2026-01-16 09:33:38
周五（1月16日），现货黄金目前位于4602.79美元/盎司附近，跌幅为0.28%。
黄金市场基本面分析
货币政策：美联储降息周期延续，实际利率承压支撑金价
黄金作为无息资产，其持有成本与实际利率直接挂钩，而美联储货币政策是影响全球实际利率与市场流动性的核心变量。2025年9月，美联储正式开启降息周期，累计降息75个基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，为黄金价格上行奠定基础。进入2026年，市场对美联储进一步宽松的预期未改，点阵图显示仍有25个基点的降息空间，尽管美联储内部存在分歧（7位官员倾向不降息，8位支持至少再降两次），但宽松周期延续的大方向已形成共识。
更为关键的是，近期美联储独立性面临政治干预风险，美国联邦检察官办公室就美联储总部翻修事宜对主席鲍威尔启动刑事调查，市场对政策稳定性的担忧加剧，美元指数与美股期指同步走弱，进一步提升了黄金的避险吸引力。随着利率中枢持续下移，持有黄金的机会成本不断降低，叠加美国通胀仍高于2%目标的背景，实际利率大概率维持低位，构成金价上行的核心货币政策支撑。
地缘政治：多重风险共振，避险溢价持续抬升
黄金的传统避险属性在2026年地缘格局复杂性加剧的背景下持续凸显。当前全球多地风险事件交织，美军对委内瑞拉发动军事行动引发拉美局势紧张，俄乌冲突持续未解，中东地区紧张态势虽有阶段性缓和但根源未除，多重风险形成共振效应。此类事件不仅直接推动短期避险资金涌入黄金市场，更强化了市场对长期不确定性的预期，导致黄金的风险溢价系统性抬升。
从历史规律看，每一次地缘冲突升级都会引发金价阶段性上涨，而2026年作为美国大选年，政策变动性进一步加剧全球经济秩序的不确定性，市场避险需求难以大幅退潮。世界黄金协会指出，地缘政治事件驱动的短期上涨频繁出现时，将重塑市场对黄金的定价逻辑，使避险属性成为支撑金价的长期重要动力。
供需格局：央行购金成结构性支撑，供给端稀缺性凸显
需求端，全球央行“囤金潮”已进入第五年，且规模持续扩大，成为黄金市场的“定海神针”。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行净购金量维持高位，11月净购金45吨，全年购金量达1136吨，接近历史峰值；中国央行已连续14个月增持黄金，截至2025年12月末储备量达7415万盎司，印度、波兰、土耳其等国也持续加大购金力度。95%的受访央行认为未来12个月将继续增持黄金，43%的央行明确计划扩大储备，这一比例创下历史新高。
央行持续购金的核心逻辑是“去美元化”进程加速，美国国债突破38万亿美元，债务上限斗争反复上演，叠加地缘冲突中美元资产被冻结的先例，各国央行加速推进储备多元化。2026开年，黄金的市价规模已达3.93万亿美元，首次超过海外官方持有的3.88万亿美元美债，成为全球第一大储备资产，黄金在全球储备体系中的地位显著提升。
供给端，黄金稀缺性持续凸显。全球金矿产量已接近峰值，2026年预计矿产金产量约1.1亿盎司，后续大概率逐步下滑，主要原因是新矿勘探难度加大、开采成本攀升（当前平均开采成本接近1390美元/盎司）。更关键的是，央行购金后多长期持有，导致市场流通黄金减少，供需失衡格局进一步强化金价上涨动力。
宏观经济与美元走势：美国经济不确定性加剧，美元走弱添助力
美国经济的滞胀压力与财政风险为黄金提供了额外支撑。当前美国经济虽维持温和扩张，但劳动力市场持续降温，同时通胀中枢上移的预期仍在，滞胀压力难以短时间消退，黄金的抗通胀属性再度凸显。此外，美国政府推行的经济、财政政策加重了联邦政府债务负担，此前的政府停摆也造成了一定损失，市场对美国财政可持续性的质疑不断加深，美债资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等安全资产迁移。
美元指数与黄金价格通常呈现负相关关系，2026年美元大概率进入弱势震荡格局。一方面，美国经济相对其他经济体的增长优势有所收窄；另一方面，美联储降息周期开启，而部分发达经济体维持利率稳定或延后降息，导致美元利差吸引力下降。自2025年初以来，美元指数已下跌9%，创下8年来最差成绩，为以美元计价的黄金价格上行提供了直接助力。尽管短期可能因地缘冲突引发美元避险买盘，但长期来看，全球贸易格局调整、美元储备货币地位弱化等因素，将持续压制美元走势。
黄金技术面分析
日线级别来看，黄金强势格局未改。自1月初突破4550美元/盎司关键阻力位后，金价持续运行于上升通道内，均线系统呈现完美多头排列，5日、10日、20日均线依次向上发散，价格始终站稳5日均线上方，回调时能快速获得买盘承接，印证当前多头主导的市场格局。从K线形态来看，近期金价以小阴小阳交替震荡为主，未出现大幅回调的破位K线，这种走势属于突破后的健康整理，既能消化前期获利盘，也能为后续上行积蓄动能。成交量方面，震荡阶段量能温和萎缩，符合“放量上涨、缩量调整”的良性走势特征，进一步验证了当前趋势的稳定性。
（亚汇网编辑：章天）
