进入超卖区域以明显获得积极势头。
支撑位：1.0447 1.0453 1.0458
阻力位：1.0469 1.0475 1.0480
（亚汇网编辑：章天）
