2014-09-20 19:23:44
苏格兰公投非终极审判 英镑冲高后“卖事实”回撤
万众瞩目的苏格兰独立公投最终结果揭晓，统计数据显示反对独立的阵营获胜，虽然投票结果优势不大，但统一派终究有惊无险胜出。英国官方统计显示，55.30%的投票反对独立，44.70%的投票支持独立。具体票数情况为，2001926人反对独立，1617989人支持独立。
这一结果对英镑有着历史性意义。自1707年英格兰和苏格兰合并组成大不列颠联合王国以来，苏格兰内部主张独立的声音一直未绝于耳，此次公投结果最终支持统一，这令英国历史上由来已久的难题得以化解，也因此给市场吃下了一颗定心丸。英国央行（BOE）终可以静下心来专注于维持经济复苏，将使应急货币政策正常化，或将提早进入升息进程，这无疑对英镑构成了重大利好。
因结果确定苏格兰仍留在大英帝国版图之内，市场对于英国分裂的担忧也随之烟消云散。受此影响，本周五欧洲股市纷纷大幅上扬，英国10年期国债收益率上涨2个基点创8月1日以来最高，英镑/美元一度升至1.6522，刷新逾2周新高。
然而，原本作为英国统一最大受益者的英镑，其在结果公布统一派获胜后却自高位大幅回撤，并最终以阴线收跌。分析师认为这主要因公投结果之前数次民意调查均显示反对独立的人数占优，投资者纷纷借这些消息提前买入英镑，而当结果正好如预期时，投资者却纷纷选择抛售英镑，以防止市场主流资金卖出英镑而自己未能在较高价位抛售的损失，也就是所谓的”买传言，卖事实“操作。
因此，苏格兰公投结果支持统一，这在市场普遍预料之中，从而造成英镑不涨反跌的局面。但这也并非英镑最终命运的判决，英国经济还面临很大的不确定性，英镑汇率非能“一劳永逸”。
法国兴业银行(Societe Generale)指出，“汇市投资者押注苏格兰不会赢得独立最终如愿以偿，市场注意力将回归英国央行（BOE）和美联储（Fed）货币政策前景，英镑/美元将难以守住当前价位。”
美联储决议惊现鹰击长空 金融市场倍受鼓舞
另外本周万众瞩目的美联储（Fed）利率决议也落下帷幕，美联储一如此前市场预期宣布维持联邦基金利率在0-0.25%的纪录低位不变，并再度削减100亿美元的月度购债至150亿美元每月，同时重申在结束资产购买计划后的“相当一段长时间内”仍将保持高度宽松的货币政策。
此外美联储还明确了未来退出宽松政策进程的具体细节，并概述了货币政策正常化过程中计划采取的举措。在美联储的计划中，预计将在开始升息后结束或逐步结束对到期回笼资金进行再投资，具体操作将视当时的经济状况而定。
美联储（FED）在9月的会议上连续第七次削减刺激，加之政策声明措辞整体偏鹰派，投资者信心大受提振。决议公布后，美元指数大幅飙升，并再度刷新2010年8月以来高位84.81，同时兑其它主要货币也均走强。标普500指数应声收复2000大关并延续升势，而黄金的投资替代需求削弱。
分析师表示，“最引人注目的是决策者的利率预期。他们想要提醒市场，已经消化的对利率的预期过低。上调6月时的预估传递出非常明确的信息，即利率将向更正常的水平攀升，到2017年底肯定会恢复到更为正常的水平。他们对市场已经消化的首次升息时间预估非常满意。他们不想过多地调整此次声明的措辞。说到退出计划，基本与我们在上次会议记录中所看到的一致。这是一个更为温和的路径，可能在2017年前，联储都不会让资产负债表规模缩小。”
法国巴黎银行(BNPP)指出，本次美联储利率决议标志着美联储向鹰派方向的转变，其中包括对经济前景展望使用更为乐观的语言，并承认在就业和通胀上的进展，这令市场对美联储利率政策预期发生转变。
该行建议道，“目前市场投资者在一定程度上已经削减了一些短期美元多头头寸，美联储决议公布后，市场对美元看多的畏惧情绪有所减缓，我们认为美元指数的任何回撤将是买入良机，同时我们在推荐投资组合中维持做空欧元/美元。
TLTRO规模低于预期 欧银宽松力度料加大
本周四(9月18日)欧洲央行(ECB)公布首轮四年期TLTRO(定向长期再融资操作)规模，欧洲银行业的申请金额为826亿欧元，远低于市场预期的1000-3000亿欧元，这也刺激欧元/美元短暂上扬，德债期货价格短暂下滑。
关于TLTRO计划，欧洲央行行长德拉基所声称的目标是，扩大其资产负债表规模，使之回升到2012年水准，即3万亿欧元左右。截至到目前为止，欧洲央行一直宣称TLTRO的规模估计为1万亿欧元。该计划从9月18日开始，持续到2016年。
从逻辑上来看，这一结果应对欧元区二线国家公债略微构成利空，特别是对短期公债市场而言，但市场反应似乎十分温和。表明上看这也对欧元构成利好，但实际上首轮TLTRO申请规模不理想，或将刺激欧洲央行（ECB）推行进一步宽松，从而展开雄心勃勃的国债购买计划，甚至可能令欧洲银行业面临负利率的惩罚。同时南欧的信贷需求仍然低迷，把重担留给了10月开始的ABS和债券购买计划。市场对这一隐含风险的预期，抵消了欧洲银行业TLTRO申请额偏低的短期利好影响。
欧洲一位交易员表示预计，“TLTRO申请情况越不活跃，未来欧洲央行实施大规模QE的机率越大，所以我认为市场目前在权衡短期和长期前景。”
Berenberg Bank首席分析师Holger Schmieding指出，“这样低的需求会让欧洲央行感到失望，也给该央行通过这项计划向经济注入4,000亿欧元的希望罩上疑云。以更优惠的条款向现金充裕的银行提供更多流动性，不会对经济成长和通胀前景产生太大效果。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦全球外汇策略师主管Hans Redeker在欧洲央行公布贷款金额前在报告中写道：“第一批定向长期再融资操作的金额远低于预期，代表欧洲银行业缺少需求，因此令市场对欧洲央行进一步宽松的预期升温，这暗示量化宽松政策可能会再度成为市场参与者的焦点。”
RBA和英银纪要相继公布 澳元、英镑反应波澜不惊
周二(9月16日)澳洲联储(RBA)公布9月2日会议记录，内容警告称，澳洲当前利率水平依旧处于纪录低位，有可能加剧房价和债务急剧上升，这一忧虑再次彰显该行货币政策不大可能进一步放宽，同时纪要重申在一段时期内维持利率稳定是最慎重的做法。
澳洲联储在这次会议上连续第13个月维持指标利率在2.5%不变，且纪要指出宽松货币政策支撑了经济层面中一些行业的需求，但政策也有必要注意到伴随成长而来的资产价格上行风险，特别是如果这种情况是与杠杆操作增加有关的话。
澳洲联储同时点名对楼市风险发出警告，并再度重申澳元汇率估值过高，将对澳洲经济产生拖累作用。过去一周以来澳元/美元持续下挫近400点，但此次会议纪要似乎对澳元影响不那么明显，澳元/美元后知后觉小幅下跌，之后再度反弹。
周三(9月17日)英国央行（BOE）公布9月3-4日会议纪要，内容显示有2名货币政策委员投票支持升息，剩余7位委员则继续坚定反对收紧政策。尽管9月份会议纪要和8月份会议纪要投票结果相同(都是7:2维持利率不变)，但这是央行官员对利率看法连续第二个月处于分裂状态。
会议记录显示，英国央行货币政策委员会(MPC)以7:2通过维持利率在0.5%不变，以9-0支持维持当前3750万QE规模不变。MPC两名委员威尔(Martin Weale)和麦卡弗蒂(Ian McCafferty)依旧投票赞成将英国利率从0.5%的纪录低位上调至0.75%，少数MPC委员认为提早加息有利于未来循序渐进地采取行动。
英国央行官员究竟为何迟迟不肯投票赞成加息？他们考虑的因素有哪些？英国央行给出的回答是：“评判政策的关键是单位劳工成本，平均周薪‘疲弱’可能是因为就业市场状况改变。关于英国就业市场闲置劳动力的多少仍存在很大程度的不确定性。”
英国央行会议纪要公布后，市场反应波澜不惊，英镑/美元也无太大波动，汇价依旧延续自身走势，短暂走低后继续反弹。
