2025年6月20日外汇交叉货币对行情分析

   一、主要央行政策引发波动

   全球主要央行在本周密集公布利率决议，这成为影响外汇交叉货币对行情的关键因素。日本央行全票通过维持目标利率在0.5%不变，符合市场预期，且表示保持现有债券缩减计划不变直至2026年3月，从2026年4月起，每个季度每月减少约2000亿日元的日本国债购买量（当前为每月4000亿）。日本经济当前呈现“温和复苏”态势，但住房投资领域持续低迷，劳动力短缺问题加剧。其政策表态使得日元在交叉货币对中的表现受到一定支撑。例如在欧元兑日元（EUR/JPY）货币对中，日元的稳定预期使得该货币对波动受到抑制。若投资者预期日本央行未来政策维持稳定，可能会倾向持有日元资产，导致欧元兑日元下行压力增加。

   美联储将联邦基金利率的目标区间保持在4.25%-4.5%不变，删除了5月声明中“失业率和通胀上升风险均已上升”的表述，暗示短期内不会因单一风险贸然行动，缩表计划虽继续推进，但国债赎回上限从250亿美元降至50亿美元，显示对市场流动性的谨慎呵护。这种政策态度影响了美元在外汇市场的走势，进而波及交叉货币对。在澳元兑美元（AUD/USD）以及加元兑美元（CAD/USD）等涉及美元的交叉货币对中，美元走势的不确定性使得这些货币对波动加剧。若市场对美联储未来政策预期转向鸽派，美元走弱，那么澳元兑美元、加元兑美元等可能会上升；反之，若预期鹰派，这些货币对则面临下行压力。

   英国央行决定维持基准利率在4.25%不变，货币政策委员会中六人支持维持现状，三人支持降息25个基点，内部意见分歧明显。央行强调需密切关注薪资压力转化为消费价格通胀的情况，以及能源价格上涨带来的不确定性。市场普遍预计英国央行下一次降息可能在8月。这使得英镑在交叉货币对中的表现较为纠结。以英镑兑欧元（GBP/EUR）为例，由于英国经济前景不明朗，该货币对近期波动频繁，投资者对英国央行未来政策走向的不同预期，导致买卖双方力量频繁切换，使得GBP/EUR在一定区间内上下震荡。

   瑞士国家银行19日宣布将政策利率下调0.25个百分点至0%，并表示将继续根据需要在外汇市场保持活跃。瑞士央行行长强调通常外汇干预集中在美元和欧元市场。瑞士经济面临全球经济前景不确定、增长放缓的压力，降息旨在应对低通胀压力，确保中期价格稳定。在瑞郎兑欧元（CHF/EUR）货币对中，降息使得瑞郎贬值压力增加，CHF/EUR可能会上升。如果瑞士央行后续进一步干预外汇市场，抛售瑞郎买入欧元等货币，将进一步推动该货币对走高。

   瑞典央行宣布将基准利率下调25个基点至2%，为本轮降息周期中的第七次降息，且预计今年第一季度利率可能触底略低于1.9%。瑞典经济复苏疲弱、失业率高，央行下调经济增长预期。这导致瑞典克朗在交叉货币对中走弱。例如在欧元兑瑞典克朗（EUR/SEK）货币对中，随着瑞典央行持续降息，EUR/SEK不断攀升，显示出瑞典克朗相对欧元的贬值趋势。

   挪威央行宣布将政策利率下调25个基点至4.25%，为疫情后首次调整利率，并预测若经济按当前预测发展，政策利率将在2025年进一步下调。挪威经济面临一定不确定性，失业率略有上升，产出接近潜在水平。在挪威克朗相关的交叉货币对如美元兑挪威克朗（USD/NOK）中，利率下调使得挪威克朗吸引力下降，USD/NOK倾向于上升，反映出市场对挪威克朗资产的抛售压力。

   二、地缘政治风险影响风险偏好

   以色列与伊朗的冲突不断升级，极大地影响了外汇市场投资者的风险偏好，进而对交叉货币对产生重要影响。在市场风险偏好下降时，传统避险货币如日元和瑞郎往往受到青睐。在欧元兑日元（EUR/JPY）货币对中，由于投资者寻求避险资产，日元需求增加，导致欧元兑日元汇率面临下行压力。当冲突消息加剧市场恐慌情绪时，投资者大量抛售欧元等风险资产买入日元，推动EUR/JPY走低。

   地缘政治冲突还影响全球经济增长预期，进而影响商品货币的表现。澳元、加元等商品货币与全球经济增长和大宗商品价格密切相关。随着中东地区冲突升级，市场担忧全球经济增长放缓，大宗商品需求可能下降。在澳元兑美元（AUD/USD）以及加元兑美元（CAD/USD）货币对中，这种担忧使得澳元和加元面临贬值压力。如果市场预期全球经济因地缘政治冲突陷入衰退，大宗商品价格下跌，那么澳大利亚和加拿大等资源出口型国家经济将受冲击，澳元、加元在交叉货币对中的价值将降低。

   三、经济数据与市场预期博弈

   各国经济数据的表现与市场预期之间的博弈也对外汇交叉货币对行情产生显著影响。例如日本5月核心CPI年率为3.7%，高于预期的3.6%以及前值3.5%。通胀数据的超预期可能影响市场对日本央行未来货币政策的预期。在日元相关的交叉货币对中，如果市场预期日本央行可能因通胀上升而调整货币政策，如提前结束宽松政策，那么日元可能走强。在美元兑日元（USD/JPY）货币对中，若投资者预期日本央行政策转向，将减少美元多头头寸，买入日元，导致USD/JPY下跌。

   美国方面，虽然目前未提及具体关键经济数据，但失业率、通胀数据等一直是影响美元走势的重要因素。若未来美国公布的失业率上升，或通胀数据不及预期，可能强化市场对美联储降息的预期，导致美元走弱。在涉及美元的交叉货币对中，如欧元兑美元（EUR/USD）、英镑兑美元（GBP/USD）等，美元走弱将推动这些货币对上升。相反，若经济数据表现强劲，可能提升美元吸引力，这些货币对则面临下行风险。

   英国经济增长接近停滞，在此背景下经济数据的微小变化都可能被市场放大解读。若后续公布的英国零售销售数据、工业生产数据等表现不佳，可能进一步强化市场对英国央行降息的预期，导致英镑在交叉货币对中走弱。在英镑兑欧元（GBP/EUR）货币对中，若英国经济数据疲软，投资者将更倾向持有欧元，抛售英镑，推动GBP/EUR下跌。

   （亚汇网编辑：冰凡）