2025-05-06 07:48:03
来源：CFC商品策略研究
作者|中信建投期货研究发展部陈家谊
研究助理|中信建投期货研究发展部郝鸿飞
本报告完成时间|2025年5月5日
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上周因五一节放假，郑棉只有三个交易日，三天连续跳空下跌，CF09合约最低触及12700支撑位，市场仍然疲软，做多意愿有限，短期延续偏空震荡走势。现货方面有所分化，疆内质优资源报价略上调50-100元/吨，但整体成交价略下跌100元/吨左右。下游按需采购为主，今年五一下游停产放假企业数量增加，整体补库意愿不足。随着本年度棉花加工基本结束，同时关税摩擦和进口配额收紧，带来供应端的阶段性缩量，短期供需双弱。在此时间节点，市场目光向新棉种植、宏观经济变动以及政策变化转移。截至4月底，新疆新棉播种已基本结束，全疆出苗率已过半，其中南疆因气温偏暖，播种和出苗进度都更快，截至4月底新疆新棉播种较为顺利，虽局部因天气扰动有补种情况，但对整体影响不大。美棉近期天气条件也有所好转，德州迎来降水，播种进度处于近五年偏快水平。在此条件下，新年度供应宽松的预期维持，进而市场延续累库担忧，压制棉价反弹高度。另外，源于特朗普的贸易摩擦仍在不断发展变化，来自宏观的不确定性增加，市场的风险偏好偏低，因此在基本面未发生根本性扭转前，棉价或仍维持低位震荡走势。
分析师：陈家谊
期货交易咨询从业信息：Z0019860
联系人：郝鸿飞
期货从业信息：F03129492
