2016-04-21 15:05:54
出乎许多人意料（包括我）的是，标准普尔500指数周三交易超过2100点，道琼斯工业平均指数超过18000点。
从2月低点经历惊人的15%的反弹之后，主要指标小于2%，低于其去年5月历史最高水平。是什么导致了这一惊人的转变呢？我认为有五个主要原因。
5、油价已企稳
正如我本周早些时候所写的，股票和原油期货价格今年已有了86%的相关性，这意味着他们的走势几乎是一致的。交易商和投资者认为油价是股票或者全球经济健康状况的晴雨表。
随着去年石油价格和股票的下降，市场对全球衰退的担忧上升。石油和股票均在2月11日触底。投资者现在似乎认为，西部德克萨斯中质原油价格在25-26美元的范围内是一个周期性底部 商品，而这大约是2008年原油期货价格的底部。
4、全球经济并未重挫
与去年一样，美国经济在第一季度有微弱的增长，这主要是因为能源价格走低和美元坚挺。但也像2015年一样，晚些时候它将实现反弹，每年国内生产总值增长2.4%-2.5%左右。虽然并没有什么值得大书特书的，但其仍比其他发达国家发展较好。同时，消费者保持良好，汽车和房屋销售步伐。
欧洲和日本充其量踩水，但中国已缓解了不少投资者的担忧。2016年中国第一季度国内生产总值增长率在6.7%，这相较于第四季度有所下降，可能将低于2015年的6.9%，录得25年来最慢增长。
当然，中国的经济增长和不断膨胀的债务不是长期可持续发展的，这取决于中国债务的多少，政府最终还是会使其消失。但在不久的将来，它将消除投资者心中的恐惧。
3、美元从高点下跌
美元指数隔夜交投在94上方，自去年12月10年高位100以上已下降6%，这有助于以美元计价的石油价格的稳定，并利好黄金、白银等大宗商品回暖。
更重要的是，它可以缓解以美国为基地的跨国公司，将不得不遣返收益更为昂贵的美元。毫无疑问，这是标普500指数连续四个季度比同期利润下降的重要因素，包括第一季度+ 0.08%。
但今年晚些时候，能源公司和一个略显疲软的美元应该有助于盈利转向积极，也许这是令人惊讶的。通常展望未来六至九个月的投资者可能会分解，因为他们现在将哄抬股价。
2、其他央行阀门打开
上个月，欧洲央行扩大了自己的债券购买计划，同时将基准利率下调至零，存款利率更为负，以打击停滞增长。不过欧洲央行行长德拉吉表示，他不认为欧洲央行需要更多降息。
日本央行在20年的通货紧缩中，已使用了量化宽松和负利率政策以压低日元和刺激需求，迄今为止还没有太大的影响。匈牙利、挪威、台湾、印度都有降息，而另一些像加拿大和澳大利亚则一直保持稳定，瑞典、瑞士和丹麦都实施了负利率政策。
1、最关键的原因在于美联储……
一项分析发现，美联储的货币政策在当前的牛市中占93%的股票收益，而且，的确，随着美联储主席耶伦和她的伙伴转向温和加息，股票在过去一年已停滞。联邦公开市场委员会的第一季度加息时点在12月中旬，这使得标准普尔500指数下跌12%，一度触及1800年2月11日低点。
此后，耶伦的“徘徊”，“不确定”的市场和海外经济的面貌已促使投资者降低他们对美联储将在2016年提高利率的预期，交易商现在在寻找美联储今年只会加息一次（25个基点）的线索。
如果市场的预期是对的，这对于股票来说是个好消息。在华尔街所有的经验法则中，“别和美联储作对”可能是最有效的。如果股市上涨，因为美联储没有紧缩。
