纽市盘前：日银谨慎信号点燃抛售潮 12月22日现货黄金、白银、原油、外汇短线走势分析

全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.01%，标普500指数期货涨0.34%，纳指期货涨0.53%。德国DAX指数跌0.01%，英国富时100指数跌0.42%，法国CAC40指数跌0.33%，欧洲斯托克50指数跌0.11%。

2、市场消息面解读

日银谨慎信号点燃抛售潮，日元跌至历史低位，干预有效性存疑

⑴日元汇率周一继续走低，兑欧元汇率接近历史低点，兑瑞士法郎汇率则创下历史新低，因日本央行行长在加息后的谨慎表态，反而激发了市场的抛售意愿。⑵尽管日本当局接连发出警告，称正密切关注“单边、剧烈”的汇率波动，并准备“采取适当行动”，但未能有效阻止日元颓势。⑶驱动近期日元疲弱的因素包括：日本新首相提出的旨在刺激增长的大规模支出计划，这可能加剧该国本已紧张的财政状况。⑷具体汇率方面，欧元兑日元最高触及184.92日元的历史高位，美元兑日元则徘徊在157.395日元附近，接近上个月的高点。⑸三菱日联研究主管指出，在当前的风险和不确定性下，若日本政府未能就妥善管理财政政策风险发出明确信号，外汇干预“极不可能成功”。⑹他警告称，若政府无法缓解市场对财政的担忧，日本国债可能遭遇更多抛售，从而进一步动摇日元汇率，甚至可能迫使财务省出手干预。⑺相比之下，欧元和英镑表现坚挺，欧元兑美元上涨0.21%至1.1738，英镑兑美元上涨0.46%至1.344，主要得益于欧洲央行维持利率不变且未暗示近期降息，以及英国央行释放紧缩周期接近尾声的信号。⑻市场下一个关注点是日本央行行长植田和男将于12月25日发表讲话，届时可能提供新的政策线索。

法国政府因议会否决2026年预算提案，预计无法实现将财政赤字率控制在5%以下的目标

德国商业银行经济学家文森特·施塔默表示，政府正紧急制定沿用2025年框架的临时融资方案。即便各方在明年初达成妥协，赤字率仍难以降至5%以下。此前参议院否决了预算中部分增税条款，其支持的替代方案将导致赤字率维持在约5.3%。分析指出，法国政坛在缺乏选举压力的情况下，短期内难以推动有效的财政整顿。

日本央行可能将利率上调至1.5%

日央行前官员透露，或2026年6-7月加息至1.0%，取决于美经济及日国内薪资通胀数据。后续加息面临政治阻力——接近1.75%中性利率恐遭高市早苗阵营批评。当前利率0.75%创30年新高，但日元受日本财政政策担忧拖累走弱。

法国10年期国债收益率升至3.6% 创2011年11月以来新高

⑴法国10年期国债收益率攀升至3.6%，延续上周涨势并触及2011年11月以来最高水平。⑵欧洲央行的鹰派立场以及对法国公共财政的担忧打压了市场情绪。上周欧洲央行连续第四次维持利率不变，并暗示借贷成本可能在当前水平维持一段时间，同时指出欧元区经受住了美国关税冲击，表现好于预期。⑶与此同时，法国央行上调了国内生产总值增长预测，预计2025年增长0.9%（此前为0.7%），2026年增长1.0%（此前为0.9%），同时维持通胀温和的预期。⑷在财政层面，立法者周五未能在联合委员会会议上批准2026年预算，迫使政府寻求紧急立法以延续2025年预算。总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼对议会无法在12月31日前就预算进行表决表示遗憾。

意大利10年期国债收益率升至3.56% 受欧央行鹰派立场及预算担忧影响

⑴意大利10年期国债收益率攀升至3.56%，延续上周涨势并触及十月初以来最高水平。⑵此前欧洲央行决定维持货币政策不变，并暗示至少未来一年内不太可能进一步降息。上周欧洲央行连续第四次维持利率不变，同时指出欧元区经受住了美国关税冲击，表现好于预期。⑶强于预期的经济数据也促使央行再次上调增长预测，预计2025年欧元区国内生产总值增长1.4%（此前为1.2%），并预测整体通胀将在2028年前保持在2%目标附近。⑷在财政层面，欧洲央行警告称，意大利2026年预算措施可能影响银行流动性、贷款条件以及投资者信心，从而加大该国的借贷成本压力。

通胀预期微降但利率预估上调，巴西经济展望凸显政策两难

⑴根据巴西央行最新调查，经济学家对该国2025年的年度IPCA通胀率预估小幅下调至4.33%，此前预期为4.36%。⑵对2026年的通胀率预估也同步下调至4.06%，低于此前预期的4.10%。⑶尽管通胀预期有所缓和，但对2026年底基准利率的预估却从12.13%上调至12.25%，显示市场预期货币政策放松步伐将更为谨慎。⑷经济增长方面，对2025年GDP增速的预估微幅上调至2.26%，而对2026年的增速预估则维持在1.80%不变。⑸汇率预期方面，经济学家预计巴西雷亚尔兑美元汇率在2025年底为5.43，较此前预估的5.40略有贬值。⑹对2026年底的汇率预期则维持在5.50的水平不变。⑺这些调整反映出，尽管通胀压力略有缓解，但巴西仍需维持较高的实际利率以巩固物价稳定，这可能在一定程度上抑制经济增长前景。

美债曲线熊市陡峭，全球债市抛压形成共振

⑴美国国债市场周一呈现温和的熊市陡峭化态势，即长端收益率上行幅度大于短端，曲线变陡。⑵具体来看，2年期收益率交易于3.494%至3.486%区间，10年期收益率交易于4.171%至4.153%区间，两者利差（2s/10s）在67.6至64.6个基点间波动。⑶长端曲线陡峭化更为明显，5年期与30年期利差（5s/30s）在114.1至112.7个基点间波动。⑷此轮美债抛压部分源于外部市场传导，日本国债和德国国债收益率的持续上行，对美债构成了额外的压力。⑸隔夜市场关注的新闻焦点包括：克利夫兰联储主席哈马克对通胀保持警惕，倾向于将利率维持不变至春季；分析指出今年就业市场遇冷，失业率上升且薪资增长放缓；市场持续担忧不断攀升的公共债务可能引发金融危机和政治不稳定。⑹日本央行相关消息也影响市场，有前政策委员预测央行将在行长植田和男任内加息至1.5%，而日元的疲软走势正挑战当局的忍耐极限。⑺美国财政部当日将进行一系列债券拍卖，包括860亿美元13周国库券、770亿美元26周国库券以及690亿美元2年期国债，其需求情况将检验市场在当前收益率水平的承接意愿。

增长疲软却“领跑”G7，英国经济陷入“相对性困境”

⑴分析师指出，英国最新经济增速修正数据描绘了一个在困境中艰难前行的经济体，面临巨大挑战。⑵英国央行预计，2025年最后几个月经济增长将陷入停滞，这主要受到预算不确定性的制约。⑶具体数据显示，英国第二季度经济增长率从0.3%下修至0.2%，第三季度增长率则维持在0.1%不变。⑷然而，这一表现需置于全球背景下审视：尽管第二季度增速下修，但英国经济在上半年的表现仍在七国集团中并列第一。⑸目前出现了一些积极迹象，随着利率回落，英国家庭储蓄率有所下降，这可能预示着家庭消费意愿正在增强，有望为经济提供一定支撑。

利差回归机会显现，法国10年期国债相对意大利被低估

⑴经过对两国利差方向性调整后，法国10年期国债相对于意大利同期国债显得“便宜”。⑵根据三个月期固定期限收益率的回归分析，法国10年期国债的收益率，相对于经贝塔调整后的意大利10年期国债收益率，高出约5.1个基点。⑶这一价差幅度达到了2.2个标准差，表明当前法意10年期国债的利差水平在统计上已显著偏离常态，可能预示着利差存在向均值回归的交易机会。

德国金融监管机构出手，对在线银行罚款56万欧元

⑴德国联邦金融监管局宣布，对FlatexDegiro银行股份公司处以两笔共计56万欧元的罚款。⑵监管机构指出，该公司的违规行为涉及违反了德国《证券交易法》规定的相关义务。⑶具体违规事实是，该公司在其网站上宣传免费的证券服务，但未明确标明将收取处理费。

32亿美元挺进墨西哥湾，能源并购引发市场分歧

⑴英国北海油气公司Harbour Energy周一宣布，将以32亿美元收购深水油气勘探生产公司LLOG Exploration，标志着其正式进入墨西哥湾市场。⑵收购对价包括27亿美元现金及价值5亿美元的Harbour有投票权普通股，现金部分将通过10亿美元过桥贷款、10亿美元定期贷款及现有流动资金提供。⑶该公司预计，此次收购将帮助其总产量在本十年末达到约每日50万桶油当量，并从2027年起增加自由现金流。⑷然而市场对该交易反应负面，公司股价当日下跌6.4%，分析认为这反映了投资者对交易可能给公司资产负债表带来压力的担忧。⑸截至今年9月30日，Harbour的净债务为42亿美元，此次收购将进一步增加其财务杠杆。⑹交易完成后，LLOG的母公司LLOG Holdings LLC将持有Harbour 11%的上市有投票权普通股，现有股东持股比例将稀释至89%。⑺墨西哥湾因其巨大的深水储量、完善的基础设施和长期生产潜力，持续吸引着包括英国石油、壳牌、雪佛龙在内的国际能源巨头。⑻特朗普政府推动的能源政策，倾向于鼓励油气勘探而非投资可再生能源，也增强了该区域对能源公司的吸引力。⑼LLOG公司本身是美国政府自2023年以来首次在墨西哥湾出售油气钻探权的赢家之一，这为其资产增添了政策层面的确定性。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元上涨，现报1.1747，涨幅0.31%。纽市盘前，（欧元兑美元）价格在最后一个交易日飙升，利用了支撑其短期轨道的小牛市趋势线，回到EMA50上方，重新获得了一个关键的技术点，加强了牛市趋势的稳定性，并为面临任何负面压力提供了所需的动力。

英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元上涨，现报1.3438，涨幅0.45%。纽市盘前，GBPUSD在最后一个交易日上涨，因为它依赖于EMA50的支撑，获得了有助于实现这些收益的看涨势头，主要看涨趋势占主导地位，其交易沿着该轨道的支撑趋势线进行，除了相对强度指标出现积极信号，尽管达到了超买水平。

现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金上涨，现报4420.39，涨幅1.89%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一个盘中交易中加强了涨幅，突破了4，380美元的关键历史阻力，达到了新的历史高点，这一惊人的表现得到了短期主要看涨趋势的充分支持，伴随着支撑这一看涨轨道的次要看涨趋势线的继续交易，表明贵金属的购买能力继续存在，此外，尽管达到了超买水平，但相对强度指标也出现了积极信号。

现货白银：截止北京时间21：20，现货白银上涨，现报68.924，涨幅2.68%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个交易日达到历史最高水平，主要看涨趋势占主导地位，除了在EMA50上方交易所代表的动态压力持续之外，它还沿着支撑趋势线交易，另一方面，我们注意到在达到超买水平后，相对强度指标上出现了负重叠信号，这减少了最后的收益。

原油市场：截止北京时间21：20，美油上涨，现报57.790，涨幅2.26%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，（原油）价格持续上涨，准备冲击57.35美元的关键阻力位，这一阻力位在我们之前的分析中已被视为潜在目标。价格在50日指数移动均线（EMA50）之上持续交易，并受到此前短期突破小幅看跌趋势线的影响。此外，相对强弱指标上出现了积极信号，尽管已达到超买水平。