“中国大妈”抢购黄金潮加速“西金东移”

　　2013年4月份，国际金价雪崩式暴跌点燃了中国消费者的一轮购金潮；而金价反弹之后重回低点，则让“中国大妈”抢金欢乐烟消云散。中国消费者抄底需求或许不足以推动金价上涨，但对有意通过藏金于民实现藏汇于民的中国央行，可谓一切尽在掌控中。

　　中国黄金消费量随居民收入水涨船高，零星的购金行为聚沙成塔，将对政府增持黄金以实现外储多元化的战略目标提供完美侧翼配合；而政府监管部门持续放开和做大黄金市场，亦不无以黄金市场为人民币资本账户开放试验田的战略意图。

　　对于中国央行而言，从藏金于民再到藏汇于民，是作为拥有黄金储备很低的全球第二大经济体不得不选择的曲线路线，尽管中国人对持有黄金具有与生俱来的偏好，但通过化整为零的零碎步调，意味着这个过程将需要相对漫长的时间。

　　实际上，无论是市场规模还是投资产品，中国黄金市场顶多是刚刚迈过初级阶段，但还远未跨入成熟市场的行列，实物需求占比仍在黄金消费需求中占据举足轻重的位置。虽然投资需求的增速已经相当显着，但基数很低，且产品少，金融化不足以及制度尚不完善仍构成掣肘。

　　尽管以“中国大妈”为形象代言的中国消费者购金热情甚是高涨，但没有证据表明其购买行为能够让华尔街的投资机构预期转向，持续下降的持仓数据和再度下跌的金价给出了答案，发达市场的黄金投资需求仍在主宰黄金价格。

　　不过，中国政府期望更多增加储备黄金基本是确定的，因此中国的黄金偏好不仅仅是体现在百姓身上，中国政府同样如此。伴随着黄金牛市不再，西金东移的过程可能会加速进行。

　　某国有大行的贵金属交易员称，“中国的外汇储备那么多，但黄金储备的比例却比较低。可中国央行又不敢公然增持黄金，中国现在的黄金是只让进口不让出口，现在商业银行等于是代理央行进口黄金。”

　　上述交易员称，商业银行是承担了一定的隔夜外汇敞口风险。4月黄金下跌，晚上通过银行买黄金的人越来越多，等于银行晚上去国际市场上买黄金，白天从市场上买美元，5月现阶段，人民币又一直在升值，这对银行买黄金是很有利的。

　　中国黄金协会数据显示，2013年第一季度，全国黄金消费量320.54吨，同比增长25.6%。 而同期，全国累计生产黄金89.907吨，与2012年同期相比增加9.098吨，同比增长11.26%。同时，中国保持着全球黄金最大购买国的地位，第一季度黄金需求量为294.3吨，较2012年第四季劲增45%且同比增长20%。

　　欧美央行储备中黄金储备占比较高，这与新兴市场国家之间的结构是不均衡的。对于新兴国家的储备的角度而言，黄金仍是一种战略储备。从这一点上讲，如果美元体系出现动荡，作为其他储备形式，黄金是可以很好的作为补充。

　　中国政府对黄金的偏好亦从未放松。包括中国具有资质的银行在国际上进行黄金买卖均不纳入外汇额度管理的范围，且自央行开放中国黄金市场以来，就一直鼓励黄金进口，并通过发展投资和交易市场来扩大黄金的净流入。

　　中国央行数据显示，2012年在银行自身结售汇交易中，贵金属汇率敞口平盘规模为1,205亿美元，较上年下降23%，占银行自身结售汇总额的76%；贵金属汇率敞口平盘引起的银行自身净售汇为94亿美元，这表明中国在国际市场上对贵金属（含账户贵金属和实物贵金属）仍处于净买入状态。

　　由于中国境内通过银行渠道使用人民币投资贵金属的需求旺盛，境内银行需要用外汇从国际市场买入账户贵金属或进口实物贵金属进行平盘，所需外汇形成贵金属汇率敞口。而为平补这部分敞口，银行需要在银行间市场购汇。自2007年7月出台相关政策以来到2012年底，银行此类净购汇累计达271亿美元。

　　而伴随中国黄金市场的开放，央行意欲增持黄金资产亦是明显之举。中国央行报告指出，除去银行贵金属汇率敞口平盘，2011年，商业银行代理人民银行进口黄金购汇143亿美元，较上年增长115%，2012年，商业银行代人民银行进口黄金购汇达186亿美元，较上年增长30%。

　　国内某大型银行的资深贵金属业务人士称，“黄金定价权一直在讨论，现在市场上一直在讨论“西金东移”的问题，这个趋势是很明显的，市场的重心在转变，但定价权还是在西方手里，这也是市场的现状。”[