2025-09-24 21:15:57
黄金：政策真空期延续震荡，内外盘分化格局未改
晚间黄金市场延续日间趋势，国际金价受美元指数抗跌性压制维持区间拉锯，国内金价依托人民币韧性保持相对强势，多空焦点仍集中于美联储政策预期与数据前瞻。
（一）实时行情与关键点位
截至21:13，伦敦金现报3768.8美元/盎司，较日间收盘价微涨0.03%，盘中在3762-3772美元区间窄幅波动；沪金主力合约报860.76元/克，较日间收盘价上涨0.09%，维持在860-862元/克高位区间。核心点位与日间相比未发生实质性突破，但资金面出现微妙变化：
伦敦金现：晚间支撑位上移至3762美元（多空分界点），小时图显示价格多次下探此点位后均获支撑，COMEX黄金期货未平仓合约晚间增加1.2万手，抄底资金入场节奏放缓；阻力位仍锁定3779美元，美元指数维持104.2附近震荡，压制金价上行空间。
沪金主力：支撑位稳固在858元/克（日间收盘价与5日均线共振位），内外价差扩大至12.7元/克，套利资金持续流入支撑价格；阻力位上移至863元/克，前期862元/克附近的止盈盘逐步消化，晚间成交量较日间增长8%，多头动能略有增强。
（二）晚间核心驱动逻辑
美联储政策预期再平衡：市场对12月降息50BP的概率维持在62%，晚间公布的美国9月里奇蒙德联储制造业指数录得-7，低于预期的-5，虽小幅强化宽松预期，但未能推动美元指数跌破104关口，黄金缺乏突破动能。
人民币汇率韧性托底：离岸人民币兑美元晚间维持在7.13-7.14区间震荡，连续11日窄幅波动，国内黄金与国际金价差持续扩大，沪金相对于伦敦金的溢价优势凸显，吸引境内资金入场。
白银：工业属性与贵金属属性共振，震荡偏强运行
白银晚间表现略强于黄金，国际与国内品种均呈现“探底回升”态势，工业需求预期改善与贵金属板块联动效应成为主要支撑，技术面呈现震荡偏强特征。
（一）实时行情与关键点位
截至21:13，伦敦银现报44.163美元/盎司，较日间开盘价上涨0.51%，盘中最高触及44.29美元/盎司；沪银主力合约报10429元/千克，较日间开盘价上涨0.23%，最低下探10405元/千克后快速反弹。关键点位与驱动逻辑深度绑定：
核心支撑位：伦敦银现43.9美元（5日均线与前期震荡平台上沿共振位），晚间价格下探此点位时，COMEX白银期货多头持仓增加0.8万手，工业需求预期支撑买盘；沪银10400元/千克（整数关口与内外价差安全边际线），伦敦银现换算为人民币约10350元/千克，价差达79元/千克，吸引跨市场套利资金。
核心阻力位：伦敦银现44.3美元（日线级别10日均线），该点位对应白银与黄金比价0.0117，接近近一年均值0.0118，贵金属板块联动效应减弱压制突破；沪银10450元/千克（前期高点），国内白银ETF持仓晚间未显著增加，显示多头谨慎情绪仍存。
（二）晚间核心驱动逻辑
工业属性发力：中国三部门晚间进一步解读金融刺激政策，强调对制造业的支持，市场预期光伏、电子等白银需求占比超50%的行业将迎来需求改善，推动白银工业属性溢价回升。
贵金属板块联动：黄金维持高位震荡为白银提供情绪支撑，但白银波动率（3.2%）低于黄金波动率（2.8%），显示市场对其上涨持续性仍存疑虑，限制反弹高度。
原油：政策刺激与库存预期共振，晚间强势反弹
原油成为晚间表现最强的大宗商品，中国刺激政策落地与美国库存下降预期形成双重利好，叠加地缘风险升温，价格突破日间阻力位后持续上行，扭转前期震荡偏弱格局。
（一）实时行情与关键点位
截至纽约时段开盘前，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格报71.8美元/桶，较日间收盘价上涨0.34%，突破日间高点71.56美元/桶；布伦特原油11月合约报75.4美元/桶，较日间收盘价上涨0.31%，延续日间1.72%的涨幅态势。关键点位突破信号明确：
核心支撑位：WTI原油70.8美元（5日均线与中国政策刺激前高点共振位），晚间美国API原油库存预期数据显示环比下降300万桶，叠加墨西哥湾飓风“弗朗辛”影响生产，支撑价格在该点位形成强支撑；布伦特原油74.5美元（前期震荡平台上沿），地缘局势升温背景下，该点位成为空头止损集中区。
核心阻力位：WTI原油72美元（整数关口与前期下行趋势线），该点位对应美国炼油厂开工率88%的需求临界点，市场等待后续库存数据验证需求强度；布伦特原油75.5美元（日线级别20日均线），OPEC+10月增产13.7万桶/日的预期仍存，压制价格进一步突破。
（二）晚间核心驱动逻辑
政策刺激落地：中国人民银行、金融监管总局、证监会三部门24日公布多项金融刺激政策，明确扩大制造业中长期贷款规模，市场预期中国原油需求将从日均1400万桶回升至1420万桶，占全球需求增量的60%，成为价格上涨核心引擎。
供需预期改善：标普全球调查显示，上周美国商业原油库存预计环比下降300万桶，汽油和蒸馏油库存同步下降，供需格局从宽松向紧平衡转换；中东地缘政治突然升温，市场担忧霍尔木兹海峡运输风险，进一步推升风险溢价。
利空因素消化：OPEC+10月增产13.7万桶/日的利空已被市场提前定价，当前增产规模仅占全球产量的0.14%，对供需格局影响有限，且沙特表态“将根据市场情况调整产量”，缓解供应过剩担忧。
（亚汇网编辑：章天）
