今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年6月26日）

  三菱日联：流动性不足的时候干预日元，可能会“物超所值”

  日本当局至少要等到周五PCE公布后再决定干预，即使美日在此之前突破160。强于预期的数据可能会刺激波动，使美日飙升至163，促使官员们进行“利率检查”，或像上次在周五流动性稀薄的情况下那样进行干预。

  花旗银行表示，现在日本当局的决定取决于两个变量，日元的贬值速度和美日的水平，而并不是一个。这意味着，日本财政部何时以及在何种程度上进行干预，几乎有无限的可能性。如果美日在几天内迅速接近162，日本当局将介入并买入日元，而以较慢的速度走势不太可能刺激干预。

  干预的时机也是关键。周五美盘尾声是一个流动性较低的市场，如果日本决定采取行动，将产生更大的影响。Pepperstone策略师MichaelBrown表示，在流动性不足的时期进行干预可能会“物有所值”。

  凯投宏观：澳洲联储将冷静对待5月通胀的意外上行

  凯投宏观亚太经济部主管MarcelThieliant表示，澳大利亚5月通胀率的飙升意味着澳洲联储将就加息问题争论一段时间，但由于经济表现比预期的要差，下一步行动将是降息而非加息。5月份的整体通胀率从4月份的3.6%升至4.0%，连续第三个月上升，高于预期的3.8%。Thieliant说，通胀率的上升部分反映了一年前汽车燃料价格大幅下跌的基数效应。但主要的推动因素是服务业通胀率从4.0%跃升至4.8%的七个月高点。更令人担忧的是，另一指标截尾均值通胀率从去年同期的4.1%跃升至六个月来的新高4.4%。

  摩根大通：油价摆脱不必要的增产恐慌，料价格会在X月前回到高位

  欧佩克+将现有约360万桶/日的减产计划延长至2025年底，主要关注的是减产不力。我们认为，欧佩克的声明对2024年全球原油平衡和价格来说是中性的。部分主要的欧佩克产油国的产量已经远远超过了配额。而许多欧佩克产油国已经接近满负荷生产，我们估计只有沙特、俄罗斯和阿联酋有闲置产能，可以大幅增产。而夏季库存减少应足以让布油在9月前回到80-90美元区间的高位。欧佩克增产的意图--即使只是愿望--可能会对消费者补充库存的意愿产生心理影响。

  PVM石油公司：油价若要继续走强，急需这一因素的支持

  油价走强背后的主要潜在原因是，人们越来越相信，北半球的全球石油库存将不可避免地在夏季大幅下降。花旗数据显示三季度全球原油和油品缺口为20万桶/日，而高盛为160万桶/日。油市平衡的预测分歧很大，但都有预测到市场将收紧，这反映在原油现货溢价扩大上。

  而预期、认知和对错失赚钱机会的恐惧，可能是价格的强大驱动因素。然而，对未来无限和立即进一步上涨潜力持谨慎态度是有道理的。首先，馏分油的裂解价差仍相当低迷，未能反映原油现货溢价不断扩大所带来的乐观情绪。其次，尽管美国石油库存全面下降，但商业库存总量仍高于去年水平。需要美国原油库存明显下降才能进一步提振当前信心。虽然油价在6月表现良好，但这种走势必须得到需求果断上升的支持。此外，美元的疲软也会支撑潜在的建设性情绪，而这种情况只有在美联储发出最强烈的降息信号时才会发生。

  贺利氏：央行的持续购金需求将继续支撑金价

  即使中国的购买放缓，黄金价格仍将继续得到央行强劲买盘的支持，而今年晚些时候印度的白银和黄金需求都可能下降。不过，我们预计央行对黄金的强劲需求将持续下去。世界黄金协会最近的一项调查显示，在接受调查的70家央行中，大多数央行表示倾向于在未来五年内增加黄金购买量并减少美元持有量，尽管只有29%的央行预计其将在未来12个月内增加黄金储备。利率水平、通胀担忧和地缘政治不稳定性被列为储备管理决策背后的三大驱动因素。数据显示，截至4月的一年中，央行净购买量达到110.5吨，与过去两年基本持平。

  即使考虑到中国的购金速度放缓，预计今年全球央行仍将购买273.7吨黄金。如果正如调查所暗示的那样，央行继续强劲购买，他们可能会在未来五年内提供需求支持。

  瑞银：将黄金上调至最优选，目标价瞄准X美元

  美联储宽松周期的终点往往被忽视，我们认为利率的终点对投资前景更重要，而不是旅程的起点。美联储是否会在9月或12月首次降息，可能不会对支撑股市上涨的强劲基本面产生任何实质性影响。而宏观经济背景没有太大空间，改变今年晚些时候的首次降息。我们认为市场低估了美联储在这个周期内降息的次数。这对投资者而言，意味着持有现金或货币市场基金的投资者需要考虑其他流动性选择，包括具有保本功能的结构性投资策略，以及多元化的固定收益配置。

  本月我们将黄金从中性上调至最优选，部分原因是在欧洲和美国大选即将到来之际，我们认识到黄金作为投资组合多元化工具的作用。我们认为，对地缘政治、通胀、美国财政赤字和美联储独立性的担忧都将支撑金价。我们预计现货黄金到今年年底将接近2600美元/盎司。退一步说，我们预计未来一年，大宗商品指数的总回报率将在10%左右。

  （亚汇网编辑：林雪）