2026-01-15 10:32:41
周三，从委内瑞拉到伊朗等地缘政治热点，以及特朗普政府对美联储的攻击，都促使投资者寻找避险资产。国际现货黄金盘中逼近4640美元，再创历史新高，截至目前，黄金报价4611.42。
美联储动态：
卡什卡利：特朗普的威胁实际是货币政策问题，一月份没有降息的必要。
保尔森：今年晚些时候小幅降息可能较为合适。
褐皮书：有八个地区的整体经济活动以小幅至温和的速度增长，三个地区报告无变化，一个地区报告温和下降。
共和党人士：鲍威尔可能缺席一年两度的国会听证会。
博斯蒂克称控制通胀的挑战尚未取得胜利，需继续采取限制性政策。
米兰批评外国央行决策者为鲍威尔辩护不恰当。
伊朗局势：
特朗普称已被告知伊朗的"杀戮"正在停止，也没有处决计划。
美国官员称美国正从中东多个主要基地撤出人员。
英媒：特朗普政府已获50个伊朗高价值军事目标清单。
伊朗革命卫队称已达最高战备状态，导弹库存已增加。
美侦察机沿伊朗边界飞行。
多国敦促其公民离开伊朗。
其他要闻：
美国11月PPI环比略微上涨；零售销售增长超出预期。去年三季度录得2023年第二季度以来最小贸易逆差。
美最高法院未就特朗普关税的合法性作出裁决，下个裁决窗口在下周二或周三。
特朗普：对未用于美国AI的进口芯片征收25%关税。白宫：近期或将扩大芯片进口关税范围。
金银比自2012年3月以来首次跌破50大关。
美国暂停对75个国家的所有签证办理程序。
丹麦国防部证实增兵格陵兰岛。
机构观点汇总
分析师Neils Christensen：核心PPI飙至3.5%创一年新高，小摩看平利率VS高盛延后降息
随着美国劳工部周三公布最新的生产者价格指数（PPI），国际现货黄金继续高歌猛进，一度攀升至4642美元的历史新高，本周已连续三个交易日日内刷新新高。数据显示生产端价格持续上涨，正为整体通胀环境带来一定压力。有趣的是，尽管降息前景因PPI数据而变得扑朔迷离，但这并未动摇黄金的牛市根基。
受此前长达43天的政府停摆影响，10月与11月的PPI数据推迟至同日发布。数据揭示了通胀的粘性，11月PPI环比增长0.2%（10月环比增长 0.1%，9月增长0.6%）。截至11月的12个月内，整体批发通胀率升至3.0%，显着高于市场预期的2.7%
剔除波动较大的食品与能源成本后，核心PPI的表现更令政策制定者警惕。核心月率11月环比增长0.1%（10月环比增长0.7%）。核心年率11 月同比增幅达到3.5%，创下自去年3月以来的最大12个月增幅。报告指出，核心通胀的走强暗示高物价正进一步在更广泛的经济领域中“扎根”。
尽管经济学家认为目前的通胀水平尚不足以彻底瓦解美联储2026年的宽松预期，但变数已在积聚。生产者价格的攀升可能让美联储对降息轨迹产生疑虑。目前市场对今年降息的预测出现分歧。部分机构（如摩根大通）已转为看平甚至看涨利率，而高盛等则将首降时间推迟至6月。
分析师 Myra P. Saefong：CME保证金改用“浮动比例”仍难阻白银涨势，2月迷你合约上市或放大波动
交易所运营商CME集团近几周大幅提高了白银期货的交易成本。然而，这并未浇灭投资者的热情，国际现货白银已被推升至历史新高，市场目光已集体锁定在100美元这一关键心理关口。CME在去年12月两次上调保证金后，今年1月再度出手。白银期货的履约保证金要求已从12月中旬的7.2%上调至目前的9%。自1月13日收盘起，金、银、铂、钯的保证金计算方式由“固定美元金额”调整为“名义价值百分比”。这意味着保证金将随合约价值自动浮动。价格跳涨时，所需抵押品同步增加，有助于交易所在剧烈波动期更平滑地管理风险。
美国银行资产管理公司指出，虽然更高的保证金增加了边际交易成本，但很难阻止贵金属的上涨，尤其是现货价格也在同步走强。得益于此前的暴涨，多头账户中已积累了海量净值，这使得应对更高的保证金要求变得轻而易举。CME还计划于2月9日推出100盎司的“小额”白银期货合约。相比传统的5000盎司大合约，此举将极大降低小额投资者的参与门槛，进一步放大市场博弈规模。
我们认为100美元是白银投资者的“心理锚点”，突破这一水平将标志着白银从“波动性大宗商品”向“面临压力的货币资产”发生的机制性转变。一旦跨越该门槛，将释放出通胀、财政压力或货币失序已不再是“暂时性”的强烈信号，从而引发更大规模的动能驱动型买盘。
高盛：龙头无需畏高，大宗牛市的核心配置仍是黄金
在大宗商品的投资策略上，我们的团队继续将国际现货黄金列为首选多头配置，并预测金价在2026年底有望触及每盎司4900美元。回顾2025年，美联储的降息周期不仅重启了ETF资金流入，更引发了私人资本与各国央行在有限现货市场中的激烈竞购，这为黄金的结构性牛市奠定了基调。
展望2026年，我们认为这一上涨逻辑不仅延续，且因两大核心驱动力而愈发稳固：一是结构性央行需求的刚性，新兴市场储备管理者为对冲日益碎片化的地缘政治风险，正持续将外汇储备向黄金转移；二是周期性宽松的支撑，美联储持续的降息周期将进一步降低持有黄金的机会成本。
尤为关键的是，若私人投资组合进一步增加对黄金ETF的战略配置，金价的上行空间可能被进一步打开，4900美元/盎司的目标或许仍属保守。在当前宏观不确定性高企、货币信用面临重估的背景下，黄金作为非主权、高流动性避险资产，其配置价值正得到系统性提升。
（亚汇网编辑：林雪）
