2025-05-21 20:33:16
一、日元走势分析：多空因素博弈下的技术性回调
周三（5 月 21 日），日元外汇市场呈现震荡偏弱格局，美元兑日元汇率从开盘的 144.4570 跌至 143.9110，跌幅 0.38%。这一波动主要受多重因素影响：
1. 日本央行政策预期分化
日本央行前委员白井早由里警告称，若日本央行希望进一步加息，需在年内行动，否则窗口期将关闭。当前日本内需疲软、通胀预期降温（央行预计 2026 财年消费通胀将跌破 2%），叠加一季度经济萎缩面临技术性衰退风险，使得加息路径受阻。市场对日本央行维持宽松政策的预期升温，压制日元升值动能。
2. 超长期国债危机引发连锁反应
日本超长期国债市场近期剧烈震荡，30 年期收益率创历史新高，20 年期收益率升至 25 年高位。市场担忧财政状况恶化（首相称 “比希腊更糟”）及央行缩表计划，促使投资者抛售债券并撤回国内资金，间接加剧日元贬值压力。日本央行将于 6 月政策会议审视量化紧缩计划，若释放干预信号可能引发汇率波动。
3. 美国关税谈判与美联储政策的双重压力
美国对日本汽车等商品征收的 24% 关税威胁（7 月生效）持续发酵，日本政府正考虑从 “取消关税” 转向 “降低税率” 以打破僵局。同时，美联储 5 月 FOMC 会议维持利率不变，但强调经济不确定性增加，市场对 7 月降息预期小幅降温至 55.9%。美元指数波动及关税政策的不确定性，使得日元作为避险货币的需求未能有效释放。
二、技术面：跌破关键支撑打开下行空间
1. 关键点位与趋势分析
美元兑日元日内跌破 144.30-144.20 关键支撑区间（4 月 - 5 月反弹的 50% 回撤位 + 4 小时图 200 周期 SMA），触发短期卖盘。日图振荡指标（RSI、MACD）转向空头，支持进一步贬值。下方支撑位依次为 143.65-143.60（61.8% 斐波那契回撤）及 142.35，而上方 144.55（亚洲时段高点）和 145.00（心理关口）构成强阻力。若跌破 143.45，可能打开下行空间至 142.00。
2. 市场情绪与期权对冲
G7 会议期间，美元兑日元外汇期权市场出现显著避险需求，短期到期且行权价低于当前汇率的期权（如 141.00-140.00）交易活跃，反映出市场对贸易谈判引发汇率波动的担忧。这种对冲行为可能加剧日元短期波动，尤其是在 144.00 下方接受卖盘后，空头动能或进一步释放。
三、市场交易提示：政策与地缘风险主导短期波动
1. 关注日本央行政策信号
日本央行 6 月会议对超长期国债购债计划的调整（如放缓缩表）可能成为日元汇率转折点。若央行释放干预信号，可能引发空头回补；反之，若维持现有政策，日元或延续弱势。
2. 美国关税谈判进展
日本与美国的关税谈判若取得突破（如税率降低），可能提振市场风险偏好，日元或因出口预期改善而反弹；若谈判破裂，7 月关税正式实施将加剧经济下行压力，日元贬值压力加大。
3. 地缘政治与避险情绪
中东局势（如胡塞武装封锁以色列港口）及全球贸易摩擦升级可能推升日元避险需求。投资者需密切关注 G7 会议期间的美日会谈，若涉及汇率协调，可能引发市场剧烈波动。
风险提示：日本央行政策转向、美国关税落地、超长期国债市场崩盘、地缘冲突升级。建议投资者关注 143.65-144.55 区间突破方向，日内可轻仓尝试高空策略，止损设于 144.80 上方，目标下看 143.25。
（亚汇网编辑：浩宇）
