2024年1月25日期货交易每日必读

  【盘前须知】

  1. 中国人民银行在官网宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

  2. 在24日下午举行的国务院新闻办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。下一步将继续发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强工具创新，继续引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。

  3. 中国人民银行将全面贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，灵活适度、精准有效实施稳健的货币政策，加大宏观调控力度，强化逆周期和跨周期调节，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

  4. 证监会副主席王建军表示，要梳理完善基础制度安排。全面评估发行定价、询价等机制，支持更多投资者参与，增强投资者获得感。把公平性放在更加突出位置，健全适合国情市情的量化交易监管制度，优化完善减持、融券、转融通等制度规则。

  【市场异动】

  1. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.56%报2014.4美元/盎司，COMEX白银期货涨1.53%报22.805美元/盎司。

  2. 国际油价全线上涨，美油3月合约涨1.33%，报75.36美元/桶。布油3月合约涨1.02%，报80.36美元/桶。

  3. 伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨1.93%报8567.5美元/吨，LME期锌涨2.66%报2586.5美元/吨，LME期镍涨2.23%报16670美元/吨，LME期铝跌0.27%报2222美元/吨，LME期锡涨1.19%报26550美元/吨，LME期铅跌0.78%报2150.5美元/吨。

  4. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约多数收涨，大豆期货持平报1239.5美分/蒲式耳；玉米期货涨1.18%报451.75美分/蒲式耳，小麦期货涨2.47%报611.25美分/蒲式耳。

  5. 国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，玻璃涨1.59%，LPG涨1.57%，原油涨1.04%，低硫燃料油涨1%，沥青涨近1%。黑色系全线上涨，铁矿石涨2.26%，热卷涨1.06%，焦炭、焦煤涨近1%。农产品多数上涨。基本金属多数收涨，沪锌涨1.18%，沪铜涨1.13%，沪锡涨0.84%，沪镍涨0.48%，沪铝涨0.16%，不锈钢涨0.1%，沪铅跌1.05%。沪金跌0.3%，沪银涨1.2%。

  【板块要闻】

  黑色系

  1. 中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》。其中提到，商业银行要根据承贷物业经营状况、评估价值，以及借款人及其集团公司的偿债能力、信用状况、方式等因素，合理确定经营性物业贷款额度。经营性物业贷款额度原则上不得超过承贷物业评估价值的70%。

  2. 中钢协数据显示，1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存823万吨，环比增加42万吨，上升5.4%，库存继续上升，上升幅度回落；比年初增加94万吨，上升12.9%；比上年同期减少106万吨，下降11.4%。

  3. 找钢网库存分析：截至1月24日当周，建材库存有所累加，表需明显下滑。其中，建材产量323.58万吨，周环比减5.84万吨；厂库276.17万吨，周环比增0.45万吨；社库394.60万吨，周环比增16.66万吨；表需306.47万吨，周环比减21.63万吨。

  4. 1月24日，SMM统计的高炉开工率为88.40%，环比上升0.29%。高炉产能利用率为89.44%，环比上期上升0.33%。样本钢厂日均铁水产量为214万吨，环比上升0.81万吨。

  5. 国家矿山安全监察局陕西局责令陕西黑龙沟矿业有限责任公司和子长玉泰矿业有限公司子长县天任煤矿停产整顿。

  6. 据钢谷网调研统计，全国建材社库666.01万吨，较上周增加31.24万吨，上升4.92%；厂库459.28万吨，较上周增加2.88万吨，上升0.63%；产量365.74万吨，较上周减少5.03万吨，下降1.36%。

  农产品

  1. 大华继显关于马来西亚1月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量变化幅度为-11%至-15%；沙捞越产量变化幅度为-2%至-6%；马来半岛产量变化幅度为-12%至-16%；全马产量变化幅度为-10%至-14%。

  2. 咨询公司Patria AgroNegocios的数据显示，截至上周五，巴西2023/2024年度大豆收割率为2.3%，去年同期为0.8%，历史同期均值为1.1%，目前为2017年以来的最快收割进度。本周将2023/2024年度巴西大豆产量估值下调200万吨至1.49亿吨。

  3. 马来西亚棕榈油协会（MPOA）首席执行长Joseph Tek表示，在马来西亚政府允许棕榈油种植园雇佣外籍工人后，今年马来西亚棕榈油产量可能增加5%。Tek表示，新工人的加入可能意味着收获520万吨新鲜水果串，这相当于100万吨毛棕榈油。

  4. 中储棉信息中心表示，国外分析机构认为，今年美国植棉面积不会有明显变化，但收获面积可能有明显变化。采用美国近10年的弃收率和近五年的平均单产推算，2024年美棉产量预计同比增加320万包，因今年美国西南地区的弃收率将会下降而且单产将会提高。

  5. 加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2023年12月，加拿大大豆压榨量为152209.0吨，环比降0.61%；豆油产量为27734.0吨，环比升3.59%；豆粕产量为118054.0吨，环比升0.39%。

  6. 巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布报告称，巴西1月大豆出口料达到230万吨，较上周的预估提升约50万吨，去年同期为94万吨。巴西1月豆粕出口量预计达到220万吨，高于上年同期的143万吨，上周预估为226万吨。巴西1月玉米出口量预计达到386万吨，低于上周预估的394万吨。巴西1月小麦出口量预计达到684575吨，去年同期为651163吨。

  7. 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚1月1-20日棕榈油产量预估减少15.63%，其中马来半岛减少18.29%，马来东部减少11.12%，沙巴减少12.88%，沙捞越减少5.83%。

  能源化工

  1. 据隆众资讯，截至2024年1月24日，中国甲醇港口库存总量在78.67万吨，较上一期数据窄幅增加0.53万吨。其中，华东地区累库，库存增加1.2万吨；华南地区去库，库存减少0.67万吨。

  2. 日本石油协会（PAJ）数据显示，截至1月20日当周，日本炼油厂平均开工率为81.4%，而1月13日为80.7%。 日本商业原油库存增加3000千升至1099万千升。

  3. 据路透计算，预计2024年俄罗斯离线初级炼油能力比2023年初的计划下降30%。

  4. 据EIA报告，美国原油产品四周平均供应量为1952.2万桶/日，较去年同期增加3.32%；01月19日当周美国原油出口减少59.5万桶/日至443.4万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少923.3万桶至4.21亿桶，降幅2.15%；01月19日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加92.0万桶至3.565亿桶，增幅0.26%。

  金属

  1. 上期所公告，凌××（06190921）组于2024年1月24日在铝期货（AL）2403合约上账户组日内开仓交易量超限第1次达到交易所处理标准。其交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓5个交易日的监管措施。

  2. 广东省工业和信息化厅发布2024年主要工作计划。其中提出，要培育做大新兴产业。推动新能源等新兴产业成规模、上层次，迅速释放新动能。重点抓新型储能产业大布局，加强钠离子电池、飞轮储能、压缩空气储能、海水制氢、液流电池等新兴技术研发。要抓硅能源产业大发展。

  3. 美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；制造业产出指数录得48.7，为2个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高；综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。

  【热点资讯】

  1. 尿素盘中止跌快速反弹，路在何方？

  光大期货分析指出，周二，尿素2405合约盘中价格刷新近三个月低点一度突破2000点，后快速反弹回升。现货供应复产，需求不振，盘面存在向下突破的可能，后期关注中下游采购节奏及价格变化。现货市场持续走弱，各地区价格回落10~40元/吨。供给端，随着气头企业的复产，供应不断提升且有持续趋势，供给端压力仍存。为促春节订单成交，供应端降价促销概率大，效果或不尽人意，现货市场成交有进一步惨淡趋势。需求端，冬腊肥、返青肥等储备支撑农业需求，工业需求则以刚性需求为主。市场整体处于观望状态，农业需求或根据价格运行逢低补库，但持续性有限。叠加春节假期影响，物流停运叠加下游行业将陆续放假停工，工业需求进一步下行压力不减。价格未见明显止跌因素，聚焦气头企业复产节奏及下游备库规模扰动，以偏弱运行对待。

  2. 反弹非反转，纯碱仍可等待逢高做空机会？

  中信建投期货分析指出，此轮纯碱市场反弹，更多是上下游博弈和资本与产业博弈的结果。从基本面来看，近期纯碱供需关系变动不大，近期纯碱周度产量在66-70万吨区间波动，下游周度需求稳定在63-64万吨，供应始终高于需求。下游补库只是导致库存从上游转移至下游，并未改变国内纯碱总库存持续增加的现实。一旦下游停止补库，纯碱上游库存将持续增加。待上游库存超过60万吨，纯碱的价格压力将明显增加，若上游库存超过100万吨，纯碱现货送到价大概率会跌破2000元/吨，阶段性跌破氨碱成本也是可预期的。建议投资者谨慎看待近期纯碱反弹行情，耐心等待纯碱反弹后的阶段性做空机会，SA2405重点关注2200-2250附近压力。

  【重点关注】

  1. ITS/Amspec/SGS将公布1月1-25日马来西亚棕榈油出口量；

  2. 中国至1月25日螺纹钢周度钢厂库存(万吨)；

  3. 新加坡至1月24日当周燃料油库存(万桶)；

  4. 中国至1月25日华东港口甲醇库存(万吨)；

  5. 美国至1月18日2023/2024市场年度大豆出口净销售量(吨)；

  6. 美国第四季度实际GDP年化季率初值。