2026-01-22 14:02:18
周三，特朗普称已就格陵兰岛问题形成了未来协议的框架，不会征收原定于2月1日生效的关税，美元指数突破横盘走势，截至目前，美元报价98.78。
陵兰岛问题：
①特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁，明确不会武力夺岛。
②瑞典最大养老基金已抛售其持有的绝大部分美国国债，此次出售规模约合77亿至88亿美元。
③欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作。
④格陵兰岛潜在协议曝光：小块割地供美军建基地。
美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求
伊朗官方：3117人在近期骚乱事件中死亡。
英媒：欧盟寻求改革世贸组织的“最惠国”原则。
外媒：美国最高法院或拒绝特朗普罢免美联储理事库克的请求。
普京称尚未决定加入和平委员会前，愿向该委员会提供10亿美元被冻俄资产。沙特、土耳其、巴基斯坦等8国联合声明称将加入特朗普的和平委员会，据悉德国政府拒绝加入，意大利称暂不加入。
特朗普达沃斯演讲：将大力发展核能、抨击风力发电机、表态不会武力夺取格陵兰岛、股市下跌微不足道，未来将在利好消息下上涨、担心新上任的美联储主席不够忠心、乌克兰问题已相当接近达成协议、医疗健康政策将使美国的药品成本降低90%或更多。
机构观点汇总
东方汇理银行：告别紧缩流毒！高市早苗胜选率飙升，日本“积极财政”能否引爆新一轮增长？
在储蓄-投资（IS）平衡中，家庭储蓄率、企业储蓄率与财政收支之和必然等于经常项目余额。企业储蓄率与财政收支的合计代表了净融资需求。家庭储蓄率 + 企业储蓄率 + 财政收支（政府储蓄率）? 经常项目余额 = 0。
根据储蓄-投资平衡的不同配置，经济状况会有本质区别，因此它是政策判断的重要指引。在以需求过剩为结构性问题的经济体中，IS平衡的因果链条始于极度强劲的家庭最终需求，而企业储蓄率则成为残差。旨在提高效率的新自由主义改革是此类问题的药方。而在以停滞为结构性问题的经济体中，IS平衡的因果链条始于企业国内支出不足，家庭储蓄率则成为残差。通过刺激企业投资、强化向家庭部门收入传导的积极财政政策，才是恰当的救治方案。
在1月19日的新闻发布会上，高市早苗首相再次重申了解散众议院的意图。2月8日的众议院选举将是对首脑领导力的一次全民公投。她强调，必须克服过度财政紧缩的流毒，在负责任且积极的公共财政框架下实现经济政策的大转向，并明确将过度的紧缩倾向视为改革阻力的来源。针对6月将出台的《经济财政管理与改革基本方针》，高市执政当局推动向积极财政政策果断转型的势头依然坚定。首相还重申，将加快研究在两年内对食品免征消费税的方案。凭借高支持率，执政联盟有望获得稳定多数席位并赢得大选。
毫无疑问，对于因企业国内支出不足和家庭基本面恶化而长期处于结构性停滞的日本经济来说，积极财政政策是正确的药方。IS平衡内部存在强劲的单向因果结构，这本身就应被视为结构性问题的证据。高市执政当局的增长战略旨在积极财政框架下，通过公私部门合作扩大增长性投资，使企业从过度储蓄回归过度投资，从而消除经济停滞的结构性病灶。
纽约梅隆银行：不可能三角的终局：准备金逼近3万亿临界点，美联储如何抉择缩表终点？
本月以来，货币市场利率的波动率和水平已回落至更稳定的区间。在此之前，受年末因素影响，融资利差如预期般出现走高且波动加剧。去年12月的准备金管理购买以及美联储常设回购安排的显着使用似乎已达到预期目的。准备金、准备金管理购买、财政部一般账户以及融资利率的这一系列变动，展示了一个相对封闭的市场体系的运行机制。
美联储理事会近期发表的一篇论文将这一体系称为“不可能三角”。更小规模的央行资产负债表（与准备金数量相关）意味着货币当局必须在忍受利率波动与利差走高，或者通过开展公开市场操作（如近期的准备金管理购买）来稳定市场之间做出选择。
想象一个三角形，其三个顶点分别代表小规模资产负债表、公开市场操作和稳定的融资环境。央行可以实现其中一个条件，但必须放宽另外两个条件中的一个。换言之，央行可以维持小规模的资产负债表，但当准备金仅处于充裕甚至稀缺而非过剩状态时，若要控制融资利率并最终调控政策利率，就无法避免进行公开市场操作。如果央行开展公开市场操作，资产负债表会随着准备金的增加而扩张，从而实现货币市场稳定。如果央行追求利率稳定，那么在不诉诸公开市场操作的情况下，资产负债表的缩减规模就不能太大，速度也不能太快。
这一逻辑在当前的架构中得到了体现。去年10月初，准备金规模一度降至3万亿美元以下，而在上周回升至该水平之上。这部分归因于前述财政部一般账户余额的下降，部分归因于准备金管理购买。无论如何，为了避免12月底融资环境波动加剧，资产负债表规模出现了扩张。再次强调，央行可以同时满足三角形中的两个要素，但无法三者兼得。这就是所谓的“不可能三角”。
花旗银行：格陵兰关税引爆北约危机！北约解体警报拉响，俄方可能成最大赢家？
随着特朗普总统通过针对格陵兰岛的关税威胁向丹麦及欧洲盟友施压，北约局势显得更加摇摇欲坠。我们认为，“格陵兰”关税在本质上与此前的“解放日”关税截然不同。从原理上讲，这对欧洲短期经济增长略有负面影响，但在我们看来，这些新的关税威胁将风险天平向通胀上行压力倾斜。我们认为，欧盟采取报复行动的可能性有所增加，且欧洲更有理由增加国防开支（可能通过欧盟共同发债实现）。相比之下，英国采取报复行动或增加国防开支的需求依然较弱。我们预计“格陵兰”关税对英国国内生产总值（GDP）的影响微乎其微，但可能加剧通缩压力。
在北约团结受压背景下，我们认为欧盟第42.7条（相较于北约第5条知名度较低的互助防御条款）的重要性有所上升。我们考虑了三种情景：1.欧洲国防开支增加，利好北约；2.北约破裂，欧洲必须增加国防开支，以有效为欧盟成员国（尤其是波罗的海国家）提供威慑保护；3.北约完全解体将成为俄罗斯的战略利好，如果感知的威胁程度降低（可能受俄罗斯公关宣传影响），那么在政府财政支出承压的情况下，进一步增加国防开支的动力将会减弱。
三菱日联：日债止血未止痛，片山的空头支票难挡日元下行趋势
日本国债价格的强势反弹为金融市场注入了一剂强心针。今日30年期日债收益率回落15个基点，但这仅修复了昨日暴跌的一半失地，且年初至今该收益率仍累计上行约33个基点，显示市场依然脆弱。财务大臣片山皋月关于“不发债减税”的口头安抚虽暂时止血，但缺乏具体替代融资方案的表态，并未从根本上消除投资者的疑虑。
我们认为，今日的回调更多是暴跌后的技术性修正，市场信念依然薄弱。在缺乏清晰财政蓝图与央行明确托底承诺的背景下，新一轮日债抛售的风险依然高悬。只要政策不确定性未解，日元面临的阻力路径依然向下，贬值压力并未实质性缓解。
PVM石油公司：地缘争端重塑商品逻辑，弃美元投金银，原油或在60筑底
我们认为当前美欧关系正因美国对格陵兰岛的觊觎及随之而来的关税威胁而滑向历史性的紧张边缘。尽管特朗普政府的“关税大棒”已被市场所熟悉，但此次欧洲各国展现出罕见的一致性反击姿态，使得贸易战实际爆发的风险攀升至空前高位。值得高度关注的是，市场避险逻辑正在发生结构性转变：投资者不再固守美元与美债这两大传统避险资产，转而大规模涌入国际现货黄金与国际现货白银。这一动向不仅折射出市场对美国政策可靠性的深刻忧虑，更可能形成一种制约美国总统激进施政的金融力量，当市场以抛弃美元资产来表达不安时，政策制定者将不得不面对资本外流与信用贬值的压力。
另一方面，原油市场则呈现出与地缘政治局势部分脱钩的特征。虽然伊朗紧张局势缓和一度引发抛售，但油价随后迅速回升。这一反弹动力主要来自两方面：一是IMF上调了今年经济增长预期带来的宏观信心支撑，二是北半球严冬天气及俄罗斯能源基础设施遇袭事件，强化了中间馏分油的季节性需求。尽管原油库存增长的预期依然存在，但地缘政治与供需面的不可预测性使空头不敢轻易押注下行。我们认为布伦特原油已在每桶60美元附近形成阶段性底部，市场正在等待下一个清晰的驱动信号——无论是供给端突发中断，还是需求预期实质性恶化，都可能引发油价的方向性突破。
（亚汇网编辑：林雪）
