2026-02-03 08:30:54
基本消息面
周二（2月3日）亚洲早盘迅速反弹逾3.5%，一度重回4818美元上方，显示了强大的逢低买盘支撑。这种急跌急涨的形态，往往意味着主导力量是短线资金而非长期投资逻辑的根本转变。
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风暴眼：多重因素叠加引发技术性踩踏
此次黄金暴跌，并非由单一利空导致，而是多重因素在短时间内共振形成的完美风暴。
首先，政策预期的微妙转向是导火索。美国总统特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔出任下一届美联储主席。尽管沃什在提名后被市场解读为可能倾向于降息，但其历史上“通胀鹰派”的标签，以及他关于推行更严格资产负债表政策的言论，引发了市场对流动性可能边际收紧的担忧。美联储未来政策路径的不确定性增加，直接削弱了黄金作为对冲宽松货币工具的部分吸引力。
其次，交易所的“临门一脚”加剧抛售。芝加哥商品交易所在价格剧烈波动后，宣布上调贵金属期货交易的保证金要求。这一风控措施在市场情绪本就脆弱的时刻，大幅提高了短线交易者的持仓成本，迫使大量投机性多头头寸平仓离场，形成了“下跌-强平-再下跌”的恶性循环，放大了价格的跌幅。
最后，美元与市场情绪的推波助澜。美元指数在此期间攀升至逾一周高点，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵，压制了需求。同时，贵金属市场的剧烈波动也引发了更广泛的避险情绪，部分资金流出黄金ETF，转向持币观望，进一步加剧了抛压。
未来战场：三大核心变量的博弈
黄金的后市走向，将取决于以下几大关键变量的博弈结果。
首要变量是 “沃什美联储”的政策实质。市场目前正在急切评估，被提名人沃什的真实政策立场究竟如何。他是会延续提名时显示的“鸽派”降息倾向，还是会回归其早期推崇的“鹰派”作风？尤其需要关注他如何平衡“降息”言论与“缩减资产负债表”的主张。任何倾向于实质性收紧金融条件的信号，都可能短期压制金价；而若其政策重心偏向支持经济增长和容忍更高通胀，则对黄金构成长期利好。
第二个变量是 宏观经济数据的韧性。近期数据显示美国制造业出现反弹，但调查中普遍弥漫的对贸易政策不确定性的悲观情绪，以及“反美买家情绪”的浮现，都预示着复苏基础并不牢固。同时，美国政府部分停摆**可能推迟**关键就业数据的发布，加剧了市场信息的不对称。黄金能否重获青睐，取决于经济是走向“软着陆”还是重现波折，后者将迅速点燃黄金的避险属性。
第三个变量是 市场信心与资金流向。此次暴跌是对市场信心的一次压力测试。目前来看，逢低买入的盘口依然积极。后续需密切关注全球黄金ETF的持仓变化是否企稳回流，以及各国央行的购金行为是否持续。若机构和个人投资者的长期配置需求依然旺盛，那么当前的波动就只是长河中的浪花。
（亚汇网编辑：章天）
