2014-11-12 08:59:00
11月初的超级数据周刚刚落幕，金价就上演了暴涨暴跌的行情。上周五，由于美国非农就业数据不及预期，黄金再度上演罕见的强劲反弹，当日涨幅达3.04%。然而，本周一金价再度大跌，几乎抹去了上周五的涨幅，跌幅约2%。
业内人士分析指出，市场主流观点对于黄金的看空预期仍未改变，黄金上周五的反弹或是昙花一现。
中长期仍看空
事实上，黄金疲弱的主基调目前仍没有改变的迹象。统计显示，世界最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust在10月共减仓28.66吨，截至11月9日，11月共减仓14.05吨，目前持仓727.15吨，是自2008年10月以来的最低水平，且仍呈现继续减仓的趋向。
美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五（11月7日）公布的数据显示，截至11月4日当周，对冲基金和基金经理大幅减持了Comex黄金期货及期权净多头头寸，COMEX黄金投机净多头头寸减少了25225口，至45072口，降幅达35.8%，创年内之最，也同样显示了投资者对于黄金后市的不看好。
而很多机构也看空黄金的中长期走势。福汇总裁Drew Niv向记者分析指出，虽然美联储的加息预期尚未“靴子落地”，但是美国经济复苏、以欧洲为代表的非美经济体陷入通缩的趋势已经确立。“因此未来外汇市场上仍是以美元强势为主，受其影响，黄金走弱的概率增加。估计未来几个月黄金整体会在1150—1300美元这个价位波动。”
此外，记者梳理近期市场上发行的挂钩黄金的银行结构性理财产品发现，部分银行的产品在趋势上均为看空黄金后市型，以工商银行近期发行的一款“高净值挂钩黄金保本浮动收益结构性产品CNJG4194”为例，其设计结构中规定，客户要获得4.4%的预期收益率，除了2.8%的保底收益外，其余的收益需要观察期内（2014年11月6日—2015年2月5日）每日观察到的金价都低于事先规定的1310美元/盎司，才可以累积天数计算在最终收益中。
后市展望
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的投资策略师Michael Hartnett在上周称，金价跌破1000美元/盎司水平时，就是美股见顶时。
如果金价真的快速跌破1000美元/盎司，那么意味着在目前的金价基础上，还有15%的跌幅。
Behavioral Macro的对冲基金经理Mark Dow一直对金价看空，他认为黄金爱好者的美联储QE对黄金的支撑理由是有问题的。
Dow认为，黄金的第二波泡沫马上就要破裂。“央行[微博]印钞的故事失去了其对市场情绪的作用，新兴市场的收入增长比较平淡，美元表现强劲，而美国升息更是不利因素。”
Dow认为，自2007年到2011年金价的大涨将最终破灭，金价可能会回到700美元/盎司的水平。
不过Dow认为，之所以市场还没有完全崩盘是因为散户投资者在近期金价低迷状态中的进场。而散户投资者们大量买入被称为“穷人的黄金”的白银。这远非逆势投资者们希望看到的市场彻底放弃的局面。
本周是SPDR黄金ETF但是10周年，而其持有量较2012年末已经流出了约46%，处在六年以来的最低水平。
不过尽管如此，比起当初雷曼兄弟倒闭时，SPDR黄金ETF的持有量还是有些增长的，因此表明公众并没有完全回到金融危机前的状态。
加拿大中央基金(The Central Fund of Canada)是一个长期的持有实物黄金和白银的基金，其目前的交易价格比净资产价格要低11%，是2001年以来的最大差额。
另外，对于俄罗斯央行用黄金购买进口产品的消息也是市场有所担忧的方面。
黄金市场所面临的不利因素中，基本面的因素是确确实实存在的，并且金价却是取决于人们对纸质资产的信心，而这在目前也是对黄金不利的。
Convergex的市场策略主管Nick Colas指出，在过去30年中，标普500指数和金价的比值平均在1.86左右，而目前只有1.57，因此，相较美国股市而言，金价并不能算便宜，尤其美股目前还处在历史高点。
该比率在2000年达到顶峰，当时标普500指数超过1500，而金价不到300，而在2007年黄金的所谓“买入机会”时期，该比率也在2上方。
如果Harnett的预测成真，那么这一比率将会降到平均水平内，这是黄金爱好者们必须要注意的。
