2016-04-06 14:09:11
“这标志着失业率连续13个月下降，而价格仍在下跌。随着人们回归就业、基于消费提高物价上涨，这种关系被称为菲利普斯曲线，现在似乎表现得并不准确。”
“菲利普斯曲线的有效性争论已持续几十年，不过，虽然菲利普斯曲线过去几年在欧元区相当奏效，但是现在看来已出现了‘裂缝’。在过去几年里，欧元区失业率不断下降，但通货膨胀仍然为负值。这当然主要是因为油价的外生冲击，但核心通胀率自2015年年中以来一直停滞不前。随着劳动力市场的改善，价格增长不应该是移动的吗？”
“最近的行为指标表明，菲利普斯曲线已出现了破裂，实际上可能并非如此。这种关系是强大的，而2015年的表现却一直不寻常。这是因为欧元区的菲利普斯曲线相当肤浅。失业率每减少10个基点，核心通货膨胀率就应该有3个基点的变化。”
“自去年7月以来，失业率已从10.8%下降至10.3%，这应该会使核心通胀率达到1.1%，但我们目前看到的是3个月数为1%。考虑到所有其它因素都会对该数据有影响，这并不使人们有理由认为，菲利普斯曲线在当前的经济环境下已失去了意义。”
“平坦的菲利普斯曲线也预示着通货膨胀的复苏。这意味着核心通胀要回归到欧洲央行略低于2%的目标，失业率需远低于9%。也就是说，即使以每年0.9%的速度下降，在劳动力市场开始给欧元区重大价格压力之前，这仍将维持一段时间。”
