2015-06-09 17:43:33
中国5月通胀水平下降，生产者价格指数(PPI)仍同比下滑。疲软的价格数据为中国央行放松货币政策提供了充分空间，而且可能促使政府加大经济刺激力度，防止价格水平进一步下降。
中国5月消费者价格指数(CPI)较上年同期上升1.2%，升幅不及4月的1.5%。CPI升幅放缓主要因为食品价格同比涨幅减小，从4月的2.7%降至1.6%。
中国5月PPI同比下滑4.6%，降幅与4月相同，略高于市场预期。PPI自2012年3月来一直同比下滑，经济学家称短期内不大可能扭转颓势。
经济增长放缓之际，通胀温和为中国政府提供了政策宽松空间，但围绕迄今宽松政策效力的争论也不绝于耳。
经济学家对最新经济数据进行了点评，并就政策应对给出了看法。以下是经过编辑的经济学家观点：
中国CPI升速不及预期，说明通缩压力正在加大。虽然5月份某些大宗商品价格出现反弹，但中国PPI没有太大改善。这对中国经济来说是个大问题，因为企业利润率将被进一步压缩。今天我们将中国2015年CPI升速预期从此前的1.8%下调至1.5%……中国央行可能需要最早在本月下调基准利率，以为经济提供更多支撑。——澳新银行(ANZ)周浩通胀下降导致整体实际利率略微上升，这对企业造成了伤害，加重了它们的实际债务负担。这样的宏观经济环境无疑需要进一步降息。这是一种共识，对此我们没有异议。但我们的观点确有不同之处，我们不认为进一步放松货币政策将有助于经济在很大幅度上实现通货再膨胀，原因是资金外流以及央行对汇率的干预仍有很大可能会抵消宽松举措的影响。——大和资本市场(Daiwa Capital Markets)赖志文(Kevin Lai)弱于预期的通胀数据表明经济增速下行压力增加，同时通缩风险上升，这应当会为进一步放松货币政策留下更多空间。我之前预计中国央行今年将再降息一次，但现在我认为今年可能还会降息两到三次。决策者现在面临一个艰难挑战。他们一直在放松政策以支持经济增长，但资金似乎正在涌入股市而不是实体经济。——瑞穗证券(Mizuho Securities)沈建光我们认为中国的通货再膨胀压力依旧遥远；受基数较高影响，未来两个月CPI可能仍维持在1%-1.3%的低位。因此，中国仍有放松货币政策的空间。我们仍预计央行将进一步下调存款准备金率，而是否进一步降息可能取决于未来的通胀轨迹。——华侨银行(OCBC)谢东明我们预计5月消费者价格指数(CPI)的增速更低。目前CPI主要受到高基数的影响。未来两个月中国的通胀率仍将位于低位，之后才会升高。与此同时，我们认为中国已经接近降息周期的终点。如果5月数据令人失望，未来几个月央行可能还会降息一次。我们预计5月工业产值环比增长0.7%，同比约增长5.8%。我们预计第二季度经济同比增速为6.9%。——摩根大通(J.P. Morgan)朱海斌今日的数据支撑了我们的观点，即剔除波动较大的食品通胀外，价格压力在上升，通缩担忧被夸大了。展望未来，我们预计未来几个月通胀将反弹。最近几个月生猪数量大幅下降可能给猪肉价格的上涨带来动力。在更广泛的方面，去年下半年全球大宗商品价格的大幅下降很快将提供一个较弱的比较基础，这应当会推高CPI和PPI，从而缓解挥之不去的通缩担忧。——凯投宏观(Capital Economics) Julian Evans-Pritchard
