2025-05-27 07:40:03
来源：能源研发中心
本周观点
1）行情回顾：
沥青价格震荡小幅收涨。
近期沥青跟随油价反复摆动，但其基本面相对偏强，整体走势比油价相对抗跌。基本来看，需求端，5月份虽受梅雨季影响不利于道路施工，但随着雨季结束天气进入适宜气温，沥青有望进入小旺季期。供应端，开工率跟随利润驱动而动。库存端，库存相对是关键追踪因素，库存处于同期旺季低位，相对支撑沥青价格。利润端，由于成本端滑落明显，沥青生产利润被动修复，但仍不及焦化利润。炼厂生产沥青的积极性相对偏低。
2）短期观点：
单边：震荡偏强，可逢高止盈6-9/9-12正套。随着小旺季需求到来，沥青需求边际改善叠加库存去库利好价格支撑，短期震荡偏强看待。但上方空间仍受限成本端预期偏弱拖累。稀释沥青升贴水仍处高位。且OPEC+增产背景下，基本面相对油价抗跌些。前提推荐的6-9/9-12正套逐渐验证中，当下运行至高位，警惕交易机会的收窄。可逢高止盈。品种套利：周四油价大跌推动BU-Brent持续上行至高位。近期油价保持波动反复，短期追涨Bu-Brent裂解差持观望谨慎态度，耐心等待新的回调驱动。
