2015-04-08 17:20:25
日前，由美国金融资讯网站Hard Assets Investor举办了一场大宗商品一季度表现的“比熊大赛”，其中镍以跌幅18.2%的成绩熊冠基本金属，锡以跌幅14.9%的步伐紧随其后。两者更是跃居整个大宗商品中的前五名（其中，生猪期货跌幅23.1%，咖啡跌幅20.2%，原糖跌幅17.8%）。
供应过剩和处于纪录高位的镍库存一直令期镍价格承压。上周，对冲基金大举抛售，令镍价下跌至每吨12310美元的约六年低位，但在复活节长周末前反弹。镍价熊态令多数中国含镍生铁生产商运作亏损。不过，比起镍，锡价的大跌或更让人吃惊，因之前市场一直哄吵：锡的基本面是基本金属中最好的。
LME锡合约流动性较差，持仓量少，造就了LME锡价容易大幅波动的特性。而LME锡价是国际锡价的参照标准。印尼作为全球最大锡供应国，曾努力限制出口提振价格，并争取控价权，但最终以失败告终。不过，印對 ?方的出口限制措施造成了冶炼厂的库存累积。当前锡面临巨大抛货压力。一位印尼贸易部官员日前表示，该国3月精炼锡出口量环比增长16%，至6929.70吨，为去年12月以来最高水平。
对于两者的后市走势，市场却也不乏乐观。分析称，当前低价位可能会造成高成本矿山的减产，LME锡库存与2014年年底相比，已经下降了2000多吨。另外，中国上期所锡期货合约的上市，将会带来一定的库存需求。对于镍，分析称，目前镍价令多数中国含镍生铁生产商运作亏损，这最终将造成市场供应不足。 渣打银行分析师Nicholas Snowdon说，尽管镍价短期可能遭遇另一轮抛售，但长期下行趋势将不可持续，因中国市场非常活跃。其还表示，“在极短期内，如果空头的力量充足，镍价肯定会下跌，但下跌之势与基本面发展无关，仅是极短期的极端头寸调整”。
但乐观的基本面分析或并不能给价格企稳带来强支撑，毕竟供需调整是个相对缓慢的过程。然即便如此，基本金属并不悲观，因为厄尔尼诺现象或助力催暖价格。
据世界气象组织本周发布的关于厄尔尼诺现象的最新简报，太平洋赤道海域水温异常已持续5个多月，大多数气象模型预测今年中期将出现厄尔尼诺现象。中国气象专家也证实，今年赤道中东太平洋可能发生较强的厄尔尼诺现象。美国国家海洋与大气管理局最新一期的科技公报上正式宣布，厄尔尼诺事件已经再次到来，以往的厄尔尼诺事件一般持续六至八个月，而这次可能将会持续两年甚至更长。
瑞银指出，厄尔尼诺现象将使有色金属大国可能面临严重的洪水或明显的干旱等极端天气，导致矿业受到严重影响。首先，金属采矿过程中通 常需要消耗大量水资源，在印尼、菲律宾等基础设施薄弱的东南亚地区，矿业依赖于水运及水电能源供应，这些地区的矿业开采可能会因为厄尔尼诺导致的严重干旱缺水而受到明显影响。其次，对于智利、秘鲁等南美洲中南部地区情况则完全相反。如果出现厄尔尼诺，上述地区可能面临大量降雨，遭遇洪水的矿区同样将面临减产风险。瑞银预计，厄尔尼诺现象如果发生，镍、铜、锡等金属矿产量可能面临着较大风险，价格上涨可能性也最大。
摩根大通指出，在厄尔尼诺现象影响下，部分基本金属供应趋紧已经成为大概率事件。在今后几个月内，欧日等全球主要央行的货币政策仍保持宽松，或是变得更宽松，这对部分有色金属价格也将有推波助澜的作用。
法兴银行分析师7日表示，在过去七次厄尔尼诺现象爆发期间，镍价平均上涨了10.3%，表现远远好于同时期的其它商品。此外，铜也值得关注。厄尔尼诺期间全球最大铜产国智利和秘鲁或会大量降雨，遭遇洪水的矿区会明显减产。
南非标准银行分析师维斯吉特也认为，厄尔尼诺来袭，将使铜和镍成为最有涨价潜力的大宗商品。维斯吉特强调，印度尼西亚的干旱也可能会影响铜的供给，因为当地一条将铜精矿等原材料运出印度尼西亚的“主干道”—弗莱河会因干旱而出现水位下降。（金理人）
