迈向年底，国际现货黄金交出了现代历史上最强劲的多年表现之一。仅今年价格就上涨超过70%，过去两年累计上涨超过110%，使黄金再次稳固地处于全球资产配置讨论的中心。尽管涨幅之大令许多人感到惊讶，但这一反弹的基础在几年前就已奠定，反映了黄金所处的宏观、地缘政治和制度背景发生了深刻转变。 尽管动能强劲，但迈入
投行追踪 克拉克 2025-12-28 08:17 219
愈发接近2026年，虽然短期内可能存在较强的情绪分歧，但以下几种情景仍可能推动国际现货黄金再创新高，并迈向我们设定的2026年底5000美元的目标。顽固的通胀结合在增长放缓背景下的降息，将引发对类滞胀状况的担忧，从以往经历来看，这种环境有助于推升国际现货黄金的上行。与此同时，财政主导正日益成为一个重要主题，
投行追踪 克拉克 2025-12-28 08:16 214
在2025年的大部分时间里，市场都在紧盯“人”而非“事”，即对美国总统特朗普变幻莫测的贸易言论以及对美联储独立性的挑战做出剧烈反应。这导致美元指数在今年上半年暴跌11%，创下自1972年以来最惨烈的上半年跌幅。 2025年美元的剧烈波动是由“柏林财政扩张”、“解放日”关税公告、全球贸易紧张以及针对美联储的攻击等
投行追踪 克拉克 2025-12-28 08:09 185
对于欧元区家庭而言，2025年是购买力持续修复的一年。欧元区实际工资平均增长了2.6%，但各国的复苏进程存在显着差异。其中领跑的是意大利、荷兰、德国，尤其是西班牙，其实际工资增长均高于平均水平。而比利时和法国的实际工资增长则明显缓慢。 在整个2025年期间，名义薪资增长已开始逐步放缓，但失业率始终维持在历史
投行追踪 克拉克 2025-12-28 08:09 191
延期发布的美国第三季度GD报告录得惊人的4.3%年化增长率，比市场共识预期高出整整一个百分点。这一亮眼表现主要归功于净贸易的强劲贡献：出口增长8.8%，而进口下降4.7%。这意味着净贸易为总计4.3%的增长率贡献了1.6个百分点。此外，消费者支出增长了3.5%，远高于预期的2.7%。相比之下，非住宅固定投资略显疲软，增长率为
投行追踪 克拉克 2025-12-25 10:35 301
从美国第三季度GD细节来看，“K型经济”的特征正清晰地展现在我们面前。撇开净贸易的贡献不谈，美国家庭部门的两极分化非常严重。其中，前20%的高收入人群银受益于高收入和激增的财富，消费依然强劲。而后60%的中低收入人群由于担心就业保障以及关税可能引发的物价上涨，这部分人群正深陷困境。这很好地解释了为什么美国
投行追踪 克拉克 2025-12-25 10:35 320
澳洲联储12月会议纪要显示，货币政策委员会（B）一致同意将政策利率维持在3.6%，并凸显了在2025年末政策立场进一步向鹰派转向。尽管纪要显示其对后续的利率路径仍将持有谨慎态度并依赖数据决策，但多处措辞的鹰派变化最终使得B成员“讨论了在何种情况下……可能需要在未来一年中的某个时点考虑加息”。 我们对其做出鹰
投行追踪 克拉克 2025-12-25 10:34 240
Lucaatti：避险还是增长？金铜分化率升至关键区间，央行政策传导恐面临风险！ 近期金价飙升常被描述为恐慌情绪的体现。实际上，当前的上涨看起来比以往恐慌驱动的行情更受控、也更具策略性。通胀预期已经稳定，央行不再激进紧缩，但国际现货黄金仍持续吸引稳健的资金流入。这表明，市场并非在对冲失控的通胀，而是在对
投行追踪 林雪 2025-12-24 13:03 181
美国银行：CI报告近乎“鸡肋”，美联储1月继续降息的前提是失业率达到... 上周公布的美国11月CI报告看似充满惊喜，实则相当“鸡肋”。因停摆导致劳工统计局在编制11月指数时使用了更多“结转估算”方法，即假定10月指数水平与9月持平。我们认为这尤其压低了居住成本和业主等价租金的读数，导致数据系统性偏低。为了评估
投行追踪 林雪 2025-12-23 13:05 174
uhaadUair：失业率暴冲4.6%接近衰退红线！实际负利率时代可能已降临。 11月美国劳动力市场新增64000个就业岗位，略高于预期。然而，在此之前的10月就业人数大幅减少105000人，主要受联邦政府就业人数减少162000人驱动。 另一方面，除医疗保健和政府部门外的私营部门就业仍保持增长，但增速已显着放缓。此外，失业率升
投行追踪 林雪 2025-12-22 13:00 188
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