2025-04-19 20:47:09
原油价格正面临基本面疲软带来的越来越大压力，但由于地缘政治不确定性迫在眉睫，交易员并不排除近期上行风险。尽管全球机构下调了需求增长预期并警告迫在眉睫的供应过剩，但市场仍然容易受到政策转向突然反弹、供应中断或制裁意外的影响。
需求削减是过度还是刚刚开始？
美国和中国之间激进的关税升级削弱了宏观经济信心，并迫使石油需求增长大幅下调。EIA将其2025年全球石油需求增长预测下调至仅900,000桶/天（bpd），而IEA将其估计进一步下调至730,000桶/天，这是自2019年以来除疫情外的最低增速。这些修正不仅反映了贸易战带来的经济风险，还反映了亚洲工业活动放缓和美国消费者数据的滞后。
然而，对于交易者来说，这些长期预测并不能否定短期价格波动的可能性。如果美国取消关税或中国发出经济刺激信号，需求情绪可能会迅速反弹——即使只是暂时的。
供不应求，还是地缘政治会收紧平衡？
在供应方面，欧佩克+已宣布计划从5月开始增加产量，尽管其下调了自己的需求前景。布伦特原油本月下跌13%，目前徘徊在每桶64美元左右。EIA将其2025年布伦特原油预测下调至67.87美元，并预计2026年的水平会更低。尽管如此，如果出现供应风险（例如更严格地执行对伊朗的制裁或俄罗斯的基础设施中断），闲置产能可能会比预期更快地被调用。
与此同时，美国页岩油生产商保持稳定。钻机数量仍然疲软，比去年下降5%，但预计明年的产量仍将攀升至1350万桶/日。增长是由效率驱动的，运营商倾向于资本纪律，而不是扩张。
合规问题会破坏OPEC+战略吗？
虽然OPEC+的原油产量将增加，但实际市场影响将取决于合规性。哈萨克斯坦一直超过配额，引发了人们对内部纪律的担忧。如果其他生产商效仿，它可能会加速库存构建。但OPEC+的任何逆转或延迟迹象都可能迅速收紧限制——尤其是在需求稳定的情况下。
原油技术分析
日线图和周线图上正在形成反转信号，因为从4年新低（55.12美元）反弹到目前为止已经回撤了72.27美元/55.12美元熊腿的50%以上，而十字星晨星形态已在周线图上形成。
然而，由于日线图上的技术研究主要是负面的，并且每周仍然完全看跌，因此复苏可能面临更大的阻力，这表明仍需要更强的上行努力来改善情况（持续突破裂解斐波那契50%，每日Kijun-sen在63.63美元加强，被视为最低要求）。
此外，支持当前复苏的基本因素将被欧佩克能源信息署最近下调油价和需求增长所抵消，因为如果谈判失败和贸易战升级，现有的经济危机可能会加深。
