2025-09-25 09:20:18
一、整体净值表现：科技主题领涨，美股方向承压
截至9月25日净值更新，QDII基金整体呈现“科技强、美股弱”的分化格局。全市场327只QDII基金（不同份额合并统计）中，189只实现净值上涨，占比57.8%，平均收益率0.18%，较前一交易日小幅回落0.05个百分点。
指数型QDII表现尤为突出，中韩半导体ETF（513310）当日净值上涨1.23%，报1.867元，延续9月以来的强势走势，该基金近7个交易日累计“吸金”4.92亿元，反映资金对半导体产业链的持续关注。主动管理型产品中，汇添富香港优势精选净值微涨0.31%，报2.184元，尽管8月下旬以来净值回撤13.9%，但年内累计收益率仍达170.95%，稳居同类前列。
美股主题基金则普遍承压，易方达纳斯达克100ETF净值下跌0.42%，报2.015元；广发纳斯达克生物科技ETF跌幅0.67%，主要受美股科技股震荡及资金换仓影响——公募QDII正加速减持美股，头部产品美股仓位较去年末平均缩减超15个百分点。
二、细分赛道分化：半导体与港股成核心亮点
（一）领涨赛道：科技与港股主线明确
半导体产业链：除中韩半导体ETF外，华夏国证半导体ETF（QDII）净值上涨0.98%，持仓中三星电子、SK海力士等韩企贡献主要收益，受益于AI算力需求拉动的全球半导体景气度回升。
港股主题：万家全球成长QDII净值上涨0.76%，该基金已将港股仓位提升至20%，重点配置港股科技股，年内收益率达33%。南方恒生科技ETF净值微涨0.21%，尽管短期波动，但其持仓的互联网科技股估值仍处于历史低位。
创新药领域：汇添富全球医疗保健QDII净值上涨0.53%，受创新药研发进展催化，叠加港股生物科技板块估值修复，该类基金年内平均收益率超60%。
（二）调整赛道：美股与大宗商品遇冷
美股科技：富国全球科技互联网QDII净值下跌0.58%，基金经理已将美股仓位从17%降至9%，但仍受特斯拉等前期重仓股回调拖累。
大宗商品：华宝油气LOF净值下跌0.34%，受国际油价窄幅震荡影响，该基金近5日累计跌幅1.2%。
全球地产：广发全球地产ETF净值下跌0.49%，与富时全球地产指数0.05%的跌幅形成呼应，反映地产板块的弱势格局。
三、资金流向：ETF持续吸金，换仓趋势强化
ETF资金：科技类QDIIETF成资金避风港，除中韩半导体ETF外，华夏恒生科技ETF当日净流入2.1亿元，近10日累计“吸金”15.3亿元；反观美股方向，华安纳斯达克100ETF净流出8600万元，资金“逃离美股、拥抱港股”的趋势明显。
规模变动：截至9月22日，全市场QDII基金总规模达2870亿元，较上月增长4.2%，其中港股及半导体主题产品贡献70%的规模增量，永赢、汇添富等头部公司旗下产品规模突破50亿元。？
四、市场环境与机构解读
（一）全球市场支撑
9月25日富时亚太指数上涨0.15%，富时澳大利亚指数上涨0.13%，新兴市场表现优于发达市场，为港股及亚太主题QDII提供支撑。叠加美联储降息预期升温，市场流动性宽松环境利好成长类资产。
（二）机构观点
诺安基金：当前更看好港股市场，政策利好与资金流入将持续提振科技、消费板块，QDII可重点布局港股通标的，同时维持美股优质龙头的合理仓位。
长城基金：港股科技股估值已跌至十倍以下，与美股同类公司存在大幅折价，随着业绩验证推进，外资长线资金有望回流，建议通过QDII分批布局。
风险提示：需警惕美国经济衰退超预期及AI算力需求不及预期风险，建议规避单纯概念炒作、估值与业绩背离的标的。
五、明日关注重点
美联储官员讲话，若释放激进降息信号，或提振科技类QDII；
港股科技股季度财报预告，重点影响恒生科技主题基金净值；
半导体行业月度出货数据，将左右相关QDII的短期表现。
（亚汇网编辑：章天）
