2015-09-06 12:02:50
据外媒9月1日报道，中国央行将从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。
该消息传出后，当日早盘离岸人民币兑美元半小时内大涨逾300点，创三周新高；同时，在岸人民币兑美元收盘上涨0.19%，报6.3645元，为8月11日“新汇改”以来最高。有统计显示，当日银行在岸远期售汇早盘报价平均涨200点，两地价差明显收窄。不过，对上述外媒消息，记者微信向央行新闻处相关人士求证，但截至发稿尚未获得证实。
受访金融界专家称，此举措可能意在防止汇率的投机行为，减少汇率的波动，以达到稳定汇率预期。
或意在稳定汇率预期
根据外媒报道，中国央行对金融机构外汇风险准备金按月考核，准备金冻结期为1年。金融机构外汇风险准备金计算公式为：当月外汇风险准备金交存额=上月远期售汇签约额×外汇风险准备金率。对此，有分析称，这意味着外汇风险准备金是对流量征收，此前1500多亿美元的存量并不需要缴纳，控制当前远期售汇规模的意图非常明确。
对于远期售汇，据业界人士介绍，远期售汇指的是企业以当前约定的价格，未来某个时点从银行购汇，对于未来有外汇需求的企业来说，可以起到防范本币贬值风险进而保值的作用。由于购汇者以当前价格远期购汇就是考虑到远期外汇会升值，因此这一行为一定程度上构成远期市场中人民币贬值的压力。
对此，受访人士称，此举有利于稳定人民币汇率预期。“保证金可以防止大幅度的购汇以及典型的套汇压力，这有助抑制投机，维护汇率稳定。”华金金融控股集团产品及风险管理部总经理张磊对《中国经营报》称。
民生宏观分析师也称，“8·11”快贬后，人民币兑美元远期合约升水并未有效降低，一度高达1800基点，市场对于人民币未来贬值预期仍有3%左右。
基于此背景，该民生分析师认为，此举主要有两方面目的：一是有增加做空人民币成本，吸取股市“6·27”经验，在未形成趋势性做空之前及早增强审慎管理；二是降低维持汇率的成本，及早降低远期杠杆倍数，增强央行相对控制力，减少未来维持汇率的成本。
商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育9月1日在其新浪微博还分析称，近期境内外人民币结购汇差达400~600点，内购外结套汇剧增，外汇风险准备金相当无息准备金，适当提高套汇主体操作成本，灵活运用价格型工具调控跨境资本流动，是低成本宏观调控管理工具，有利于促进外部均衡并保持内部均衡不受影响。
对于新举措的效果，有机构人士称，2013年以来，央行积累了很多调节国际收支的经验，同时取得了很好的效果。目前角度看，境内1年远期汇率升水已经下降至1100bp一线。随着远期售汇规模的受控，人民币币值预期将恢复稳定，从而有利于外汇储备规模的稳定。
未来人民币仍面临贬值压力
记者注意到，近期在美联储9月加息预期趋弱下，人民币对美元汇率中间价出现持续反弹上涨态势。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月1日，人民币兑美元汇率中间价报6.3752，较上一交易日的6.3893大幅上调141基点，重返“6.37”时代。同时，当日人民币兑美元即期汇价收盘报6.3645，也较上一交易日上涨0.19%，连续第5个交易日走强，并不断刷新近半个多月的新高。
9月2日更是重返“6.36”关口。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，当日人民币对美元汇率中间价报6.3619，较前一交易日上涨133个基点，重返“6.36”关口，由此录得连续第四个交易日上涨。有统计数据显示，人民币对美元汇率中间价4天累计升值466个基点。
受访业界人士称，中间价连升稳定市场意图明显。8月11日央行调整人民币中间价形成机制、允许市场力量发挥更大作用，当天人民币中间价贬值1.9%。此后，央行通过外汇市场干预将即期汇率稳定在6.4左右，但市场仍存在人民币进一步贬值的预期。
资深外汇专家王洋对本报记者表示，“近期支持人民币走强的理由并不多，其中有美联储升息预期会延迟等。但中国近期出炉的包括PMI等经济数据并不很理想，所以人民币短期走强，可能更多是因为出于稳定投资者信心的目的。而稍长期看，人民币仍有贬值压力。”
瑞银中国首席经济学家汪涛发给记者分析中亦称，“短期内主导人民币汇率走势的并非其‘均衡水平’，而是资本流动和市场预期。尽管受进口乏力和贸易条件改善的推动，我国外贸顺差规模可观，但国内货币政策放松、资本外流加剧、以及进一步贬值的预期可能会在未来一年给人民币带来较大的贬值压力。”
在她看来，2014年年中时人民币汇率可能已经接近其“均衡水平”。但鉴于过去一年(包括此次人民币汇改后)，很多新兴市场和主要发达经济体货币大幅贬值，她估算目前人民币汇率可能高估了约5~10%。
不过，民生宏观分析师认为，人民币并不具备长期贬值的基础。因为经常账户盈余依然具有较大规模，国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列，人民币国际化需求也在稳步增加(无论从贸易结算来看还是金融资产计价来看，人民币结算计价占比稳步提升).
对于未来可能的政策路径，汪涛预计，在未来一段时间内央行仍将动用外汇储备干预市场来保持汇率稳定，但之后可能会更严格执行现有的资本管制、并推迟一些部分资本账户开放的措施。但在汇率无法充分调整的情况下，这样做的效果可能并不完全理想。明年的某个时候，央行可能会允许人民币再度贬值。
为此，她维持2015年底人民币对美元汇率为6.5的预测不变，但将2016年底的预测从6.6调整至6.8.
不过，多数受访人士称，在出口增速仍然疲弱下，人民币贬值有利于提振出口。
