2020-03-24 10:54:33
随着新冠肺炎确诊病例突破4万例，美国已成为疫情形势最严峻的国家之一。华尔街投资者对经济衰退忧虑深重，急切期待政府万亿“救市”计划出炉。但美国两党尚未就一揽子经济刺激计划达成一致。
受此消息拖累，周日美股期指暴跌触发“熔断”，引市场再迎“黑色星期一”的担忧。为了稳住市场情绪，美联储3月23日美股盘前再度出手，加码资产购买计划并承诺不设额度上限。美股期指短线上扬。
同时，美国财政部长姆努钦出来接受媒体采访，称民主党人和共和党人很大程度上已就经济刺激计划达成一致，再次强调要在23日当天落实该方案。
尽管如此，美股三大指数23日仍然集体低开，截至收盘，道琼斯工业平均指数收盘下跌582点，跌幅3.04%，此前盘中曾创下三年新低；标普500指数下跌2.93%至2237.4点，纳斯达克综合指数跌0.27%至6860.6点。
交银国际董事总经理、研究部主管洪灏接受21世纪经济报道记者采访时认为，新冠疫情将让美国经济提前进入衰退，如今进入衰退的概率已经高达80%、90%以上。美国失业人数已经在上升，对美国经济将形成非常大的挑战。因此，两党最终达成一致并推出经济刺激计划几乎没有悬念。
美国累计确诊病例突破4万例
美国疫情升级之快令人瞠目结舌，有近三万个病例是在过去一周确诊的。根据约翰霍普金斯大学的实时数据，截至美东时间23日18时16分，美国新冠病毒确诊病例为43214例，死亡533例，24小时新增确诊近万例。其中重灾区纽约州确诊病例占比近一半，达到20875例，超过了法国和韩国的数量。
疫情已经扩大至全美50州，包括纽约州、加利福利亚州、伊利诺伊州、俄亥俄州、路易斯安那州在内，全美被政府要求“待在家中”的民众已超过1亿人，相当于美国人口的约三分之一。美国总统特朗普已经将纽约州、加州、华盛顿州宣布为“重大疫情灾区”，以便释放更多资金助其进行防疫抗疫。
特朗普22日在白宫新闻发布会上宣布，除了为他们提供大量应急物资，已经指示美国联邦应急管理局提供以下帮助：在纽约州建设4座提供1000张病床的大型联邦医疗站，在加州建立8座提供2000张病床的大型医疗站，在华盛顿州建立3座有1000个床位的大型医疗站和4座小型医疗站。
副总统彭斯则表示，要争取本周中处理完成在商业实验室中积压的检测样本。他还呼吁，全国所有实验室应优先检测住院病人的样本。“我们希望已被送到医院并被怀疑感染新冠肺炎的患者，可以尽快接受检测。”他说。
为防控新冠疫情扩散，美国各地经济活动已经大面积停摆。疫情最重的纽约州已经宣布采取选民限制措施，要求非必要行业的所有人员必须留在家中。纽约州州长安德鲁·科莫(Andrew Cuomo)表示，让他越来越担心的是，美国人仍然没有对这场疫情给予足够认真严肃的态度。他指责那些继续在纽约市进行社交活动的人过于轻慢，对疫情漠不关心。
科莫还表示，他预计有40%至80%的纽约州人口最终可能不幸感染病毒。目前纽约州确诊病例数量至少是其它州的15倍。科莫认为这在一定程度上是因为纽约的检测数量要远高于其它州。他呼吁联邦政府将医疗物资国有化，称私营部门出现“哄抬物价”现象。此外，纽约已经制定了应急计划，征用大学校园和会议中心建立方舱医院，已将纽约州的床位增加一半至至少7.5万张。
市场急切期待巨额经济刺激计划
随着防疫措施升级，各类活动暂停、各行业企业关闭，导致经济面临衰退风险的担忧加剧。白宫与美国国会周末以来一直在努力协商谈判，以期尽快出台一项大规模的经济刺激计划，为受疫情影响的美国家庭和大小企业提供援助。
但事情进展并不顺利。美国参议院上周日(22日)晚没能通过规模近2万亿美元的经济刺激计划，在100位参议员中只有47位投票赞成这一法案，而通过需要60票赞成。这项计划主要包括向小企业发放贷款，并且使其有能力保留工作岗位，同时计划直接向美国家庭发放现金补贴，一个四口之家有望获得3000美元补贴。但方案中500亿美元用于救助航空业，5000亿美元用于救助受疫情冲击的大型企业，这部分遭到了民主党人的反对。
民主党国会领袖认为方案对工人与家庭的支持力度不足，对企业的援助却太大。众议院议长佩洛西周日暗示不会认同上述参议院的方案，称共和党提出的这一计划与她预想的还有距离。但参议院少数党领袖舒默的表态留有余地，称未来24小时内可以尽量消除双方的分歧。据媒体报道，民主党方面还希望得到获政府救助的企业保证，不会进行股票回购并限制高管薪酬。
摩根士丹利美国经济学家Ellen Zentner团队在22日的一份报告中表示，他们现在预计美国今年4到6月的GDP增速将下滑30.1%。同期失业率平均达到12.8%。
高盛集团首席经济学家扬·哈齐乌斯(Jan Hatzius)团队也在报告中称，预计今年全球经济将萎缩约1%，受打击的程度比2008年金融危机时期还要大，同时预计美国二季度经济增长将下滑24%。
华尔街两家大行的预测引发了各界对经济大衰退的担忧。尽管摩根士丹利和高盛都预计经济有望从第三季度开始复苏。
圣路易斯联储主席詹姆斯·布勒德(James Bullard)显得更加悲观。他在22日接受媒体采访时表示，因新冠疫情影响而大面积停工，或将导致美国第二季度失业率高达30%，而二季度GDP增速更是将前所未有地骤降50%。
前海开源首席经济学家杨德龙指出，美国为了应对疫情的冲击，推出组合拳来救市，但考虑到美国国会决策效率比较低，很多措施落地可能还需要时间，这就导致投资者恐慌的情绪扩大。
杨德龙说，“美国新冠肺炎确诊病例超过3万，成为全球确诊人数第三的国家，也加重了投资者的担忧，毕竟美国作为全球经济的龙头，其经济增速如果出现比较大的下滑，对全球经济都会造成影响，这是一个比较大的投资风险，建议大家一定要重视。”
洪灏认为，新冠疫情将使美国经济提前进入衰退。现在进入衰退的几率已经非常大的，基本上达到80%、90%以上。甚至可以说，已经处在衰退之中，二季度会更明显。
“最近公布的失业数据上涨非常明显。特朗普已经不让各个州市报数据了。因为数据肯定很差，可能会造成心理上的影响。过去10年里，你看看美国的就业结构，其实产生的更多是低端的服务性工作。比如说餐厅服务员、快递员等等，这些都是很容易失业的。”洪灏指出，
洪灏分析，这对美国而言将是一个非常大的挑战，因为很多美国家庭计划没有储蓄，数据显示，有2/3的家庭拿不出400块钱美元去应急，70%美国人的储蓄账户里没有1000块美元。一旦失业，就“手停口停”了。
从历史经验来看，洪灏也相信，两党终将达成一致推出刺激计划。因为，2008年9月29日雷曼倒闭后，美国国会争论7000亿美元救助计划。当时佩洛西也曾拒绝，导致道指当天暴跌777点，成为股市崩盘前最大单日点位跌幅。标普指数自那天之后到2009年3月6日见底前，跌了约50%。相信这次美国两党及政府会吸取教训，尽快达成一致。
美联储开启无限量化宽松
为了抵抗新冠疫情对经济的冲击，当地时间3月23日早上(周一，北京时间23日晚间)，美联储再次推出一系列重磅措施。
首先，不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券(MBS)，本周每天都将购买总额达750亿美元的国债和500亿美元的MBS。
与此同时，美联储将开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。美联储在声明中表示，采取这些措施是因为“我们的经济将面临严重的混乱，这一点已经变得很明显”。
这是美联储迄今为止最激进的市场干预行动。此前，美联储曾宣布将购买价值5000亿美元的美国国债和2000亿美元的MBS。这一新举措代表着对量化宽松政策的无限制承诺。
美联储表示，在这个充满挑战的时期，他们将致力于使用各种工具来支持美国工人、企业和美国经济。
“新冠病毒大流行正对美国和世界各国造成巨大的困难。我们国家的首要任务是照顾那些受感染的人，并限制病毒的进一步传播。尽管存在巨大的不确定性，但我们的经济显然将面临严重的混乱。我们必须在公共和私营部门采取积极措施，将损失限制在就业和收入方面，并在短暂的中断后促进经济迅速复苏。”
Bleakley咨询集团首席投资官Peter Boockvar在一份报告中称，“我们现在再次处于无限宽松的状态。”
MUFG Union Bank首席金融经济学家Chris Rupkey表示，“美联储的政策正转向更高的挡位，试图帮助支撑目前看似处于自由落体状态的经济。”“央行(美联储)正在转变角色，不再是最后的贷款人，而是最后的买家。不要问他们会买多少，这是真正的无限量化宽松。”
美联储还宣布，将扩大其商业票据融资安排。该计划现在将包括“高质量、免税的商业票据”，价格也将降低。美联储表示，这些计划得到了财政部的支持。
六大措施救市
美联储称其职责是促进就业最大化和物价稳定，并承担促进金融体系稳定的责任。为了支持这些目标，美联储正在利用其所有职权为美国家庭和企业的信贷流动提供强有力的支持。这些措施包括多个方面：
第一，支持关键市场的运作。美国联邦公开市场委员会(FOMC)将购买国债和机构的抵押贷款支持证券(MBS)，以支持市场平稳运行和货币政策向更广泛的金融环境和经济的有效传导。FOMC此前曾宣布，将购买至少5000亿美元的美国国债和至少2000亿美元的抵押贷款支持证券。此外，FOMC将把购买机构商业抵押贷款支持证券纳入其机构抵押贷款支持证券的购买范围。
第二，通过建立新项目来支持对雇主、消费者和企业的信贷流动。这些新项目加在一起将提供高达3000亿美元的新融资。财政部将利用外汇稳定调节基金(ESF)向这些机构提供300亿美元的股本。
第三，设立两项信贷工具，以支持向大型雇主发放信贷：一级市场公司信贷工具(PMCCF)，以发放新债券及贷款；二级市场公司信贷工具(SMCCF)，为优质公司的债券提供流动资金。
美联储指出，PMCCF将允许公司获得信贷，以便在新冠疫情期间更好地维持业务运作和能力。该基金向投资级公司开放，将提供为期四年的过渡性融资。借款人可以选择在贷款的前六个月推迟支付利息和本金(根据美联储的决定可以延期)，以便有额外的现金可用来支付员工的工资和供应商的款项。SMCCF将在二级市场购买投资级美国公司，以及美国上市的、旨在为美国投资级公司债券市场提供广泛入口的ETF。
据了解，美联储将资助一个特殊目的机构(SPV)，该机构将从PMCCF贷款并提供给各个公司。财政部将利用ESF对SPV进行股权投资。
第四，建立第三个工具——定期资产支持证券贷款工具(TALF)，以支持流向消费者和企业的信贷流动。TALF将允许发行由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业管理局(SBA)的贷款以及某些其他资产支持的资产支持证券(ABS)。
根据TALF，美联储将以无追索权的方式，向一些3A级ABS的持有者发放贷款，这些ABS由新近发放的消费者和小企业贷款支持。美联储将出借相当于ABS市场价值减去减记后的金额，并将始终由ABS获得。
第五，通过扩大货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，如将市政可变利率即期票据(VRDNs)和银行存单纳入证券范围，使信贷流向市政当局。
第六，通过扩大商业票据融资机制(CPFF)，将高质量、免税的商业票据纳入合格证券，促进信贷流向市政当局。这些措施的价格也将降低。
除了上述措施之外，美联储将很快宣布建立一个“大众企业贷款计划”(Main Street Business Lending Program)，为符合条件的中小企业提供贷款，以补充小企业管理局(SBA)的努力。
美联储强调，TALF、PMCCF和SMCCF是由美联储根据《联邦储备法》第13(3)条的授权建立的，并经财政部长批准。这些行动强化了美联储过去一周为支持信贷流向家庭和企业而采取的措施。此外，美联储将继续使用各种工具，支持信贷流向家庭和企业，从而促进实现其最大就业和价格稳定的目标。
社论丨全球经济将开启“去美元化”进程
根据美国媒体对34位经济学家的调查显示，美国经济衰退将是大概率事件。这项调查预测，衰退至少会持续几个月，美国今年的就业岗位损失将多达500万个，经济产出下降程度将多达1.5万亿美元。
所有机构都表达了悲观的预期。德意志银行认为，因疫情爆发对美国经济产生负面影响，可能有1500万美国人要面临失业，占到美国劳动力的10%左右。美林预计，全年经济可能负增长0.8%，失业人数可能达到350万。高盛表示，第二季度美国GDP环比折年率萎缩幅度将达到24%。摩根大通认为，二季度可能萎缩14%。摩根士丹利认为，第二季度GDP将创纪录地萎缩30.1%。
调查显示，美国12个月后出现衰退的可能性从两周前调查的30%飙升至80%。之前的这一概率的最高水平是2008年的60%，那是在雷曼兄弟倒闭前几个月所做的调查。
不同机构对于美国经济衰退程度的分歧，主要源于两点不确定性。一是美国疫情持续时间难以估计。目前美国已有8个州宣布“居家隔离令”，覆盖美国上亿人，即美国人口的近三分之一。但美国联邦政府至今没有拿出一个全面解决问题的方案。疫情拖得时间越久，损失就会更大。二是美国金融市场受损程度很难预测，虽然在过去一个多月美国金融市场发生动荡，但无法保证未来不会继续恶化。
美国经济结构放大了疫情带来的冲击。美国经济以消费为主要动力，当疫情导致城市封锁与居家隔离后，服务业企业将会大面积被动关闭，从业人员将失去收入来源，被迫降低消费。如果拖延的时间够长，很多家庭在失去收入后可能出现财务困境，甚至破产，因为绝大部分美国人依靠信用消费，没有储蓄。作为全球最大消费国之一，美国需求减少会通过贸易降低其他国家的收入，而其他国家收入减少后也会减少消费，包括对美国商品的需求，从而陷入全球性的需求大衰退。
美联储激进的货币政策只能作用于金融市场的稳定。即使美国政府推出扩张性财政政策，但供给侧因为供应链遭受破坏、生产受到影响以及贸易出现停顿等原因，丧失了弹性，增加总需求只会抬高通胀的可能性。因此，财政政策与货币政策在疫情期间都无法有效发挥作用。
此次疫情爆发时，美国正处于一个敏感的背景之中。
首先，美国长达十年的宽松货币政策导致金融市场异常繁荣，但这种繁荣缺乏真实的基础，也就是说，股市泡沫严重。而股市泡沫又在很大程度上是由上市公司发债回购造成的，债市的泡沫比股市还大。据悉，正在受到油价下跌冲击的油气垃圾债占全美垃圾债的14.4%，遭受疫情冲击最严重的消费行业垃圾债占比达16%。这意味着美国债市随时可能发生危机，而这种可能性又会导致整个市场信用风险急剧增加，从而发生市场挤兑。其次，高举美国优先大旗的美国正处于去全球化阶段，尤其是在经济上与中国对立，并试图将美国疫情恶化的责任推卸给中国。美国政府在全球防疫的过程中不仅没有起到领导和团结的作用，还为本国利益而损害他国。美国的表现可能导致在防止全球经济衰退方面，国际社会无法达成共识与合作，这与2008年截然不同。这使得全球经济衰退可能会长期化。
美元的全球储备货币地位，导致美国经济处于全球经济体系的中心，美国经济一旦衰退，其他国家都难以独善其身。在过去的十多年里，美联储货币宽松就会导致新兴市场国家经济过热，而货币收紧又会冲击相关国家的货币和流动性。也就是说，泡沫化的美国经济拉动世界增长的作用越来越小，但其金融泡沫化对全球经济的危害越来越大。
世界正在注视着美国在迎战疫情中的糟糕表现，也对美国提供全球公共品丧失信心。此次疫情引爆了美国经济泡沫，也将是全球经济“去美元化”的开始，因为人们看到，美联储已经脱轨，美国的信用已经消耗过度。
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