2025-08-19 08:20:24
主要货币走势分析
美元：截止发稿，美元指数徘徊于98.13附近，周一美元指数报98.0199，日内小幅上涨0.19%，在低位震荡中显露出企稳迹象。美债市场同样备受关注，收益率曲线陡化至2021年10月以来最显著水平，5年期与30年期国债收益率差（5s/30s）一夜之间扩大至108.3个基点，创下近年新高。市场情绪在乐观与谨慎间摇摆，股票市场屡创新高、企业信用利差收窄，映射出美国经济表面上的健康景象。然而，美联储政策预期、地缘局势与能源价格的潜在波动为市场增添了复杂性。技术上，美元指数当前报98.0199，日内微涨0.19%，但整体仍处于低位震荡格局。日线图显示，美元指数显著低于50日均线（99.0859）、100日均线（99.1465）以及200日均线（102.9747），反映出中长期下行压力。近期走势在97-99区间内波动，短期内未能突破50日均线，显示多头动能不足。
1、英国30年期通胀挂钩国债收益率创1998年来新高
英国长期通胀挂钩国债收益率突破三年前债市崩盘时的高点，反映出市场对这类债券的需求正在持续下降。30年期通胀挂钩国债收益率一度升至2.54%，为1998年以来最高，超过了2022年9月时的峰值，当时前首相特拉斯的经济计划引发了杠杆化养老基金的抛售潮。不过，与2022年暴跌期间收益率在几天内从负值飙升至历史高位（单日跳涨76个基点）不同，近期的上升是逐步累积的结果。这一走势反映出固定收益养老金基金对这类债券的需求下降，同时投资者要求更高的补偿来承担长期久期风险。
2、经济学家：鲍威尔在杰克逊霍尔的表态可能比去年更加谨慎
一年前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上将美联储明确引向秋季降息的道路。他当时表示：“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。现在是政策需要调整的时候了。”这一表态几乎毫无疑问地预示着美联储将在9月降息，随后果然将利率下调了50个基点。今年，市场已完全预计9月会有一次降息，但经济学家Ed Yardeni在报告中写道，鲍威尔的表态可能会更为谨慎。Yardeni称：“他更可能表现得像一只猫头鹰——保持观望，而不是鹰派或鸽派。”他补充说：“我们的判断是，在9月会议之前，通胀会比预期更高，就业数据也会好于预期。若情况如此，美联储在作出决策时可能会更加谨慎。”
3、市场分析：若英国通胀数据高于预期，镑美或突破关键阻力
Convera策略师Antonio Ruggiero在一份报告中表示，如果英国周三公布的通胀数据高于预期，英镑可能突破1.36美元这一关键阻力位。他指出：“在私营部门工资增速徘徊在约5%的情况下，服务业通胀预计将保持在高位。” 高于预期的通胀将促使市场进一步缩减对英国央行降息的押注。LSEG数据显示，市场目前仅预计英国央行在年底前会降息15个基点。本月早些时候，英国央行以微弱多数通过的降息决定，叠加上周强劲的工资增长数据和好于预期的二季度经济增长数据，已促使市场削减降息押注。
4、特朗普宣布启动"普泽会"筹备工作，三方峰会地点未定
美国总统特朗普在社交媒体Truth Social发文透露，已着手安排俄罗斯总统普京与乌克兰总统泽连斯基的双边会晤，具体地点尚未确定。特朗普表示，在白宫举行的会议上，他与欧洲领导人重点讨论了乌克兰安全保障问题，相关保障措施将由欧洲国家与美国协同落实。会议结束后，他与普京进行了电话沟通，正式启动俄乌领导人会晤的筹备工作。根据特朗普的规划，在普京与泽连斯基完成双边会谈后，将举行包括他本人在内的美俄乌三边峰会。目前，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥及特使威特科夫正与俄乌双方展开协调工作。
5、乌外长：乌克兰尽力争取在今年结束俄乌冲突
当地时间8月18日，乌克兰外交部长瑟比加在基辅的发布会上表示，乌克兰正在尽一切努力，力争在今年结束与俄罗斯的冲突。瑟比加指出，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基当天晚些时候在华盛顿的会晤，是推动实现和平的决定性时刻之一。他强调：“这是一个决定性时刻。通过最大限度地动员外交资源，我们有机会让公正的和平更近一步。乌克兰正尽全力使这场冲突在今年结束。”瑟比加还表示，乌方期望泽连斯基与特朗普当日的会晤能够进一步明确未来对乌安全保障的细节，并推动筹备乌、美、俄三方峰会。瑟比加同时指出，此次华盛顿会晤预计将有助于厘清三方峰会议程和时间框架。
机构观点
1、华泰证券：维持中长期美元面临贬值压力观点
华泰证券研报指出，预计三季度关税温和推高美国核心通胀，市场在通胀上升幅度及持续时间上存在分歧。联储大概率9月重启降息周期。虽然通胀将在三季度回升，但预计对联储2025年降息的制约有限。由于通胀传导未必超预期，短期通胀回升对美债收益率影响有限，但“大而美”法案实施后美债收益率仍有压力，关注金融去监管、美元稳定币扩容、美债发行结构变化可能形成的缓冲，维持中长期美元面临贬值压力的观点。
2、中金：美联储在降息决策上将保持谨慎，不会大幅降息
中金研报表示，近期市场对美联储降息的定价大幅提升，美联储内部分歧加剧，既有赞同降息也有主张观望的声音。美国总统特朗普和财政部长贝森特等人也在向美联储施压，呼吁大幅度降低利率。但我们认为，现实条件并不支持大幅降息，当前美国面临的最大风险是“类滞胀”，而降息并不能解决这一矛盾。货币政策仍应以稳定通胀（预期）为核心，而非追求短期增长或屈从于政治压力。因此我们判断，美联储在降息决策上将保持谨慎，不会大幅宽松。就业放缓与通胀粘性并存，货币政策路径的变数将大大提升。
3、机构：随着焦点转向经济萎缩，新西兰联储料将恢复降息
市场预计新西兰联储本周将降息，在7月份经济出现停滞迹象后，再度启动宽松周期。机构调查的23位经济学家中有22位表示，新西兰联储政策委员会将于周三下调官方现金利率25个基点至3%。一位预测不会有变化。若降息，将使基准利率降至三年来的低点。新西兰联储上月维持利率不变，以评估通胀的上升，但预计政策制定者将把注意力转向疲弱的经济增长。新西兰ASB银行分析师Wesley Tanuvasa表示：“我们预计，官方现金利率（OCR）可能会维持在支持性水平一段时间，以刺激新西兰经济。年底前的每一次利率决策都可能具有实际影响，而且年底前降至3%以下的可能性正在增加。”
（亚汇网编辑：小七）
