2015-08-25 09:59:11
全球股灾意外发生之际，被视为安全资产的美国国债受到热捧，收益率在短短几个交易日内跌破2%，让一些看空者措手不及。
《华尔街日报》援引巴克莱数据称，截止21日，十年期以上长期美债本月给投资者带来的总回报率为3.2%，而同期标普500指数则为负6.1%。年初至今，长期美债回报为1.8%，而同期美股回报率则为负3%。上一次美债回报超过美股还要追溯到2011年。
美债在全球恐慌性资产抛售大潮中凸显出避险功能。24日，沪指盘中狂泻9%，日韩股市均跌超4%。而美国10年期国债收益率盘中跌破2%，为4月份来首次。
事实上，就在不久前，长期美债收益率还徘徊在2.1%附近，但如此迅速跌破2%出乎很多人的意料。那些原本确信美债三十年上涨行情已经结束的投资者此时手忙脚乱。无论多头空头正忙着调整交易策略。
就在今年早些时候，押注美债收益率走高对于很多投资者来说似乎还是个很明智的举动。因为美国经济在二季度加速，就业市场改善，这些都支持美联储在今年某个时候加息。
但《华尔街日报》文章称，就在最近几周，交易员们称很多曾低配美债的基金经理们已经回来排着队买美债了。由于购买压力增加，一些做空美债的投资者已经削减他们的仓位了。
“如果在年初的时候有人说十年美债收益率将触及2%，他会被人看成疯子。”法国兴业银行债券交易员Antonin Cronin表示。
美债行情因何而变？
投资者改变对美债的观点可能因为近期的新兴市场股市暴跌、货币贬值风潮，这激发出市场对于风险或将全球蔓延的忧虑。
法兴全球经济主管Michala Marcussen曾指出：若股市、债券、商品和新兴市场国家货币遭遇进一步打击，那么所有市场将显著下跌，接下来将会出现“违约、资产抛售，价格下跌”的自我实现式恶性循环，最终结果可能是经济衰退。
全球股灾可能通过影响美联储加息来最终影响规模达12.8万亿美元的债市。债市今年已多次因此而发生动荡。IMF曾在4月中旬曾表示，美联储首次加息可能引发债市剧烈波动，市场反应或超过2013年美联储考虑缩减QE时，10年期美债收益率可能跳升100个基点。
近期全球市场动荡令美联储能否在9月开启加息之旅的疑问升温。尽管短期的抛售可能不会影响美联储官员对加息的决策判断，但持续时间较长的股灾可能最终影响到他们对9月加息的最终决定。
Leuthold Weeden Capital Management首席投资官Doug Ramsey认为，“如果美股向下修正幅度超过10%，那么，关于QE4的讨论将会出现，任何关于美联储加息的讨论都会消失。”
美债收益率下行空间不多？
不过，也有投资者质疑美债收益率的下行空间不多了。因为一旦决策者采取行动安抚投资者对于经济增长和市场下跌的忧虑，那么避险需求就会减弱，美债收益率就会走高。比如，中国央行就准备在本月底或下月初降准。AllianceBernstein全球企业债业务负责人Ashish Shah最近几个月加仓了美债。但他如今倾向于抛售美债。
截止上周五（21日），美国联邦利率期货表明，市场对美联储9月加息的概率预期已经降至34%。
