【综合分析】【策略】单边：震荡；套利：锰硅5-9月差正套；期权：做空波动率为主。供需数据跟踪【需求】据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：1.98万吨，环比增加0.06万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）12.39万吨，环比增加0.33万吨。【供给】本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%，环比下降0.57%；全国硅铁产量（周供应）11.58万吨，环比增加0.19万吨。全国187家独立硅锰企业样本开工率51.53%，环比上升0.24%；全国硅锰产量（周供应99%）20.64万吨，环比增加0.11万吨。【库存】3月14日当周，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量8.2万吨，环比增加0.4万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量13.31万吨，环比增加1.66万吨。周度数据跟踪现货价格-基差双硅企业生产情况钢厂生产情况硅锰成本利润成本锰矿价格硅铁成本利润
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 29
【长线区间运行;中线偏多;短线盘面再次试探2300-2310支撑效果，若支撑有效则预期上移至2350;反之或重回2250-2300区间运行。【行情复盘】连盘【重要资讯】1、中国粮油商务网监测数据显示，截至3月14日，东北三省一区玉米售粮进度为79%，去年同期为67%，三年平均为75%;华北地区售粮进度为78%，去年同期为60%，三年平均为70%。2、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第11周末，广州港口谷物库存量为298.5万吨，环比增加0.13%，同比增加43.92%。其中：玉米库存量为195.6万吨，环比增加6.48%，同比增加165.40%;高粱库存量为36.80万吨，环比下降22.69%，同比下降49.10%;大麦库存量为66.10万吨，环比下降1.05%，同比增加7.65%。3、周五现货市场东北地区偏强、华北地区偏弱：东北地区玉米收购价格上涨。东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2077元/吨，较前一日上涨11元/吨。华北黄淮地区玉米收购价格小幅下跌，重点企业主流收购均价2302元/吨，较前一日下跌6元/吨。深加工门前到货车辆930车，较前一日减少218车。4、周五南北港口价格弱稳为主。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2160-2190元/吨，较前一日持平;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2160-2185元/吨，较
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 28
【市场逻辑】供应端，近期原料支撑有所不足，截止3月13日泰国胶水价格67泰铢/公斤，较上周跌4.29%，同比去年跌12.99%。价格下跌原料，下游制品企业询盘氛围有所回暖，部分存在逢低补库意愿，但天胶现货端情况仍然采购意愿不足。需求端，本周期下游轮胎企业开工率以稳为主，涨跌互现。受益于中国汽车产业发展，2023年起半钢胎企业开工率持续高位，节后也快速恢复到历史高位水平，但企业国内销售表现平淡，海外订单面临压力，外销出货偏慢，库存延续增加，产能利用率略降;全钢胎开工率较年前有所提升，因销货较好库存不足，近日适度提产带动整体样本企业产能利用率小幅提升。成品库存上，全钢胎及半钢胎企业库存天数均小幅增加，后续仍面临去库压力，天然橡胶基本面供应端支撑边际减弱，需求暂无上行驱动。近日天胶高位快速回调，技术面上跌破关键支撑位，延续空头趋势，短期预计震荡偏弱走势，关注后续国内产区天气、虫害等情况。【交易策略】需求平淡暂无显著上行驱动，维持偏空思路操作。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17300-17400元/吨。NR2505支撑位14000-14100元/吨，压力位14600-14700元/吨。一、国内现货价格2025-03-14，RSS3泰国CIF青岛主港2400美元/吨，较前一日变动-10美元/吨;STR20(泰国二、产业供需据隆众资讯，云南产区物候情况表现良好，受202
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 35
【宏观方面：下周关注我国1-2月经济数据和美联储3月利率会议，关注对锡的影响。供应端，矿端供应偏紧，缅甸佤邦复产滞后，加上刚果金Bisie矿暂停运营，而再生锡恢复缓慢，废料供应制约依旧明显，云南江西两地炼厂开工率较上周小幅回落至61.6%。需求方面，期价上涨，下游拿货放缓，本周锡锭三地库存增加1751吨，当前库存处于近几年中偏高水平。综合来看，中短期原料供应偏紧，旺季预期支撑，期价将震荡偏强，后期佤邦复产及刚果金谈判不确定性，远期供应预期增量仍有不确定性。上周期价关幅冲高后，短期供应端消息面将继续冲击市场，不确定性也将导致波动加大，注意风险防范。【铝自身基本面尚可，库存是同期偏低水平，去库较早。随着冶炼利润回升，刺激前期减产企业复产与置换项目起槽，据SMM统计，2月份国内电解铝产量同比增长0.4%。国内产量已是明牌，产能天花板临近，全年新增产能有限，而进口相对刚性，主要由于俄铝长单，在当前的进口亏损状况下，月进口量大约在15万吨左右。后期铝走势的关键在于需求，考虑到新增光伏装机和汽车轻量化，需求仍有增量。维持铝价上方空间有限观点，主要基于宏观上美国数据改善导致美元反弹、美俄关系缓和导致的制裁松动预期，以及美国铝进口关税靴子落地而导致非美供给增加预期。
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 30
【每日观点】1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为18400吨，环比减少1.25%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为98660吨，环比增加1.88%,上周三元材料样本企业库存为13222吨，环比增加6.40%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为76324元/吨，日环比增长0.01%,生产所得为-1884元/吨，有所亏损;外购锂云母成本为83270元/吨，日环比增长0.70%,生产所得为-10950元/吨，有所亏损;回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般;盐湖端季度现金生产成本为31649元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。2、基差:03月14日，电池级碳酸锂现货价为74850元/吨，05合约基差为-690元/吨，现货贴水期货。3、库存:冶炼厂库存为47721吨，环比增加3.51%,高于历史同期平均水平;下游库存为34673吨，环比增加3.83%,高于历史同期平均水平;其他库存为41241吨，环比增加3.25%,高于历史同期平均水平;总体库存为123635吨，环比增加3.51%,高于历史同期平均水平。4、盘面:盘面:MA20向下，05合约期价收于MA20下方。5、主力持仓:主力持仓净空，空增。6、预期:供给端，2025年2月碳酸锂产量为64050实物吨，预测下月产量为80545实物吨，环比增加25.75%,2025年2月碳酸
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 29
【现货端暂稳，沙河碱厂送到价维持在1450元/吨左右，下游低价小幅补库。需求端，浮法华中市场本周产销虽存阶段性提升，但持续时间不长，整体库存仍保持累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域整体企业出货一般，下游加工厂刚需采购下消化能力一般，企业库存仍呈增加态势。东北区域仍受季节性因素影响，虽有外发，但整体需求不佳下，企业出货偏弱，整体库存增加。【观点】产销边际有好转迹象，关注持续性，尤其湖北地区。数据上，从产量库存体现的浮法玻璃1-3月表需预计下滑7-8%，需求有环比好转的预期，待验证幅度。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，一季度日熔量环比回升。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。后续关注沙河湖北地区产销情况以及下游订单情况。
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 35
【基本面看，东南亚橡胶开割旺季转淡，原料价格止跌，全乳胶逐步恢复供给。同时国内氛围来看，需要关注商品节后共振行情，下有轮胎开工节后恢复良好，全钢胎开工回到60%附近，半钢胎达到80%左右。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注下方16800元/吨附近支撑或有破位可能。【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4850元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为5150元/吨，环比持平;乙电价差为300元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在80.74%环比增加0.60%，同比增加2.13%;其中电石法在83.07%环比增加0.67%，同比增加3.91%，乙烯法在74.62%环比增加0.43%，同比减少2.38%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至3月13日PVC社会库存新(41家)样本统计环比减少0.76%至85.86万吨，同比减少0.88%;其中华东地区在79.65万吨，环比减少0.65%，同比减少0.39%;华南地区在6.22万吨，环比减少2.10%，同比减少6.67%。3月14日期价小幅回升，当前供需矛盾仍较为突出，库存高企，下游需求表现较弱，两会对地产提振有限，基本面及宏观面表现均较为弱势。参考观点：供需矛
上一交易日供给端，上一统计期需求端，装置方面，宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，区域内需求增加;传统下游品种产能利用率涨跌互现，逐渐步入工业品消费旺季，预计下游需求继续回升。需注意甲醇制烯烃装置因成本抬升亏损加剧，目前已有部分装置有停车检修计划，传统下游也面临成本压力，装置降负或停车引发负反馈的可能增强。库存方面，上一统计期港口到港量继续回落，同时前期停车的MTO装置重启，港口大幅去库;厂家库存继续走低，厂家积极出货，下游按需采买，签单较顺畅，厂家库存处同期低位，压力相对较小。成本方面，煤矿生产陆续恢复，需求端暂无提振因素，港口库存高位，市场仍处于供强需弱状态，价格依旧承压。综上来看，近期检修装置增加，国内装置产能利用率出现回落，后市部分装置将进行舂检，市场预期国内供应压力缓解，海外装置重启消息扰动，需关注伊朗装置变动情况;需求回暖，随着气温回升，工业品进入消费旺季，下游装置产能利用率提升，需要注意甲醇价格持续上涨，下游对于高价原料的接受程度将逐渐降低;煤炭供强需弱状态延续，成本端暂无支撑。甲醇供需边际改善，盘面运行受消息扰动较大，建议观望或短差操作为主。
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 33
【上一交易日供给端，上一统计期甲醇装置产能利用率环比继续回落，与去年同期水平持平，不过产能基数增加，产量同比仍有增量，后市部分装置春检，国内供应压力将有所减轻，不过目前煤制甲醇装置现金流较好，减量程度或有限;海外装置开工率小幅回升，仍处低位，隆众资讯调研情况，马油纳闽大装置短停后恢复，而伊朗多套装置仍处停车状态，上周市场消息，kaveh、kimiya、sabalan三套装置计划本周开车，关注消息真伪。需求端，装置方面，宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，区域内需求增加；传统下游品种产能利用率涨跌互现，逐渐步入工业品消费旺季，预计下游需求继续回升。需注意甲醇制烯烃装置因成本拾升亏损加剧，目前已有部分装置有停车检修计划，传统下游也面临成本压力，装置降负或停车引发负反馈的可能增强。库存方面，上一统计期港口到港量继续回落，同时前期停车的MTO装置重启，港口大幅去库；厂家库存继续走低，厂家积极出货，下游按需采买，签单较顺畅，厂家库存处同期低位，压力相对较小。成本方面，煤矿生产陆续恢复，需求端暂无提振因素，港口库存高位，市场仍处于供强需弱状态，价格依旧承压。综上来看，近期检修装置增加，国内装置产能利用率出现回落，后市部分装置将进行春检，市场预期国内供应压力缓解，海外装置重启消息扰动，需关注伊朗装置变动情况；需求回暖，随着气温回升，工业品进入消费旺季，下游装置产能利用率提升，需要注意甲醇价格持续上涨
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 37
【品种观点】市场方面，年后返疆复购客商收货量有限，成交价格偏硬，但整体成交量较低。阿克苏地区红枣主流成交价格为4.00-5.50元/公斤，阿拉尔地区主流成交价格为4.80-5.60元/公斤，喀什地区价格在5.50-6.50元/公斤。销区方面，河北市场参考超特10.70-12.00元/公斤，特级9.20-10.20元/公斤，一级8.30-8.80元/公斤，二级7.30-7.60元/公斤，产区枣树仍处于休眠阶段。Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10938吨，较上周减少52吨，环比减少0.47%，同比增加28.11%，本周样本点库存小幅下降。3-5月属于传统淡季，市场购销氛围整体一般，下游拿货积极性较低，终端消费难以得到明显支撑。综上，短期下游销区到货量较多，下游市场进入淡季后并未有亮点出现，近期红枣市场供强需弱格局未出现明显改善，近期预计维持偏弱运行，关注后市新产季情况。【品种观点】供给端，近期养殖端出栏进度尚可，3月钢联重点企业计划出栏数1147.59万头，环比增加10.95%。肥标价差收敛后，二育积极性出现减弱，并结合2月的压栏情况来看，存在供应压力后移的风险。1月仔猪出生数反弹施压下半年供应，但随着近期养殖利润的收缩，补栏积极性出现一定下滑，能繁母猪存栏连续2个月下降，意味着长期供应压力出现一定减轻，利好于远期合约。从需求端来看，随着天气转暖，节日库存消
机构看盘 小亚 03月17日 13:34 27
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