2023-03-19 17:06:46
本周黄金基本面综述
周一，随着两家美国中型银行倒闭，市场参与者开始重新评估美联储(Fed)的政策前景，因为加息对金融环境的负面影响变得明显。高盛(Goldman Sachs)表示，目前预计美联储将在3月份维持政策利率不变，以缓解市场担忧。与此同时，美联储推出了银行定期融资计划(BTFP)，为储蓄机构提供额外资金，以帮助确保银行“有能力满足所有储户的需求”。尽管如此，基准的10年期美国国债收益率下跌了近4%，而反向相关的金价飙升。
由于市场希望SVB危机将得到控制，不会蔓延到其他金融机构，市场趋于平静，美国国债收益率反弹，金价抹去了周一的部分惊人涨幅。此外，来自美国的数据显示，2月份核心消费者价格指数(CPI)环比上升0.5%，提醒市场通胀的粘性。反过来，美元对其主要竞争对手保持了弹性，对下周会议加息25个基点的押注获得了支持。
避险资金周三重返市场，因瑞士信贷(Credit Suisse)最大投资者沙特国家银行(Saudi National bank)表示，由于监管限制，该行将不再提供任何额外的金融支持。全球股指遭受重创，全球收益率在周中大幅下跌，让黄金抓住了资本外流的机会。10年期美国国债收益率在周中下跌近8%，触及一个多月来的最低水平，低于3.5%，而金价日涨幅超过1%，收复1,920美元。然而，在美国市场尾盘，瑞士国家银行(SNB)和瑞士金融市场监管局(FINMA)发布了一份声明，指出瑞信满足资本要求，有资格在必要时获得额外流动性。
周四欧洲市场开盘时，市场出现180度大转弯，金价在周三的上涨基础上挣扎。正如预期的那样，欧洲中央银行(ECB)将其关键利率提高了50个基点。欧洲央行在其政策声明中表示，“不确定性水平的上升，强化了欧洲央行在政策利率决定中采用依赖数据的方法的重要性。”在新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和副行长路易斯·德金多斯指出，欧元区的银行具有很强的弹性，流动性状况良好。不过，拉加德没有承诺未来将采取何种政策行动。与此同时，路透社(Reuters)报道称，在瑞士央行向瑞士信贷(Credit Suisse)“抛出救生索”后，欧洲央行政策制定者同意继续执行加息50个基点的计划。路透社援引三位消息人士的话称，欧洲央行的另一个选择是维持政策利率不变。这一事态发展帮助风险流动继续主导市场行动，因为它表明，主要央行可能转向鸽派立场，以解决流动性问题。
周五，密歇根大学(University of Michigan)消费者信心调查(Consumer Sentiment Survey)显示，3月份未来一年的通胀预期从2月份的4.1%降至3.8%，为近两年来的最低水平。该数据公布后，由于美国国债收益率继续下降，金价保持了看涨势头，自4月份以来首次攀升至1960美元上方。
下周基本面观察
下周初，金价可能很难在任何一个方向上做出决定性的动作，因为投资者在美联储备受期待的政策宣布之前离场观望。
就在上周，美国联邦公开市场委员会(FOMC)主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)告诉国会，如果数据证明有必要，他们准备加快加息步伐，之后市场认为3月份加息50个基点的可能性非常大。本周初，市场仓位发生了戏剧性的变化，利率不变的概率上升到50%以上。到本周中期，加息25个基点的几率达到90%。
在这一点上，美联储似乎不太可能选择加息50个基点。如果是这样的话，最初的反应可能会提振美元，并拖累金价。然而，这一决定也可能重新引发对金融危机深化的担忧，引发新一轮资金逃往避险债券，导致美国国债收益率大幅下跌，并为金价上涨打开大门。
在另一个极端，即使美联储维持政策利率不变以应对金融环境收紧，市场也可能重新进入恐慌模式。投资者对这一决定的评估可能是，银行业的状况比他们被引导去相信的要糟糕得多。
话虽如此，但最有可能的结果似乎是加息25个基点。事实上，在最近接受路透社(Reuters)调查的82位经济学家中，有76人预计美联储将把政策利率上调25个基点，至4.75-5%的区间。在这种情况下，美联储的措辞和鲍威尔主席对政策前景和银行业的评论将是关键。如果鲍威尔淡化SVB所发生的事情，并表示他们将继续采取必要的政策措施来遏制通胀，同时监测形势，美元可能会重新走强，并拖累金价。另一方面，如果主席采取一种担忧的语气，并重申银行愿意在他们看到更多的金融压力迹象时采取行动，黄金价格应该会转向北方。
在发布政策声明的同时，美联储还将发布修订后的经济预测摘要(SEP)，即所谓的点图。在去年12月的SEP数据中，对2023年底政策利率的预测中值为5.1%。在1月份令人印象深刻的就业报告和火热的通胀数据之后，市场传言最终利率预期可能会一路上升至6%。政策制定者不太可能预测SVB之后的最终利率会如此之高。然而，最终利率预测在5.5%或以上应该被视为鹰派的前景，而低于5.5%的读数应该表明美联储正在接近紧缩周期的暂停。此外，如果点阵图显示一些政策制定者现在预计在年底前降息，风险情绪可能会改善。
总而言之，利率决定本身将无法帮助投资者弄清楚，在最近的动荡之后，美联储的政策将如何发展。鲍威尔的评论，修订后的SEP将导致市场波动加剧，直到尘埃落定。因此，在美联储会议期间押注金价的某个方向可能是有风险的。美国国债收益率和全球股市指数的走势应该有助于驱散迷雾。
周五，标普全球将公布3月份制造业和服务业PMI初值，但在不知道美联储会做什么的情况下，很难对市场可能的反应做出预测。
黄金价格技术展望
如果市场在为下周初的美联储会议做准备时进入盘整阶段，金价可能会进行调整，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标将保持在70以上的超买区域。在这种情况下，1,940美元和1,920美元是1,900美元之前的静态支撑(心理水平，静态水平)。
需要指出的是，如果美国国债收益率继续走低，投资者可以忽略金价的超买状况。
