今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年6月11日）

  黄金协会：金价或将持续宽幅震荡，非农数据超预期不会阻碍美联储降息？

  上周金价创下了近两年来最大的单周跌幅，黄金市场波动性加剧。但鉴于其在5月份表现强劲，吸引了新的投资者入场。5月份全球黄金流量转为净正值，总持有量反弹至3088吨，结束了连续12个月资金净流出的情况，但平均水平同比仍下降了8.2%，我们认为投资需求仍有很大的缺口。除了亚洲市场对黄金投资的兴趣持续增长以外，欧洲的需求也逐渐转为正面，但北美市场仍然对于黄金不太感兴趣。

  具体来看，北美市场5月黄金ETF净流出为2.3吨，但这是自19年12月份以来净流出量最小的一个月。我们观察到该地区黄金ETF的零星增加与地缘风险指数上升同时发生，投资者的避险买盘似乎在增加。但美联储的鹰派立场，导致利率水平长期维持在高位，这也给黄金带来了卖压。

  而欧洲地区情况比较复杂，首先欧元区的黄金ETF实现净流入，但英国却是净流出。我们认为净流入是市场对于欧洲央行6月降息的预期导致的，主要在瑞士和德国。而英国大选提前和比想象中更加顽固的通胀水平，推迟了市场对其降息的预期，导致黄金ETF发生了净流出。

  亚洲地区在上个月的流入量相对较少，但连续流入的持续时间是历史第二长。我们认为，这是以日本为首的部分亚洲国家法定货币持续表现疲软导致的持续增长。

  尽管黄金在上周五因为非农数据超预期而急剧下跌，但根据部分分析师的说法，美国的劳动力市场数据不会成为美联储降息的阻碍，因为在具体分析超预期的非农就业数据后可以发现，全职就业人数大幅下降，兼职人数增加。

  鉴于目前金价回升至2300美元上方并企稳，叠加上个月投资者需求有所改善。我们认为黄金在未来一段时间内会继续在相对宽泛的区间内盘整。

  贺利氏Heraeus：黄金趋于平稳，但若下破该区间则有进一步下跌的可能？

  黄金价格在上周加拿大和欧洲央行宣布降息后暂时得到提振，但其涨势的持续时间很短。随后中国央行在周五公开了5月黄金储备量与4月持平的数据之后，金价开始了日内的第一轮下跌，但当日贵金属普遍遭到抛售，我们认为黄金主要是受此影响而下跌。叠加美国5月非农数据远超预期，市场对于美联储的降息预期大幅削弱，这进一步加剧了黄金在日内的颓势。

  但黄金在本周开局表现良好，金价回升至2300美元上方。而且我们认为，从长远来看，黄金价格的整体方向或趋势是上升的，黄金价格目前正处于回调或调整阶段，以修正或稳定在近期经历的快速上涨之后的价格水平。下方的支撑区间为2280至2300。若下破该区间，则有跌至2200附近的可能。

  加拿大丰业银行：美国CPI是否会浇灭降息希望？

  最近，核心CPI和核心PCE一直保持粘性。预计本月的季调后整体CPI环比+0.2%,扣除食品和能源的核心CPI为环比+0.3%。按同比计算，整体CPI可能小幅上升至3.5%,核心CPI可能小幅下降至3.5%。克利夫兰联储的“Nowcast”模型估计，整体和核心通胀率均为0.3%。我之所以认为整体CPI低于核心CPI的原因之一是，未经季节性调整的汽油价格持平转化为季节性调整后的3%左右的下降，因此加权拖累幅度只有一0.1%。预计食品价格不会对CPI月率产生加权贡献。汽车价格可能持平，甚至略有下降。预计住房和核心服务将继续保持火热状态。尽管如此，美国的通胀仍然有所改善。核心商品价格已经下降了一段时间，但核心服务通胀仍然火热。住房通胀也是如此，尽管它正在缓慢地从之前的峰值回落。至于对美联储FOMC的影响，请记住，从现在到我们预计的9月18日美联储首次降息之间，我们有四份CPI和三份PCE通胀报告。整个夏天都有很多复杂的不确定性。眼下，面对如此多的经济数据，以及经济放缓和劳动力过剩需求指标呈下降趋势的迹象，放弃宽松政策的希望似乎是不明智的。

  澳新银行：由于缺乏国内驱动因素，纽元可能会保持区间波动

  澳新银行表示，由于缺乏国内驱动因素，纽元可能会在一段时间内保持区间波动，而在数据走软的背景下，市场不太愿意接受美元的例外主义。包括DavidCroy在内的策略师表示，自4月中旬以来，纽元兑美元上涨了近4%，使其回到了0.62左右的水平，并提前12个月回到了0.615的水平，从而达到了与基本面相符的交易水平。由于美元意外上行的门槛看起来很高，纽元的下行风险已经消除，美联储的点阵图可能显示今年降息1.5-2次。纽元当前水平更可能预示着未来一段时间的区间波动，特别是在缺乏差异化的国内驱动因素的情况下。

  分析师Christopher?Lewis：原油短期回调或是买入机会，但想要获利需要投资者...

  WTI原油在4小时图表上呈上行趋势。我认为这个市场此前已被过度做空，现在投资者或许意识到他们对于经济疲软的担忧似乎有些过度，特别是在美国非农数据远超预期的情况下，人们认为美国对于原油的需求将会上升。

  我们还需要考虑到地缘政治不稳定性，这可能会进一步推高油价。在周末海上发生了一起袭击事件，我们需要关注后续的发展情况。我认为目前油价短期回调将会是买入机会，但需要投资者决策果断才有获利的可能。

  荷兰国际银行：油价或许会因XX上涨而得到提振？

  原油市场处于欧佩克+会议后的复苏中。ICE布伦特原油在周一收盘涨幅逾2.5%，收于81上方。正如我们之前提及的那般，该组织采取的减产政策，将会导致原油市场在第三季度出现巨大的供应缺口，支撑了油价上涨的预期。第二季度炼油利润率表现疲软，引发了人们对于油市需求的担忧。如果炼油厂利润能重新上涨，可能会提振油价进一步上涨的信心，油价将会从当前水平上大幅上涨。

  （亚汇网编辑：林雪）