2026-01-30 21:25:45
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.32%，标普500指数期货跌0.37%，纳指期货跌0.49%。德国DAX指数涨1.04%，英国富时100指数涨0.45%，法国CAC40指数涨0.76%，欧洲斯托克50指数涨1.04%。
2、市场消息面解读
高盛开年强势领跑，投行“一哥”之争悬念再起
⑴有迹象表明，在连续17年位居榜首之后，摩根大通在2026年保住其投资银行业务王冠的战斗可能变得更加激烈。⑵高盛在2026年首月凭借在并购咨询、债务和股权承销方面的强劲表现，在投资银行费用收入上遥遥领先于华尔街竞争对手。⑶但整个行业年初开局并未如预期般强劲。截至1月29日，全球并购咨询、债务与股权承销以及银团贷款的总费用为97.8亿美元，同比下降5%，这主要源于银团贷款费用大幅下降41%。⑷其他领域的活动更为活跃，但银行家表示，在2025年第四季度交易激增后，由于地缘政治紧张局势（特别是围绕格陵兰问题和更多美国关税的威胁）升温，1月份的部分活动似乎暂停了。⑸数据显示，截至1月29日，高盛获得9.07亿美元投行费用，同比增长31%，占据全球费用份额的9.3%，将摩根大通推至第二位。摩根大通费用为7.42亿美元，下降16%，市场份额降至7.6%。⑹摩根士丹利以6.96亿美元的费用排名第三，1月费用暴增60%。美国银行排名第四，巴克莱是非美国银行中的领头羊，位列第五，富国银行和花旗集团分列第六和第七。⑺高盛在已完成并购、债务资本市场和股权资本市场的费用收入上均处于领先地位。⑻债务资本市场迎来又一个强劲开局，截至1月29日费用达42.3亿美元，同比增长8%，占投行总费用的44%。
欧洲金融机构抢发债券，利差屡创新低，投资者择券而行
⑴在欧洲银行业财报季拉开序幕之际，金融机构发行人于一月的最后一周继续以历史性紧缩的利差发行优先高级债券，供应随之增加。⑵北欧银行领头发行了7.5亿欧元七年期债券，定价“超级紧缩”。⑶然而，投资者表现出强烈的选择性，例如葡萄牙商业银行一项5亿欧元的债券发行仅获得微薄订单覆盖。⑷自年初以来，在持续资金流入带来的充裕流动性支撑下，金融机构发行人通常无视地缘政治风险，不断测试更紧的利差。⑸北欧银行于周四定价的债券，根据数据，是自2021年9月以来定价最紧的七年期欧元基准优先高级债券。⑹希腊国民银行周一发行的债券则获得了希腊银行自主权债务危机后重返资本市场八年多以来最窄的利差。⑺有资深债券承销人士表示，优先高级债券的利差表现存在更多上行潜力，去年年末并未感受到这一点，利差基线已经收紧。⑻北欧银行的交易被市场人士评价为“紧缩中的最紧缩”，其定价较该行去年发行的五年期债券内收20个基点，尽管期限更长。⑼承销商将交易的成功部分归因于发行规模上限和发行人的优质资质，并指出投资者正在追逐极薄利差以获取稍多一点收益。⑽但投资者并非照单全收。葡萄牙商业银行的债券最终订单规模较小，奥地利第一储蓄银行的一项债券发行需求也大幅下滑。⑾另一家奥地利地区银行同期发行的债券，因其信用评级和发行人属性，定价过程涉及“价格发现”，最终提供了相对于第一储蓄银行债券21个基点的溢价，这被证明足以吸引并维持订单。⑿随着欧洲银行业财报季开始，更多银行即将公布业绩，预计在1月最后两周发行速度放缓后，市场将重返繁忙。
特朗普正式提名沃什，股指期货与金属价格收窄跌幅
⑴在特朗普总统提名凯文·沃什领导美联储后，股指期货和金属价格收窄了部分跌幅。⑵特朗普在其社交媒体上表示：“我认识凯文很长时间了，毫无疑问他将成为一位伟大的美联储主席，也许是最好的。”⑶特朗普此前告诉记者他将很快公布人选，并称“很多人认为这个人几年前就该坐上这个位置了。”⑷美元周五早盘走强，国债收益率上升，长期债券的波动更为明显。一些市场参与者将沃什视为相对安全的选择，因为他长期持有鹰派观点或偏好更紧缩的货币政策，这可能意味着他更有可能抵制特朗普政府大幅降息的呼吁。⑸然而，有经济学家指出，长期债券收益率可能面临上行压力。沃什认为人工智能和放松管制有助于抑制通胀，并相信美联储应大幅缩减其资产负债表规模。⑹市场在初步消化提名消息后情绪略有缓和，但对其政策组合（鹰派缩表与可能受政治影响的降息倾向）的潜在矛盾仍存担忧，导致资产价格波动。
人事落地，美债走势分化：长债收益率续升，短债回落
⑴美国国债收益率在特朗普总统确认提名前美联储理事凯文·沃什为下任主席后出现回落。⑵该消息证实了早前关于沃什是特朗普青睐人选的报道。⑶市场走势呈现分化：长期收益率当日仍保持上行，而短期收益率则转为下跌。⑷数据显示，10年期美国国债收益率上升2个基点至4.245%，这一水平低于消息宣布前的约4.253%，也远低于早盘触及的4.279%这一十日高点。⑸两年期美国国债收益率最新下跌0.4个基点至3.547%。⑹收益率曲线形态的变化（长端升、短端降）反映出市场正在重新定价：一方面，提名落地缓解了部分不确定性，令对政策敏感的短端利率承压；另一方面，交易员可能仍在评估沃什潜在的“鹰派缩表”倾向对长期利率的影响。
债市窗口期爆发，欧洲杠杆贷款发行创单周历史新高
⑴本周欧洲杠杆贷款发行量创下历史新高。在私募股权支持企业的推动下，借款人正利用投资者极其旺盛的需求，纷纷降低其融资成本。⑵数据显示，本周发行的定期贷款总额超过265亿欧元，约占欧洲杠杆贷款市场总规模的5.3%。⑶借款人正利用地缘政治噪音的间歇期加速进入债务市场。他们深知场外仍有大量闲置资金，可利用这些资金来削减部分债务利息。⑷与此同时，借款人本周还向投资者提供了超过72亿欧元的垃圾债券，创下自去年7月以来的单周最高水平。⑸在相对良性的利率环境下，私募股权公司往往更倾向于选择贷款，因为其灵活性更高且还款条件更为简便。⑹这股发行热潮反映了在市场波动暂息、流动性充裕的背景下，企业正积极把握融资窗口以优化资产负债表，但大规模债务供给的增加也可能对未来市场定价和信用风险产生影响。
乌克兰三座核电站外部电力中断，核安全风险加剧
乌克兰正面临严重的核安全新风险。由于俄罗斯持续袭击该国电网，乌克兰三座运行中的核电站已失去稳定的外部电力供应。国际原子能机构在维也纳召开紧急会议，讨论俄方攻击维持反应堆运行的关键基础设施所带来的威胁。连续数月的袭击已导致数百万人面临严寒与停电，同时显著增加了核事故风险。与常规电站不同，核电站需要持续电力维持冷却系统等安全设施运转，一旦断电，反应堆堆芯可能过热，进而引发放射性物质泄漏。目前，派驻乌克兰的国际原子能机构监测人员正在检查受损的输电关键变电站。欧洲多国已要求该机构在下个月前提交一份关于乌克兰核设施脆弱性的详细评估报告。
需求与产能双引擎驱动，全球贸易巨头竞逐印度能源市场
⑴燃料需求增长与炼油产能扩张的罕见结合，正吸引全球大宗商品贸易商涌向印度，托克等公司正寻求与印度国有石油公司建立长期合作伙伴关系。⑵贸易公司高管在印度能源周会议上表示，在大多数主要经济体消费增长放缓之际，他们看到了印度在原油、成品油和液化天然气领域的机遇。⑶托克印度公司首席执行官指出，印度对柴油、汽油和液化石油气有强劲需求，并将购买“大量”液化天然气。他预计到2050年，印度石油需求将从目前的约每日500万桶增至近900万桶。⑷托克已与巴拉特石油公司签署了一项“具有里程碑意义的原油供应协议”，为其供应伊拉克巴士拉和阿曼原油。巴拉特石油还与道达尔能源就采购阿联酋原油签署了定期协议。⑸印度最大炼油商印度石油公司去年与托克签署了一项为期五年的进口协议，购买250万吨液化天然气，交易价值约13至14亿美元。⑹印度石油公司市场部负责人预计，到2030年，公司柴油年需求将增长2-3%，汽油需求将增长5-6%。公司已与法国Engie集团就亚太地区液化天然气及其他天然气交易机会签署了初步协议。⑺印度顶级天然气进口商Petronet LNG预测，2026年液化天然气进口量将从去年的约2550万吨增至2800万至2900万吨。⑻贸易巨头维多集团预计，印度大部分炼油厂产出将被国内市场吸收。其亚洲负责人表示，即将有每日50万桶的新炼能上线，除夏季季节性需求和出口外，大部分由此产生的产品将在国内消费。⑼贸易商的机会还延伸至石化产品领域，尽管政府预计到2030年产量将增加2962万吨至4600万吨，但该领域供应在结构上仍然短缺。
佛州房市初现回暖，库存趋稳与买家回应成关键信号
尽管美国大部分地区正以严寒天气结束一月份，但佛罗里达州的房地产市场在经历数年停滞之后，已显现回暖迹象。去年12月，佛州活跃房源库存同比仅增长5%，远低于全美12%的平均增幅。Compass公司首席经济学家Mike Simonsen观察到，进入1月以来，佛州独栋住宅的活跃库存已保持稳定，这预示着该指标可能迎来数年来的首次同比下降。库存趋稳反映了交易活动与住房可负担性正逐步回归常态。业主在定价上正变得更为务实且售房意愿增强，而佛州买家也对近年来最佳的购房条件做出了反应：房价适度回落、收入持续增长，且抵押贷款利率已处于2022年以来的低位。不过，房屋建筑商及州外观察者不应过度乐观。全美最大建筑商D.R. Horton近期再次下调了2026年首个自然季度的利润率指引，理由是市场对新房需求疲软。与此同时，愿意降价的二手房业主也为建筑商带来了更激烈的竞争。
南非关键改革项目稳步推进，为资产复苏提供支撑
南非政府表示，该国旨在提振经济增长的关键结构性改革已取得初步势头，近半数改革项目正按计划推进，其余也已取得进展。作为非洲最大经济体，南非长期受困于物流瓶颈与电力危机，这些问题与腐败和管理不善交织，加剧了失业与不平等。目前，针对国家电力公司Eskom和物流集团Transnet的改革正逐步见效，为市场信心恢复提供支撑。改革早期重点在于吸引发电领域投资，以缓解严重制约经济的电力短缺。此外，政府在向私营运营商开放货运铁路网络方面取得关键进展，目前已有11家运营商与Transnet进行洽谈，最早有望于年内投入运营。
MSCI警告或致印尼股市“降级”，引发市场巨震
本周，MSCI明晟公司警告可能将印尼股市从“新兴市场”降级至“前沿市场”，引发该国股市数十年来最严重的暴跌之一。该警告凸显了市场对印尼在公司治理、交易公平性和所有权透明度方面的长期担忧。为回应关切，印尼监管机构宣布从2月起将上市公司最低公众持股比例从7.5%提高至15%，并暗示新主权财富基金Danantara可能入市支持。政府还计划引导更多保险公司和养老基金资金进入股市。但目前尚不清楚这些措施能否有效阻止可能在今年晚些时候发生的正式降级。
土耳其银行业资产规模近47万亿里拉，资本充足率保持高位
⑴土耳其银行业监管机构数据显示，截至去年12月末，该国银行业总资产达到46.95万亿里拉。⑵同期，银行业存款总额为27.23万亿里拉。⑶银行业贷款总额为23.13万亿里拉。⑷2025年1月至12月，银行业实现净利润9401.8亿里拉。⑸截至去年12月末，银行业资本充足率为19.69%，维持在较高水平。⑹数据显示，土耳其银行业在2025年保持扩张态势，资产规模持续增长。高企的资本充足率反映了该行业具备较强的风险缓冲能力。贷款与存款的规模对比也提供了观察其信贷扩张潜力的窗口。
强势欧元或成降息催化剂，德国短债收益率周线大跌
⑴德国两年期国债收益率周五预计将录得周度下跌，因投资者押注欧洲央行在制定政策前景时将考虑强势欧元带来的通缩拖累。⑵该收益率日内微升0.5个基点至2.06%，但本周预计下跌6.5个基点，为去年10月以来最大单周跌幅。⑶货币市场定价显示，市场预计欧洲央行9月降息的概率约为30%，较一周前不足10%的概率大幅上升；同时预计2027年4月加息的概率为20%，低于此前的50%。⑷投资者正等待下周的欧洲央行货币政策会议。有分析指出，政策利率在2月可能保持不变，但央行需权衡诸多问题。⑸市场担忧欧元强势可能对通胀产生影响，并成为促使欧洲央行考虑调整政策的因素。⑹经济学家还指出，地缘政治风险仍是今年主要主题，这意味着欧洲央行必须保持灵活并能够快速响应。⑺周五公布的稳健经济数据显示欧元区经济以温和但稳定的速度增长，德国人口最多的北莱茵-威斯特法伦州通胀率为2%，数据发布后借贷成本变动不大。⑻德国10年期国债收益率上升1.5个基点至2.85%；30年期收益率上升2.5个基点至3.50%。⑼法国与德国国债的收益率差扩大至58个基点。意大利10年期国债收益率上升2个基点至3.47%，与德国国债的利差为61个基点。⑽市场焦点已转向汇率对通胀的潜在抑制作用，这为央行提供了考虑转向更宽松立场的潜在理由，尤其是在增长数据稳健但缺乏强劲动能的背景下。
日本官方否认干预汇市，日元神秘反弹背后的“财政隐忧”
⑴日本财务省周五公布的数据显示，在去年12月29日至今年1月28日期间，当局并未动用外汇储备干预市场以支撑日元。⑵此前，日元兑美元汇率在跌近1美元兑160日元关口后，于上周五突然飙升，从该危险区域走强至155日元区间。⑶市场普遍将此走势归因于日本和美国疑似进行了“汇率询价”，这预示着两国可能采取了罕见的协调行动。⑷一段时间以来，日元持续承受抛压，部分原因在于市场对日本的财政前景感到担忧。⑸日本首相上周解散国会以提前举行大选，旨在巩固其权力。⑹市场部分参与者担心，更强的执政授权可能为更激进的经济措施和扩大财政支出铺平道路，从而加剧对该国债务状况的担忧。⑺首相近期承诺暂停对食品和饮料征收消费税，这加剧了上述忧虑，尽管她重申其政府将在财政上采取负责任的态度。⑻官方数据的澄清表明，上周的波动主要源于市场预期与投机行为，但更深层的驱动因素——对财政可持续性的焦虑——并未消散，并将持续影响日元走势。
英国储能市场加速，Drax锁定十年期电池项目运营权
⑴英国能源公司Drax已与EIG支持的Fidra公司签署了一项为期十年的收费协议，涉及West Burton C电池储能项目中250MW/500MWh的容量。⑵该协议规定，Drax将向Fidra支付与消费者价格指数挂钩的固定年度费用，以换取项目的全部运营控制和调度权，并保留除容量市场收入外的所有收益。项目预计在2028年投入商业运营。⑶本月早些时候，Drax以3600万英镑外加600万英镑营运资本和现金，收购了Quinbrook的电力优化业务Flexitricity。⑷此次收购将使Drax在开发其电池储能资产组合时拥有自身的优化能力，其计划到2031年使储能总容量达到1GW。⑸Fidra公司在南约克郡的Thorpe Marsh电池储能项目已于去年夏季完成融资关闭，该项目规模为1.4GW/3.1GWh，通过由桑坦德银行等十余家金融机构组成的银团获得了5.94亿英镑的项目融资。⑹这表明英国大型长时储能项目正通过创新的商业模式（如收费协议）和多元化的融资渠道加速落地，能源企业正通过收购和技术整合来增强其在快速增长的灵活性电力市场中的竞争力。
欧元区经济展现韧性，关税阴云下逆势增长，但结构性隐忧未除
⑴最新数据显示，欧元区2025年经济增长1.5%，增速快于2024年的0.9%，为自2022年以来最快，展现经济韧性。⑵去年第四季度同比增长年率达1.3%，因部分贸易波动消退，且德国、意大利和西班牙增长快于预期。⑶去年12月经季节调整的失业率降至6.2%，达到历史最低水平。⑷欧元区经济复苏得益于政府增加的国防和基础设施支出，以及企业为应对特朗普关税言论提前备货带来的短期出口提振。⑸但到去年末，随着囤货行为减少和高关税影响显现，对美商品出口出现下滑。⑹面对外部压力，欧洲正寻求多元化出口市场，近期与印度、南方共同市场和印度尼西亚签署了贸易协议。⑺分析师认为德国财政政策可能逐渐产生积极影响并溢出至其他地区，但地缘政治环境等风险仍可能使经济转向更负面的路径。⑻欧洲央行行长拉加德呼吁欧洲应向内寻求增长动力，打破内部壁垒，并审视自身的弱点与依赖。⑼德国面临来自关税、中国竞争以及汽车产业转型等多重压力，美元兑欧元走低也给出口商带来额外逆风。⑽南欧国家如西班牙表现持续优于传统增长引擎德国和法国，爱尔兰则因减肥药成分需求激增而对增长做出重要贡献，但这一因素在2026年恐难复制。⑾尽管实现增长，欧元区仍落后于美国等主要经济体，且受制于劳动年龄人口萎缩和生产率增长乏力，预计难以弥合增长差距。⑿整体来看，在政策刺激与外部风险并存的环境下，欧元区经济温和增长的势头有望延续，但内生动能不足和消费者信心低迷是主要制约。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间21：20，欧元/美元下跌，现报1.1915，跌幅0.47%。纽市盘前，由于1.1900支撑的稳定性，欧元兑美元的价格在最后一个交易日上涨，在短期主要看涨趋势占主导地位的情况下，获得了有助于实现这些收益的看涨势头，其在EMA50上方的交易所代表的动态支撑继续存在，增强了近期扩大收益的机会。
英镑/美元：截止北京时间21：20，英镑/美元下跌，现报1.3756，跌幅0.38%。纽市盘前，在相对强势指标出现负面信号的情况下，GBPUSD在盘中的最后一个交易中下跌，试图寻找更高的低点，以此作为基础，可能有助于其获得复苏所需的看涨动力，其在EMA50上方的交易所代表的动态支撑仍在继续，加强了价格在近期基础上复苏的机会，特别是在目前为止主要看涨趋势处于完全主导地位的情况下。
现货黄金：截止北京时间21：20，现货黄金下跌，现报5067.17，跌幅5.80%。纽市盘前，黄金价格在最近一个交易日经历了波动走势，依靠5000美元的主要支撑，获得了看涨势头，特别是价格在EMA50支撑上保持稳定，这加强了看涨势头，有助于其反弹更高，主要看涨趋势在短期内占主导地位，其交易沿着该轨道的支撑趋势线进行，通过相对强度指标达到超卖水平，与价格走势相比被夸大。
现货白银：截止北京时间21：20，现货白银下跌，现报100.370，跌幅13.02%。纽市盘前，（白银）价格在最后一个盘中交易中大幅下跌，超过了EMA50的支撑，使其处于负面压力下，另一方面，我们注意到相对强度指标出现了积极的重叠信号，在达到超卖水平后，与价格走势相比被夸大了，这表明正背离的开始，可能会推动价格进行一些谨慎的看涨反弹。
原油市场：截止北京时间21：20，美油下跌，现报65.100，跌幅0.49%。纽市盘前，（原油）价格在最后一个盘中交易中加强了其收益，其在EMA50上方交易所代表的动态支撑仍在继续，加强了短期主要看涨趋势的稳定性和主导地位，其沿着趋势线交易，注意到在达到与价格走势相比夸张的超卖水平后，从相对强度指标中出现了积极的重叠信号，表明开始形成积极的背离，增加了近期扩大收益的机会。
4、机构观点
摩根大通报告：预测金价长期或涨至8000-8500美元
⑴摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou在最新报告中预测，未来几年金价有望涨至8000美元至8500美元。⑵其理由之一是散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。⑶不过，Panigirtzoglou同时警告称，大宗商品交易顾问和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态。⑷这意味着短期内黄金和白银存在获利回吐或均值回归的风险。
（亚汇网编辑：冰凡）
