2025-12-07 16:38:37
2025年12月首周，黄金市场走完了一轮高位震荡回调的行情。尽管周初创下阶段高点，但受获利了结、政策预期调整等因素影响，价格后续持续承压回落，最终整体收跌。以下从走势全貌和基本面两大维度展开详细解析，厘清市场波动背后的核心逻辑。
一周走势回顾
本周黄金市场呈现“冲高受阻-震荡回调-低位企稳”的清晰轨迹，国际与国内市场走势联动且同步回调。
国际黄金：伦敦金现本周整体在4160-4265美元/盎司区间波动。周一延续前期强势，一路上行触及10月22日以来的高点4264.43美元/盎司，市场情绪高涨；但自此之后行情开始回调，周二至周五交替上演下探回升与冲高回落的走势，先后收出带长下影或长上影的K线，显示多空博弈激烈。截至12月7日16时37分，伦敦金现报4196.37美元/盎司，本周累计下跌23美元，跌幅0.5%，周线最终收阴。
国内黄金：国内黄金价格同步跟随国际金价回调。上海黄金交易所黄金T+D最新报价954.99元/克，仅微涨0.20%；沪金主连报价958.72元/克，涨0.15%。金店价格同样呈现回落态势，周大福、周大生等头部品牌黄金售价为1328元/克，较月初回落20元；中国黄金全国基础金价952.2元/克，四川门店零售价968.2元/克，较周初高位有所下行。银行投资金条价格也有分化，建设银行投资金条价格较昨日下跌0.34%，工商银行如意金条则微涨0.36%。
技术面特征：短期技术面呈现整理态势，4250-4260美元区间构成国际金价的强压力位，本周多次上行均未能突破该区间；下方4160-4170美元区域形成有效支撑，价格回落至此区域时往往能获得买盘承接。从指标来看，周线布林带逐渐收窄，均线死叉显露出短期空头情绪，4小时图进入收敛三角区间运行，整体处于方向选择的蓄势阶段。
一周基本面深度分析
本周黄金市场的震荡回调，核心源于政策预期分化、资金流动调整等多重基本面因素的共同作用，具体可分为以下几方面：
美联储降息预期分化，政策不确定性施压金价：这是本周影响金价的核心因素。市场虽仍维持对美联储12月会议降息25个基点84%的预期概率，但内部分歧已达近年罕见水平。FOMC12名投票成员中5人反对或怀疑进一步宽松，仅3人赞成降息。这种分歧让市场对宽松路径产生疑虑，而市场此前对2026年降息63个基点（约3次）的预期，与9月点阵图暗示的2次降息也存在差距。同时，美联储主席人选传闻也扰动市场，特朗普若提名偏鸽派的哈塞特接任，可能改变现有政策节奏，这种不确定性导致投资者不敢盲目加仓，部分资金选择获利离场。
美元与美债收益率波动，压制黄金吸引力：黄金与美元、美债收益率通常呈负相关。本周随着美联储降息分歧加大，美元指数止跌回升至98.87附近，一定程度上提升了美元资产的吸引力，分流了黄金市场的资金。同时，美债收益率伴随市场情绪波动出现阶段性回升，增加了黄金的持有机会成本。此外，本周风险资产表现积极，部分资金从黄金转向股票等领域，导致黄金市场短期资金力度减弱，进一步加剧了价格回调压力。
获利了结与资金调整，引发技术性回调：前一周黄金价格连续上行后，市场积累了大量获利仓位。本周金价触及4264美元的高位后，投资者高位获利了结意愿强烈，带动价格回调。加之临近月末，机构开始进行资金布局调整，市场出现成交量放大与价格回落同步的现象。这种走势属于技术性修正，是市场在高位消化获利盘、调整持仓结构的正常表现，并非趋势性反转信号。
央行购金长期托底，缓解下行幅度：尽管短期承压，但全球央行购金的长期趋势为金价提供了坚实支撑，避免了大幅下跌。2025年三季度全球央行购金推动黄金总需求达1313吨创季度新高，且《2025年全球央行黄金储备调查》显示95%的受访央行预计未来12个月继续增持黄金。中国、土耳其等国持续加仓黄金，依托黄金实现“去美元化”，筑牢外汇储备安全垫，这种官方层面的刚性需求，成为本周黄金价格回调幅度有限的重要“压舱石”。
整体来看，本周黄金的震荡回调是短期预期调整与技术性修正的结果，而美联储利率决议、央行购金等中长期核心影响因素仍未改变。后续需重点关注12月13日美联储利率决议及政策指引，这将为黄金市场指明下一轮方向。
（亚汇网编辑：章天）
