今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年3月6日）

  瑞银集团

  欧佩克+产油国决定将原定于3月底到期的220万桶/日的自愿减产协议延长至第二季度，不过此前市场已经普遍预期该协议将会延长。俄罗斯计划在第二季度自愿减产47.1万桶/日，这确实让人感到意外，证实了进一步限制实际产量而非出口的转变。延长减产计划与我们的预测一致，加强了欧佩克+国家为支持石油市场的稳定和平衡而做出的谨慎努力。我们认为，产油国集团只有在认为市场能够吸收额外产量的情况下，才有可能接受逆转减产协议。我们仍然认为，今年原油价格将在市场供应略显不足的情况下回升。不过，随着需求增长放缓，各大产油国面临着艰难的平衡。我们预计到今年年中，布伦特原油价格将接近86美元/桶，并建议风险承受能力较高的投资者考虑卖出布伦特原油的下行价格风险，或增加对期限更长的布伦特原油期货合约的敞口。

  PVM石油集团

  虽然欧佩克+坚定而明确地展示了团结一致的姿态，但其周末做出的延长减产的决定未能激发买家的热情，空头主导了本周初的交易。尽管市场普遍悲观，但可以公平地说，如果欧佩克+产油国集团恪守承诺，全球石油库存将会减少，特别是如果俄罗斯信守承诺，实施额外47.1万桶/日的生产和出口限制，考虑到该国炼油厂的持续问题，这种情况是有可能发生的。

  不过，目前的焦点转移到了别处，各种因素让那些有看涨倾向的人躲了起来。长期反弹和90关元/桶油价目标的头号公敌是降息的不确定性。关联储主席鲍威尔的证词和欧洲央行周四的利率决定可能会重燃6月份降息的希望。其次，在价格疲软的同时，WTI和布伦特的现货溢价大幅收窄，至少在一定程度上，这似乎是合约换月的结果。第三个主要因素，也是潜在买家最担心的因素，是成品油的明显疲软。由于冬季的结束抑制了需求，取暖油受到了打击。

  不过，虽然市场对欧佩克+延长协议的反应有点令人失望，但全球石油平衡很可能会收紧，帮助油价从短期看跌发展所造成的跌势中反弹。另一方面，美国战略石油储备的补充工作无疑正在进行中，美国能源部会等待时机，重新将填满石油储备。

  荷兰国际银行

  日本东京的通胀率在2月再度提速，整体CPI年率升至2.6%略超预期，核心CPI年率升至2.5%符合预期，通胀回升的主要原因是政府取消了能源补贴计划。再加上昨天公布的资本支出数据强劲，市场猜测日本央行最早可能在3月份加息。

  我们将日本第四季度GDP环比增速预期从-0.1%上调至0.2%,更强劲的GDP可能会给日本央行带来更多加息信心。因此，我们将日本央行的加息时间预期从6月提前到了4月。我们认为，日本央行在3月份结束负利率政策(NIRP)并加息还为时过早。受政府计划的影响，通胀仍将波澜不惊，日本央行希望在未来几个月内确认通胀的基本趋势。春季工资谈判的初步结果将在3月会议前公布，但日本央行希望检查工资增长是否传导至家庭消费。我们还预计日本央行将在3月份的声明中发布结束负利率政策的书面指引或改变其前瞻性指引。观察政府对通胀和增长的看法有何变化也很重要。内阁办公室应宣布结束通货紧缩，我们认为内阁办公室将利用其月度经济报告来实现。

  加拿大丰业银行

  关指弱势难改，下行风险或即将开始增强

  本周有很多风险事件，首先也是最重要的是，市场将关注关联储主席鲍威尔于周三和周四在国会山作证词，就经济和货币政策发表讲话，而周五的非农就业数据(早期共识预期在+19万左右)将使事件风险持续到本周末。在此期间，周三的英国预算和周四的欧洲央行利率决议有可能在一定程度上影响市场。

  美元从2月中句的峰值回落，其中有技术性原因也有基本面原因。从技术面来看，美元的涨势停滞在(略高于)2023年末下跌趋势的61.8%回撤阻力位附近，而从基本面来看，美国经济活动出现了一些放缓的迹象。一段时间以来，美元相对于我对价差驱动的公允价值的估计有点过热，这使得更难证明美元对核心主要货币的额外涨幅是合理的。通常情况下，季节性趋势在第一季度对美元构成支撑，但在第二季度和第三季度将转为不利于美元。在其他条件相同的情况下，我认为美元将很难从目前的水平显着改善，随着第一季度的结束，下行风险将开始增强。

  英国预算或使英央行前景复杂化，英镑有望得到提振，英国财政大臣亨特周三就预算发表的讲话可能会反映出，政府在提供重大减税措施的同时，在市场中保留了对英国财政状况整体情况的部分(仍然脆弱的)可信度。预算中将不得不包括一些抵消性的收入“增加”,过度放松财政政策可能会使英国央行在未来几个月恢复价格稳定和降低利率的努力复杂化。如果亨特提出的预算令人信服，英镑可能会反映出适度的“缓解性反弹”。

  英镑兑美元的短期技术面呈中性/看涨。英镑上周五的稳固上涨表明现货汇价可能在短期内继续走高，重新测试1.27区域的低点。但英镑的整体背景仍受到偏空趋势振荡指标的挑战。如果汇价能明确且持续地突破1.2710,应该会看到涨幅进一步向近期区间高点1.2775-00延伸。支撑位目前企稳于1.2600-10。

  分析师Itai Levitan

  加密货币节节攀升、纳指屡创新高、英伟达和其他人工智能股票再次摆脱了熊市并实现反弹，在市场逐险情绪高涨的情况下，黄金究竟为什么也在上涨?分析师认为，此次金价反弹背后可能有以下几个关键驱动因素：

  1.美联储利率预期：有关美联储可能降息的传言已经奠定了基础。由于美国经济指标表现不佳，市场普遍猜测货币政策立场将放松。在金融这场“芭苗舞剧”中，当利率下降时，黄金就会大放异彩；在传统投资的收益率下降时，黄金就会成为人们关注的焦点。

  2.暴风雨中的避风港：在地缘政治的雷暴中，不论是持续的冲突还是广泛的不确定性，黄金始终是坚定的避风港。其作为避险资产的属性得到加强，吸引了在风暴中寻求平静的投资者。

  3.各国央行的淘金热：一个值得注意的说法是各国央行(尤其是亚洲央行)的购买狂潮。这种战略性囤金反映了对金融安全和多元化的追求，提振了黄金需求和价格。

  4.印度的黄金季节：随着印度婚礼旺季的到来，叙事在文化层面发生了转折。黄金在庆祝活动和传统中被视为吉祥的象征，因此需求激增，尤其是在珠宝方面，这又增加了一层由需求引发的价格支撑。

  5.加密货币的风险波动与黄金的稳定性之间的平衡：在数字领域，加密货币市场继续狂飙突进，特点之一是高波动性。这种不确定性使黄金作为一种对冲工具发挥了关键作用，为加密货币的高风险、高回报性质提供了一种平衡。在数字资产的喧嚣海洋中航行的投资者越来越多地将黄金视为锚，以其持久的价值抵御投机浪潮。

  分析师Christopher Lewis

  黄金继续呈爆炸式上涨，除了上涨过快几乎没有理由做空黄金。话虽如此，黄金动能还远未耗尽。因此，在做空的时候必须非常谨慎。

  另一方面，如果金价确实出现回调，那么我估计很多人会想在2075关元进场，这个位置有望提供不错支撑。不幸的是，如果你还没有做多黄金，那么就不值得冒这个险。因为必须先承受75美元的损失，然后才能找到任何有根据的支撑。总的来说，我认为现在必须要有耐心。我目前还是没有兴趣做空，但我也不想追多。

  基本面方面，利率当然对黄金有重大影响，如果利率开始下降，这将有利于黄金。此外，地缘政治问题也一直在帮助黄金。我们在三天内上涨了5%,不排除金价会走得更远，但在更短的时间内走得越远，就越有可能看到大幅回调。

  白银方面仍有许多噪音，但整体非常看涨，这是单边行情，而长期图表上盘整范围明确很有帮助。周一白银飙升后，现在有希望看到24.50美元的水平了。白银也在跟随黄金的脚步，黄金已经起飞，但白银并没有像黄金那样处于历史高位。因此，我认为白银可能会继续追赶，24.50美元可能很快会达到。我相信23.50美元将继续作为支撑，之后是200日均线，下方22美元的水平是近期的底部了。

  交易者目前最好逢低买入，别浪费时间做空它。如果我们突破24.50,那么移动到26的可能性就不容小视。交易白银需关注利率、关注美元，当然白银也是一种工业金属，所以也不要忘记这一点，这确实使其与交易黄金有所不同。

  （亚汇网编辑：林雪）