2025-05-20 20:22:50
全球市场综述
1、欧美市场行情
三大期指齐跌，道指期货跌0.16%、标普500指数期货跌0.33%、纳指期货跌0.39%。德国DAX指数涨0.39%，法国CAC40指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.37%。
2、市场消息面解读
投资者抛售美国资产，欧洲资产有望上涨
⑴Quilter对21位基金经理的季度调查显示，随着投资者对美国资产信心下降，欧洲资产预计将受益。⑵53%的受访者预计美国资产回报率最差，44%的受访者认为欧洲资产回报率最佳。⑶关税不确定性导致投资者降低对美国股市回报和经济增长的预期。⑷三分之一的受访者预计2025年美国实际GDP增速将低于1%，显示出对美国经济衰退的担忧。⑸Quilter投资策略师Lindsay James表示，在当前谨慎的市场预期下，欧洲有望成为赢家。
挪威4月石油和天然气总产量超出预期
⑴挪威石油和天然气总产量在4月超出官方预测1.2%，挪威海上管理局（NOD）周二表示。⑵4月石油、凝析油、天然气液体和天然气总产量为每天66.3万立方米标准立方米，相当于417万桶石油当量，较去年同期下降2.4%。⑶挪威是欧洲最大的天然气供应国，也是主要的石油生产国，其产量因超过90个海上油田的维护和其他停产而逐月波动。
美联储面临“让美国再次伟大”阵营的批评，独立性受威胁
⑴德意志商业银行外汇与大宗商品研究主管Ulrich Leuchtmann指出，美联储因“花钱太多”受到“让美国再次伟大”（MAGA）阵营的批评，包括员工过多、新办公楼过于昂贵等。⑵这些批评被认为是对美联储独立性的潜在威胁，部分人认为美联储应接受政治控制。⑶Leuchtmann认为，央行的独立性至关重要，因为它们能够抵御过度支出的诱惑，而这种诱惑在财政部长身上可能会导致宏观经济层面的严重后果。⑷美联储已宣布将削减10%的员工，以显示对政治压力的回应，但Leuchtmann认为这反而令人担忧。⑸在最坏的情况下，美联储可能会因规模大幅缩减而实际上无法有效行动，类似于美国国际开发署（USAID）的情况，这也是一种削弱央行独立性的手段。
加拿大通胀预期：贸易不确定性下的两种情景
⑴美国关税政策的不可预测性以及潜在的全球贸易冲突，使央行难以提供可靠的经济展望。⑵加拿大央行发布了两种假设情景：乐观情景下，通过谈判逐步取消大部分关税，加拿大和全球经济增长将暂时放缓，通胀率可能降至1.5%，持续一年后回归2%的目标水平。⑶更严重的情景是全球贸易冲突长期化，加拿大可能陷入深度衰退，通胀率可能在2026年中期超过3%，随后逐步回归目标水平。⑷央行在其年度金融稳定报告中指出，尽管当前金融体系仍具韧性，但贸易紧张局势的持续可能导致金融脆弱性上升。⑸美国对加拿大商品加征关税以及加拿大的报复性措施被视为潜在威胁，长期贸易冲突可能使家庭和企业更难管理债务，进而影响银行和金融机构。⑹加拿大央行表示，短期内美国贸易政策的不确定性可能引发市场波动和流动性紧张，长期来看，全球贸易冲突可能对经济造成严重后果
美元面临“双赤字”回归风险，市场担忧加剧
⑴目前很难找到支持美元的有力论据，而“双赤字”问题可能再次成为美元的重大利空因素，德意志商业银行外汇分析师Antje Praefcke指出。⑵2000年代初互联网泡沫破裂后，美元曾因美国巨大的预算赤字和贸易赤字面临长期压力，市场对美元持批判性看法。⑶目前，美国贸易赤字难以显著改善，因为4月2日以来宣布的关税大多暂停实施，美国进口量未减少，且美国仍大量消费外国商品。⑷同时，美国预算赤字问题愈发突出，关税收入无法填补预算缺口，预算削减难度大，且10年期美债收益率升至4.5%，利息支出增加，预算平衡更加困难。⑸市场可能重新审视美国债务可持续性，若“双赤字”问题再次凸显，美元可能面临长期走弱的风险。
马来西亚贸易前景面临挑战，美国关税谈判影响显著
⑴大华银行经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting在报告中指出，由于美国关税谈判仍未解决，马来西亚的贸易前景可能仍具挑战性，并面临下行风险。⑵他们提到，7月美国暂停征收关税结束后，抢先发货的情况可能会减少，这将对马来西亚的出口产生影响。⑶马来西亚的电气与电子产品出口占总出口的40%，对美出口的23%，因此容易受到潜在新关税的影响。⑷大华银行警告称，若通过转口贸易规避关税，马来西亚可能面临更多贸易转移问题及美方更严格的审查。⑸该行认为，多元化和政策支持是关键的缓冲因素，并维持其2025年出口增长3.8%的预测，低于2024年的4.5%。
德国成功发行30年期绿色国债
德国联邦银行（BUBA）消息显示，德国于2025年5月20日成功发行了30年期绿色国债。
⑴本次发行规模为9.2亿欧元，票面利率为1.80%。⑵平均收益率为3.01%，高于上一次发行的2.73%。⑶投标倍数为1.8，低于上一次的2.4，显示出市场需求有所变化。
日本20年期国债标售需求疲软，长端债券承压
⑴日本20年期国债拍卖需求创下2012年以来最低水平，投标倍数仅为2.5倍，显示市场需求疲软。⑵20年期国债收益率飙升12个基点至2.54%，为2000年以来最高水平。⑶同时，日本30年期国债收益率触及1999年以来最高点3.15%，最新报3.095%，日内上涨12个基点。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：20，欧元/美元下跌，现报1.1237，跌幅0.04%。纽市盘前，（欧元兑美元）价格在最近的盘中交易中减少了其早期涨幅，主要阻力稳定在1.1250，特别是在达到超买水平后出现了（RSI）上的负面信号，这减缓了看涨轨道，在短期基础上的看涨趋势占主导地位，同时出现了一条斜线。
英镑/美元：截止北京时间20：20，英镑/美元下跌，现报1.3349，跌幅0.09%。纽市盘前，（GBPUSD）在最后一个交易日下跌，倚靠在1.3340的支撑位，试图收集之前上涨的收益，并试图在（RSI）上卸载一些超买条件，特别是在那里出现负面信号的情况下，收集可能有助于其恢复和再次上涨的积极力量，在短期内主要看涨趋势的主导下，沿着一条斜线交易，由于其交易位于EMA50上方，正压力持续。
现货黄金：截止北京时间20：20，现货黄金上涨，现报3234.78，涨幅0.15%。纽市盘前，（黄金）价格在最近的盘中交易中跳升，从测试我们的目标3200美元附近开始，由于这一关键支撑的稳定性，获得了积极的动力，并在短期基础上攻击了一个较小的熊市修正趋势线，触及了EMA50的阻力，这加强了该区域对更多上行运动的动态阻力。
现货白银：截止北京时间20：20，现货白银上涨，现报32.452，涨幅0.37%。纽市盘前，（白银）价格在最近的日内交易中出现波动，在（RSI）上出现积极信号，对价格形成一些支撑，但价格在EMA50下方保持稳定，短期内处于小幅熊市。
原油市场：截止北京时间20：20，美油下跌，现报61.910，跌幅0.34%。纽市盘前，（原油）价格在日内水平波动交易，在短期基础上的看涨修正趋势占主导地位，并沿着一条斜线交易，由于其在EMA50上方交易，正压力持续，另一方面，我们注意到（RSI）上负面信号的出现。
4、机构观点
三菱日联：如果英国通胀数据超预期，英镑可能短暂上涨
三菱日联分析师Derek Halpenny在一份报告中表示，如果英国周三公布的通胀数据超出预期，英镑可能会短暂上涨。对分析师的一项调查显示，预计4月份通胀率同比将从3月份的2.6%加速至3.3%。今年4月，随着其他税收的增加，雇主国民保险缴款的增加也开始生效。能源价格和其他公用事业费用也有所上涨。Halpenny说，如果通胀符合普遍预期，人们可能会松一口气。高于预期的通胀可能会提振英镑，不过负增长可能意味着这种影响可能会迅速消退。
花旗：澳洲联储比预期更鸽派
花旗表示，澳洲联储的态度比预期更为温和。经济增长（尤其是家庭消费）面临的下行风险超出了预期，声明和新闻发布会都是温和的。鉴于澳洲联储考虑过降息50个基点，目前预计该行有可能在7月份降息。预计，今年的最终利率仍为3.1%，8月、9月和11月将下调利率。
（亚汇网编辑：冰凡）
