2025-05-19 20:38:26
一、开篇：地缘博弈与政策预期主导市场
欧盘时段，国际油价与黄金呈现分化走势：WTI 原油期货延续弱势，交投于 61.58 美元 / 桶附近，较前一交易日下跌 0.63%；纽约黄金期货则逆势上涨 1.87% 至 3246.7 美元 / 盎司，刷新历史新高。这种分化反映出市场对供应过剩担忧与避险需求升温的双重博弈。具体来看，OPEC + 增产计划落地与美国原油库存攀升压制油价，但美联储 “不急于降息” 的表态加剧经济衰退预期，叠加俄乌冲突升级，推动黄金避险买盘涌入。
二、原油盘面分析：增产压力与地缘风险的角力
基本面承压明显
供应端宽松预期强化：OPEC + 八国于 5 月 3 日决定，6 月将实施 41.1 万桶 / 日的增产计划，这是自 4 月以来逐步恢复 220 万桶 / 日自愿减产的一部分。与此同时，美国截至 5 月 9 日当周原油库存增加 345.4 万桶至 4.42 亿桶，创三个月新高，反映出需求端疲软。
地缘扰动有限：尽管红海航运风险（胡塞武装袭击）与伊朗核协议谈判不确定性仍存，但市场更关注 OPEC + 实际增产执行力度。当前沙特原油产量已增至 900 万桶 / 日，哈萨克斯坦超配额生产，实际供应增量可能超过计划。
技术面空头主导。
关键阻力与支撑：WTI 原油短期承压于 62.1 美元 / 桶（日内高点），下方支撑依次为 61.0 美元 / 桶（日内低点）和 60.3 美元 / 桶（5 月 15 日低点）。若跌破 60 美元关口，可能打开下探 57.97 美元 / 桶（52 周低点）的空间。
指标信号疲软：日线图显示，原油价格跌破 50 日均线（63.2 美元 / 桶），RSI 指标在 29 附近徘徊，MACD 信号线向下交叉，显示空头动能占据主导。
交易策略建议
反弹做空：若油价反弹至 62.0-62.5 美元区间受阻，可轻仓做空，止损设于 63.0 美元上方，目标下看 61.0-60.3 美元。
支撑位试探：若油价下探 60.3 美元附近企稳，可尝试短多，止损设于 59.8 美元下方，目标上看 61.5-62.0 美元。
三、黄金盘面分析：避险狂欢与超买隐忧并存
避险需求驱动金价突破
地缘政治风险升温：俄乌冲突持续升级，5 月 18 日俄军发动 273 架次无人机集群突袭，单日消耗防御成本超 10 倍于攻击成本，市场对战争长期化的担忧加剧。此外，美国特朗普政府重启调停，提出 “以现有战线为停火基础” 的方案，引发市场对地缘格局重塑的关注。
货币政策预期分化：尽管美联储官员重申 “不急于降息”，但美国 4 月 CPI 同比增速降至 2.3%，核心通胀粘性仍存，市场对降息时点的博弈加剧。当前利率互换显示，12 月降息概率已升至 70%，支撑黄金抗通胀属性。
技术面超买需警惕回调
关键阻力与支撑：黄金短期阻力位于 3250 美元 / 盎司（日内高点）和 3260 美元 / 盎司（2024 年 12 月高点），下方支撑依次为 3200 美元 / 盎司（整数关口）和 3180 美元 / 盎司（5 日均线）。若突破 3260 美元，可能打开至 3300 美元的上行空间。
指标信号过热：日线图显示，黄金 RSI 指标升至 72，进入超买区域，MACD 动能柱收窄，显示多头力量边际减弱。小时图上，金价跌破布林带上轨，短期或面临技术性修正。
交易策略建议
高位分批止盈：持有多单的投资者可在 3250-3260 美元区间分批减仓，保留底仓博弈地缘风险溢价。
回调接多：若金价回落至 3200-3180 美元区间企稳，可轻仓介入多单，止损设于 3170 美元下方，目标上看 3230-3250 美元。
四、风险提示与后市展望
原油风险点：OPEC+ 6 月产量决策、美国 5 月 16 日当周 EIA 库存数据（将于 5 月 21 日公布）及中东地缘局势变化。
黄金风险点：美联储 5 月会议纪要（5 月 22 日公布）、美国 5 月 CPI 数据（6 月 12 日公布）及俄乌停火谈判进展。
跨市场联动：美元指数与美债收益率波动可能加剧原油与黄金的反向波动，建议密切关注美联储政策信号对资产定价的影响。
（亚汇网编辑：浩宇）
