2016-03-04 10:22:17
最近的迹象表明，通货膨胀正向美联储2%的目标迈进。这是美联储主席耶伦和联邦公开市场委员会认为的经济应该要达到或者至少是朝向的水平。
2008年，为应对来势汹汹的金融危机，挽救崩溃边缘的美国经济，美联储不得不祭出QE这个非常规的“经济兴奋剂”，印钞近4万亿美元。现在，美联储正试图货币政策正常化，因此达到这一水平是很重要的。
“显然，通货膨胀（或缺乏）让联储主席在决定继续货币政策化时按下暂停链。虽然，美国1月通胀明显加速，但由纽约联储和密西根大学衡量的通胀预期仍然很低。” Convergex首席市场策略师Nick Colas在他每天的报告中指出。“美联储不想重复日本在上世纪90年代的通货紧缩的经验。”
根据CME调查，交易员们对美联储短期内的举动进行了预测，预期11月和12月加息的可能性分别为50%和62%。3月加息的概率仅为2%。市场参与者将密切关注周五的就业人数，以确定工资的上涨是否会推动美联储再度加息。
当然，在旁边者和耶伦这样的决策者眼中，通胀的比重是不同的。
最广为人知的通胀衡量指标是消费者物价指数。而美联储最密切关注的是个人消费支出。最重要的区别是，CPI衡量消费者购买，而PCE衡量企业销售，CPI在历史上比PCE运行更高。
美国核心CPI，剔除波动性较大的食品和能源价格，现已达到2.1%，而相应的PCE指数为1.7%--接近美联储长期目标，但还未达到。
那么，究竟是什么推动了增长呢？
这当然不是汽油价格，尽管近期油价上涨，但下跌仍将持续。平均而言，一加仑汽油现报1.88美元，比去年同期水平便宜约1美元。无论如何，汽油价格不包括在核心消费者物价指数，所以它们仅上涨1.3%。
相反，增长来自医疗保健和租金通胀，后者是通胀压力表的主要组成部分。还有一些经济学家认为，一些基本的核心通货膨胀的压力，可能会影响美联储决策。
“更高的医疗保健和租金通胀受到基本面支撑，并有可能持续一段时间。”高盛经济学家Zach Pandl在一份致客户的研究中指出。“在强势美元里的核心产品通胀趋势是令人惊讶的，但没有疲软的消费者相关进口价格，这可能会持续。因此在我们看来，这些细节展示了一个令人信服的核心通胀率。”
一个可能的问题在于，虽然医疗保健和租金等组成部分是重要的-后者尤其是一个显著的需求指标-不涨工资就不可能持续发展。
近来已经有一些证据表明，工人们可以期待收入增加，与1月份折合成年率2.5%。然而，最近指标显示了一些可能的问题。
本周美国供应管理协会指数的读数为制造业和服务业指数是50以下，表明收缩。一方面，紧缩的劳动力市场将有可能给工资带来压力。无论如何，由于经济衰退而导致的失业状况会阻碍工资增长。
市场预期通胀将低于美联储预期。事实上，圣路易联储最近发布了一份研究报告指出，如果通货膨胀的发展路径表示盈亏平衡，石油贸易理论上会在2019年中期达到零美元一桶。
周五的非农就业报告，将是作为未来的通货膨胀特别重要的指标。华尔街预期是平时时薪上升0.2%，非农就业人数将增加19.5万人，失业率维持4.9%。
“一个意想不到的就业停滞，甚至可能会超过价格上涨。” Stifel固定收益首席经济学家Lindsey Piegza表示。“周五的就业报告变得更加重要，因为许多分析师都希望通过周五的报告来确定是否在最近的市场上出现“改善”情绪，并且将会持续。”
