2026-01-06 10:41:19
随着委内瑞拉局势增强了贵金属的避险吸引力，现货黄金高开高走，一度站上4450美元关口，创一周新高，截至目前，黄金报价4460.41。
2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：失业率可能跳升；认为利率现在接近中性。
阿塞拜疆总统：国家石油基金通过黄金投资已赚取逾100亿美元。
委内瑞拉局势一一①据悉约有十余艘满载石油的油轮在关闭定位系统的情况下驶离委水域，同时雪佛龙油轮恢复输油至美国。
②瑞士政府：冻结马杜罗及其亲信在瑞士的资产。
③罗德里格斯就任委内瑞拉代总统。
④面对美国威胁，哥伦比亚总统称将“拿起武器”。
⑤马杜罗对美方所谓指控当庭表示不认罪，法官要求马杜罗3月17日再次出庭参加听证。
·外媒：以色列通过普京向伊朗传递“无意开战”的信息。
以色列央行将基准利率下调至4%!，市场预测下调至4.25%!。
机构观点汇总
市场分析师Ernest Hoffman：投资需求仍有上升空间，金价触及8000美元所需的条件是？
我们预计北美13家主要黄金生产商今年的产量将降至1920万盎司，较2025年下降2%；同时，市场普遍对产量预期过于乐观。我们预测黄金的平均综合维持成本将上涨3%，达到约每盎司1600美元，略高于市场共识。在此背景下，黄金生产商的盈利能力有望显着提升，预计其息税折旧摊销前利润总额将增长41%，达到约650亿美元。因此，按实际价值计算，我们预测2026年国际现货黄金均价为每盎司4538美元。
黄金牛市通常只在初始上涨驱动因素消退时才会见顶，而非单纯因价格上涨而结束。当前黄金市场仍处于低配状态，其作为资产组合多元化工具仍有显着提升空间。推动金价升至5000美元仅需投资需求增长14%，而过去几个季度平均增幅已接近这一水平。若要进一步推动金价至8000美元，则需投资需求增长55%。近期散户投资需求激增，黄金ETF年初至今资金流入已达2020年以来最高水平。然而，在专业投资领域，尤其是高净值投资者群体中，黄金配置比例仍仅占约0.5%，远低于其在金融资产中约4%的整体份额。随着投资者持续质疑传统60/40股债组合的有效性，黄金的关注度正不断上升，现有研究表明20%的黄金配置是有效的组合优化策略。不仅是散户，各国央行预计也将继续增持黄金。即便官方储备在2025年已达到新高，央行黄金持有量已超过其美债持仓。目前黄金平均约占央行储备的15%，但模型显示，将其配置提升至约30%才能实现储备结构的最优化。
关于可能触发新一轮黄金配置的因素，美国货币政策将是2026年的关键变量。模型显示，在通胀高于2%的宽松周期中，黄金平均涨幅可达13%。值得注意的是，这并不需要美联储在每次会议上都降息，只要市场确认利率处于下行趋势，便足以对金价构成支撑。
市场分析师Ernest Hoffman：投资需求仍有上升空间，金价触及8000美元所需的条件是？
我们预计北美13家主要黄金生产商今年的产量将降至1920万盎司，较2025年下降2%；同时，市场普遍对产量预期过于乐观。我们预测黄金的平均综合维持成本将上涨3%，达到约每盎司1600美元，略高于市场共识。在此背景下，黄金生产商的盈利能力有望显着提升，预计其息税折旧摊销前利润总额将增长41%，达到约650亿美元。因此，按实际价值计算，我们预测2026年国际现货黄金均价为每盎司4538美元。
黄金牛市通常只在初始上涨驱动因素消退时才会见顶，而非单纯因价格上涨而结束。当前黄金市场仍处于低配状态，其作为资产组合多元化工具仍有显着提升空间。推动金价升至5000美元仅需投资需求增长14%，而过去几个季度平均增幅已接近这一水平。若要进一步推动金价至8000美元，则需投资需求增长55%。近期散户投资需求激增，黄金ETF年初至今资金流入已达2020年以来最高水平。然而，在专业投资领域，尤其是高净值投资者群体中，黄金配置比例仍仅占约0.5%，远低于其在金融资产中约4%的整体份额。随着投资者持续质疑传统60/40股债组合的有效性，黄金的关注度正不断上升，现有研究表明20%的黄金配置是有效的组合优化策略。不仅是散户，各国央行预计也将继续增持黄金。即便官方储备在2025年已达到新高，央行黄金持有量已超过其美债持仓。目前黄金平均约占央行储备的15%，但模型显示，将其配置提升至约30%才能实现储备结构的最优化。
关于可能触发新一轮黄金配置的因素，美国货币政策将是2026年的关键变量。模型显示，在通胀高于2%的宽松周期中，黄金平均涨幅可达13%。值得注意的是，这并不需要美联储在每次会议上都降息，只要市场确认利率处于下行趋势，便足以对金价构成支撑。
分析师Lance Roberts:国际现货金银的2026年首课：谁才是短期价格的“真正作者”？
要理解近期国际现货金银价格变动的关键，在于认清现代贵金属市场的实际定价机制。虽然长期价格由实物供需基本面决定，但短期价格主要由期货市场主导，尤其是通过COMEX和CME这样的交易所。
在这些市场中，绝大多数期货合约以现金结算，并不涉及实物交割。因此，短期价格更多是由大型机构、对冲基金和算法交易员等金融参与者的交易量、头寸和杠杆行为所设定，而非即时的实物稀缺性。这种结构允许金融资本通过杠杆效应显着影响价格方向，有时会暂时脱离底层的实物流动。这意味着，即使零售市场出现溢价或局部短缺，也可能不会立即反映在期货锚定的现货价格中。
驱动这些金融投机者行为的主要有两个相互强化的因素：叙事和价格动能。当美联储释放宽松信号、实际收益率下降或地缘局势紧张时，看涨贵金属的“叙事”便吸引资金入场。随后，上涨的价格动能本身会吸引趋势交易者追高，形成“叙事吸引资金→推高价格→更强的动能吸引更多资金”的虚拟螺旋，直至势头衰竭。
此外，交易所的保证金调整机制在管理市场波动中扮演着关键角色。当价格波动加剧时，CME等交易所会提高交易保证金，以增加杠杆持仓的成本、维护市场稳定并防范系统性风险。这常被误读为“操纵”，实则是成熟市场管理风险的正常功能。这种机制本身就会抑制过度投机，并在价格飙升后促使市场重新平衡。
分析师Lance Roberts:国际现货金银的极端预测无成真可能，“金融体系崩溃”叙事缺乏根基
贵金属在2025年的表现异常强劲，国际现货白银更是在年末一度突破至80美元关口之上。这种显着的价格变动，常被一些评论员解读为金融体系即将崩溃的信号。他们认为，这是资金从“失灵”的法币大规模逃离、涌入“真实货币”的早期阶段，并预言这将导致期货违约、交易所信任崩塌，最终使国际现货金银价格重估至极端高位。
不过实际数据并没有支持这种戏剧性的叙事。世界黄金协会报告指出，2025年第二季度黄金总需求同比增长7%，主要源于稳健的投资与央行购金。白银方面，帕克维尤集团的分析强调，其核心驱动力来自电动汽车、太阳能电池板等绿色能源领域的工业需求，而非零售囤积引发的恐慌。
当前国际现货金银的涨势本质上是商品市场供需关系的体现，叠加了明确的宏观与政策预期。首要驱动因素是市场对美联储2026年进一步降息的强烈预期。利率下行降低了持有无息资产的机会成本，同时可能伴随美元走弱，从而提振以美元计价的国际现货金银。其次，全球地缘政治不确定性持续，提升了贵金属作为传统避险资产的吸引力。最后，各国央行（尤其是新兴市场央行）持续增加黄金储备，作为其外汇储备多元化战略的一部分，提供了结构性的需求支撑。因此，当前的价格上涨有其合理的基本面与宏观逻辑，是市场对已知风险和政策路径的理性定价，而非体系崩溃的先兆。
我认为那些声称贵金属飙升预示着法币崩溃和期货市场信任终结的论点，经不起数据和历史的检验。
首先，“法币崩溃论”缺乏证据。如果美元等主要法币正在崩溃，我们应看到美国国债收益率飙升（而非2025年实现正回报）、恶性通胀出现，以及支付系统失灵。然而现实是，美元仍是核心储备货币，主要经济体通胀已从高位回落，金融体系运转正常。新兴市场货币份额的提升，更多是其经济增长的自然结果，而非法币集体消亡。
其次，关于期货交割违约导致体系崩塌的恐惧，误解了市场设计。绝大多数期货合约通过现金结算或展期了结，实物交割占比极小。交易所通过保证金、清算所和严格的协议，专门为应对交割压力而设计。即便在2008年金融危机或2020年市场剧震中，这些机制也保持了运转。
再者，将金银这类资产称为“真实货币”在功能上并不成立。在当今体系下，黄金仍需以美元计价，并需兑换成法币才能用于日常交易，其功能更接近一种储值资产，而非交换媒介。历史数据也显示，长期来看，股票的购买力增长表现优于黄金。
因此，诸如“国际现货白银200美元、国际现货黄金1万美元”的极端预测，缺乏相应的货币通胀或供需基本面支持。当前贵金属的上涨，反映的是对宽松政策、地缘风险的对冲需求以及工业消耗的增加，这与历史上多次出现的周期性上涨在性质上并无不同。
