2016-04-25 14:11:51
当风险厌恶情绪爆发时，或者美国经济表现出众时，美元倾向于走高。但这两种情况选择都没有出现。中国经济增长担忧暂时消退，商品价格继续上涨。美联储保持谨慎，而宽松的央行不断增加，股市走势趋稳，令美元作为避险的需求减少。
美联储4月利率决议声明不大可能成为点燃美元上涨的催化剂。声明中可能称“风险接近平衡”，这会令投资者相信，美联储下一次加息在9月份之前是可能的。但如果美联储声明结果如预期般平常，美元是否会进一步下跌？有可能，但跌幅不会太大。
首先，美国期货交易委员会（CFTC）报告显示，投机性美元多头头寸大幅削减，从去年11月占总敞口头寸的25%降至目前从3.2%左右。当然，如果剔除日元，上述降幅会大幅削减。考虑到最近美国经济中相对强劲的就业市场表现，美元头寸在近期转为净空头的可能性不大。
其次，据巴克莱资产头寸策略显示，如果历史可参考，美元接近底部的可能性极大。相比今年1月份高点，美元贸易加权指数已经下跌超过7%，在以往美元上涨趋势中，最大回调幅度是9.5%。
最后，美联储加息预期已经非常低，6月份加息预期已经降至低于20%，12月份加息预期也仅为60%左右。
巴克莱认为，虽然近期市场稳定走势和美元区间波动将继续，但可能终止风险复苏的情况很快会出现。尤其是，中国的财务风险看起来正在增加。中国国企在在岸债券市场的违约，已经推动收益率价差扩大，并对股市产生新的压力。近期有约600亿美元的在岸债券发行取消，同时影子银行出现违约的可能性增加。如果中国风险的传染效应扩大，则市场对美元的避险需求将重返。
